震荡市下，小盘机会又来了？

随着A股市场近期在4000点附近展开围城，板块轮动进入博弈阶段，曾经的热门赛道震荡加剧，赚钱效应逐步分化。

然而，市场从不缺少机会。在风格快速切换的混沌期中，“中小盘”与“小微盘”两大主题逆势走出独立行情。

其中，国证2000指数作为小盘风格的代表，不仅稳居高位，涨幅更遥遥领先于大盘指数。而与之相关的指数增强产品，也有着出色的超额收益表现。

截至三季度末，过去一年代表大盘风格的沪深300指数涨了15.50%，而代表小盘风格的国证2000涨了37.84%，差距约22个点。（数据来源：国证指数官网，统计时间：2024/9/30-2025/9/30）

如果再辅以指数增强策略，那小微盘的优势就更明显了。

比如，汇添富国证2000指数增强基金（A类019318/C类019319）过去一年涨幅高达60.21%，相较业绩比较基准实现24.26%的超额收益（同期业绩比较基准35.95%），充分彰显了指数增强策略的显著价值。（数据来源：基金第3季度报告，统计时间截至2025/9/30）

风格轮动正当时

11月以来科技龙头与价值权重股延续震荡，而中小盘风格表现突出。这一现象并非偶然，它与历史上的11月行情高度相似，显示出A股市场大小盘风格轮动具有显著的“月历效应”。

数据显示，小盘风格在历史上的2月、3月、5月、8月及11月，往往表现出较大盘更强的上涨动能。

那么，为什么会出现这样的历史性规律呢？

首先，政策与财报的“真空期”为小盘股表现提供了有利窗口。

三季报披露结束后，年报和一季报需要等到三四月，市场进入业绩空窗期，缺乏明确的业绩指引。此时，机构覆盖度较低的小微盘股受大盘扰动较小，反而更容易走出独立行情。

其次，资金行为与考核机制共同助推小盘行情。

临近年底，部分资金出于年度业绩考核压力，倾向于通过配置高弹性品种进行“冲刺”。小微盘股因其市值小、自由流通盘占比高的特点，更容易在资金推动下实现价格波动，形成“四两拨千斤”的短期博弈机会。

此外，流动性环境也为小盘股表现提供了重要支撑。原因也好理解，小微盘因其市值小的特点，一旦迎来流动性注入，带来的边际改善相对好于大盘。

这一点可以从过往经验上得到印证，当社会融资规模与M2增速同步上行、市场流动性整体宽松时，更多资金会倾向于流入微盘股以博取更高收益。

更重要的是，宽松的流动性环境不仅直接推动资金向小微盘风格聚集，还有助于缓解小微企业的融资约束，改善其盈利预期，从而进一步吸引高风险偏好资金的参与。

小盘投资利器

指增策略捕捉超额收益

想要精准把握小盘股的投资机会，国证2000指数作为A股市场中纯正的小微盘代表，无疑是一个优质的投资方向。该指数包含沪深两市剔除市值前1000名后，选取流动性更优的2000只股票，堪称“小盘股的集训营”。

而对于希望更高效把握小盘股机遇的投资者而言，指数增强基金相比普通指数产品更具优势。

指数增强基金有着“指数贝塔打底，量化阿尔法增强”的双重优势，与传统的被动指数基金相比，指数增强基金在保持指数化优势的同时，力争通过量化策略获取超额收益。

从过往数据看，指数增强基金整体超额还是很明显的，而且越是小盘股指数，相对越是更容易做出超额。

比如中证500指增相比沪深300，各年度超额的持续性就更强；而盘子更小的国证2000指数，尽管相关指增产品都是2023年之后才推出，但是超额表现也很亮眼，在2024/2025年平均超额相对另外两只指数优胜不少。

国证2000指数作为小盘股的代表，其成分股数量多达2000只，覆盖广泛，为量化选股策略提供了广阔的施展空间。

首先，指数成分股整体市值偏小，机构研究覆盖相对有限，公募持仓占比相对不高。这种“低关注度”特征，意味着市场有效性较弱，容易出现错误定价，为量化模型捕捉超额收益创造了条件。

