港股“子”曰 | “超级计划”启动 恒生科技的含金量还在提升

昨天，美国白宫发布声明表示，总统特朗普签署了一项行政命令，启动一项旨在利用人工智能（AI）变革科学研究方式、加速科学发现的全新国家计划“创世纪计划”。

消息一出，华尔街沸腾，纳指暴涨近600点，英伟达涨超2%，谷歌更是大涨6.3%，市值达到3.8万亿美元。美股的大涨、“创世纪计划”的启动，对全球资本市场影响深远，在此背景下，我认为恒生科技的含金量还将进一步提升。

“创世纪计划”，简单来说，就像是美国政府在人工智能领域启动的一个“国家级超级外挂”。最终想要达到的目的，是让美国在最尖端的科技竞赛中（比如新能源、创新药、新材料）彻底甩开其他对手。要达到这个目的，需要集中资源，把最厉害的超级计算机、最顶尖的科学家和最重要的数据都整合起来，建立一个强大的AI平台。

有分析认为，“创世纪计划”启动，谷歌的下一个目标，就是4万亿美元总市值，不管这个目标能否达到，都预示着美国大概率会尽量“呵护”科技叙事的顺利推进。

也有人认为，创世纪计划的启动，可能会加速AI泡沫的破灭。但我的判断恰恰相反，这起码说明当下距离AI泡沫破灭还差得远。而且，泡沫本身是一个中性词，泡沫并不是坏事。完全没有泡沫的地方，就不可能吸引到投资来推动产业的发展。

接下来，说说“创世纪计划”对资本市场的影响。首先，对美股肯定是极大利好。不然，昨晚谷歌也不会出现“史诗级”的大涨。

对中国资本市场来说，今天市场反应比较理性，恒生科技一度大涨超2%，随后涨幅明显收窄。主要原因，或许是因为“创世纪计划”对中国的影响比较复杂。因为美国搞“创世纪计划”，在某种程度上来说是“排他”的。而从另一个角度看，目前我国可以说是唯一能够在人工智能领域和美国产生竞争的国家。比如Deepseek和千问的横空出世，都对美国AI产业产生极大冲击。在这样的背景下，我们必然会更注重培育内部市场，未来的投资机会在于“自主可控”和“替代供应链”的逻辑中。

而在港股中，不论是阿里、腾讯、百度等AI领域的龙头，还是与半导体产业链相关的其他公司，都可能获得更多的政策支持和国内市场份额，成为国产替代叙事下的核心目标。更为重要的是，经过本轮港股的调整，当下恒生科技“估值洼地”的含金量再次得到提升。目前，恒生指数的整体市盈率仅为21倍，而纳斯达克指数的市盈率已经达到41倍。如果关注资金流向，你会发现10月下旬以来，恒生科技一直维持了大幅资金流入，尤其是南向资金，净买入的最主要对象，依然是腾讯、阿里等科技股。