其次，从指数特征来看，其行业分布均衡，覆盖全部30个中信一级行业，在电子、计算机、机械、医药等成长创新领域占比显著，契合新质生产力的方向，成长属性突出。

并且其成分股集中度极低，前十大权重股占比仅约3%，有效实现风险分散的同时，适合量化策略获取超额收益。

此外，小市值股票对量化因子更为敏感。通过多因子模型，基金经理可以系统性地筛选出被市场低估的潜力个股，从而实现持续的超额收益积累。

汇添富国证2000指数增强基金（代码：A类019318，C类019319）采用量化指数增强的方式运作，既把握指数的长期成长性，又通过多因子模型和AI量化选股争取超额回报。

其策略核心在于将AI量价因子与低频基本面因子并重，依托多元化选股因子而非单一因子暴露，在降低模型拥挤度的同时，提升投资策略的稳定性。

产品自2023年11月7日成立以来净值增长63.91%%，同期业绩比较基准仅为25.15%，超额收益显著。（数据来源：基金第3季度报告，统计时间截至2025/9/30）

汇添富国证2000指数增强基金（代码：A类019318，C类019319）由吴振翔和王星星两位基金经理共同管理。

吴振翔作为汇添富指数增强团队负责人，是中国公募基金行业中最早从事量化投资的基金经理之一，拥有近二十年从业经验。王星星则具备丰富的卖方量化研究经验，有着敏锐的市场洞察力和创新的投资思路。

他们的协同作战，是汇添富成熟量化投研体系在具体产品上的有力体现。汇添富在指数增强领域的布局已逾十年，形成了覆盖几乎所有主流宽基指数的产品线，“指能添富”的品牌价值在长期实践中不断得到彰显。旗下宽基指增产品，各年度超额收益表现都十分可观。

数据来源：Wind、基金各定期报告，截至2025/6/30。汇添富沪深300指数增强基金于2020年11月3日由汇添富价值多因子量化策略股票基金更名而来。汇添富价值多因子量化策略股票基金2018/3/23成立以来截至2019年各年业绩及基准涨幅分别为：-16.13%/-22.76%、38.74%/32.22%，汇添富沪深300指数增强2020/11/3转型以来各年及2025年上半年业绩及基准涨幅分别为：10.87%/9.86%、-1.93%/-4.85%、-16.81%/-20.58%、-4.16%/-10.79%、16.90%/14.04%、2.32%/0.07%；汇添富中证500指数增强基金于2023年4月25日由汇添富成长多因子量化策略股票基金更名而来。汇添富成长多因子量化策略股票基金2015/2/16成立以来截至2022年各年业绩及基准为：18.8%/26.85%、-3.96%/-15.77%、-0.7%/-0.05%、-22.51%/-30.36%、37.13%/23.8%、40.2%/18.99%、17.59%/14.08%、-13.9%/-18.28%，汇添富中证500指数增强2023/4/25以来各年及2025年上半年业绩及基准涨幅分别为：-2.86%/-11.93%、11.07%/5.40%、4.48%/3.21%。汇添富中证800指数增强2023/5/19成立以来各年及2025年上半年业绩基准涨幅分别为：-4.11%/-12.16%、13.27%/11.71%、3.21%/0.87%。汇添富中证1000指数增强2023/5/19成立以来各年及2025年上半年业绩及基准涨幅分别为：0.74%/-10.04%、4.21%/1.41%、16.85%/6.44%。汇添富国证2000指数增强2023/11/7成立以来各年及2025年上半年业绩及基准涨幅分别为：12.27%/-2.43%、22.30%/10.26%。

掘金小盘新时代

把握经济转型中的投资机会

从更宏观的视角来看，小盘占优的市场风格深刻反映了经济转型升级期的创新探索特征。在当前经济转型的背景下，资金通过在各个细分领域中的探寻和试错，正在积极寻找新的增长点。

通过微盘策略，投资者本质上是在捕捉市场无效定价带来的投资机会，从而实现与大盘成长主线的有效互补。

对于投资者而言，可以将小盘股视为资产配置的一部分，关键在于运用策略思维，将其作为组合中的“进攻利器”或“战略补充”。

而汇添富国证2000指数增强基金（A类019318/C类019319）凭借成熟的量化模型和经验丰富的管理团队，为投资者提供了一个布局小盘股、把握超额收益的优质工具。

在当下市场风格快速轮动的环境中，能够灵活运用不同工具、进行动态配置的能力愈发重要。成功的投资不在于追逐每一个热点，而在于建立稳健的配置框架，并运用合适的工具，在风险可控的前提下，策略性地参与市场不同阶段的机遇。

风险提示：基金有风险，不保证本金不受损失，不保证一定盈利。文中观点仅代表作者个人意见，不代表基金公司立场，文章内容仅供研究和学习使用，所涉及的股票、基金等均不构成对阅读者的任何投资建议。投资有风险，选择需谨慎。投资者自行承担任何投资行为的风险与后果。

汇添富国证2000指数增强2023/11/7成立以来各年及2025年上半年业绩及基准涨幅分别为：12.27%/-2.43%、22.30%/10.26%，来源于各定期报告。历任基金经理为吴振翔（2023/11/7至今）、王星星（2023/11/7至今）。基金过往历史业绩不预示其未来表现，管理人其他基金业绩不预示本基金业绩未来表现。

王星星在管同类基金产品业绩如下：汇添富中证1000指数增强A自2023-05-19成立以来至2024年底各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：0.74/-10.04、4.21/1.41、16.85/6.44；汇添富国证2000指数增强A自2023-11-07成立以来至2024年底各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：11.08/-0.39、22.3/10.26；汇添富中证A500指数增强A自2025-03-27成立，截至2025上半年业绩及基准分别为(%)：8.04/-0.14。业绩及基准摘自产品各定期报告，截至 2025/6/30。

吴振翔在管基金产品业绩如下：汇添富上证综合指数A自2009-07-01成立以来至2024年底各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：5.1/10.21、-14.37/-13.58、-20.11/-20.57、5.7/3.03、-5.26/-6.39、54.03/50.24、8.33/8.96、-9.89/-11.67、11.86/6.25、-19.1/-23.34、22.84/21.21、21.01/13.26、3.25/4.62、-11.79/-14.35、-0.86/-3.47、15.17/12.12、3.4/2.66；汇添富沪深300安中指数A自2013-11-06成立以来至2024年底各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：37.53/39.84、8.48/9.52、-8.39/-7.83、23.44/22.27、-25.44/-25.27、34.26/31.28、46.53/34.58、8.45/3.62、-15.36/-16.02、-1.3/-3.44、13.47/11.94、-0.67/-1.06；汇添富中证精准医疗指数(LOF)A自2016-01-21成立以来至2024年底各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：0.9/-5.22、-5.18/-5.26、-29.99/-27.17、56.14/55.66、67/60.09、-15.88/-15.56、-28.21/-28.68、-14.47/-14.77、-16.66/-17.06、19.7/19.56；中证上海国企ETF自2016-07-28成立以来至2024年底各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：-2/-1.3、1.77/0.98、-20.8/-22.51、21.55/19.66、-0.4/-3.2、-3.19/-5.53、-13.05/-14.88、-5.93/-7.4、28.09/25.94、-3.71/-3.99；汇添富中证互联网医疗指数(LOF)A自2016-12-22成立以来至2024年底各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：-8.11/-8.37、-17.77/-17.36、34.1/33.19、17.21/12.41、6.26/5.91、-16.42/-15.72、-7.35/-8.04、-11.92/-12.54、12.71/11.56；汇添富中证500指数(LOF)A自2017-08-10成立以来至2024年底各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：-4.92/-1.31、-29.82/-31.85、27.87/25.09、27.99/19.94、20.61/14.83、-17.52/-19.3、-5.2/-7.01、5.26/5.4、4.19/3.21；汇添富MSCI中国A50互联互通ETF自2021-10-29成立以来至2024年底各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：-0.27/0.38、-19.38/-20.64、-14.4/-16.27、20.14/17.34、0.71/-0.24；汇添富量化选股混合A自2023-06-06成立以来至2024年底各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：-7.59/-9.57、-2.98/12.69、1.24/2.53；汇添富稳健回报债券A自2023-09-01成立以来至2024年底各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：-0.43/-0.64、6.06/4.92、-0.15/0.62；汇添富国证2000指数增强A自2023-11-07成立以来至2024年底各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：11.08/-0.39、22.3/10.26；汇添富稳丰回报债券发起式A自2024-01-31成立以来至2024年底各年及2025上半年业绩及基准分别为(%)：5.97/9.74、0.61/1.14；汇添富中证A500ETF联接A自2024-12-10成立，2025上半年业绩及基准分别为(%)：1.44/0.4；汇添富中证A500指数增强A自2025-03-27成立，截至2025上半年业绩及基准分别为(%)：8.04/-0.14。业绩及基准摘自产品各定期报告，截至 2025/6/30。基金过往历史业绩不预示其未来表现，管理人其他基金业绩不预示本基金业绩未来表现。

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