冲击4000亿营收，韩国最大医美公司是怎样炼成的？

本文为《大美界》原创

作者 | 李雪颖

在国内，不少医美上游龙头企业近年面临营收下滑、利润腰斩的巨大挑战。

但在相邻的韩国，却有一家医美企业，营收持续走高：2025年前三季度，其收入分别为1062亿韩元、1115亿韩元、1134亿韩元，总计3311亿韩元，同比增长19.2%。

照此趋势，2025全年营收突破4000亿韩元，已无悬念。

而这，是其在2024年收入已大幅提升的基础上，又迎来的业绩高涨。

▲《大美界》制图

同时，在2025年第三季度季报中，公布保持77%的毛利率和45%的营业利润率，彰显出其强劲的盈利能力。

该公司便是韩国最大医美公司——秀杰（Hugel Inc.）。

从一家专注于肉毒毒素生产的生物科技公司，到如今产品行销全球超60个国家或市场的韩国医美龙头企业，秀杰的成长史，某种程度上就是韩国医美产业走向专业化、标准化和全球化的缩影。

那秀杰是如何在政策、市场、技术、资本的多重因素催化下，一步步炼成今日韩国医美的执牛耳者的呢？

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催生巨头的土壤：

韩国医美行业的黄金时代

秀杰的崛起，与其所在的时代背景息息相关，当时正值韩国医美产业的爆发式增长时期。

这背后，源于天时、地利、人和的共同作用。

首先，是政策破冰与医疗旅游的兴起。21世纪初，韩国政府开始将医疗美容视为高附加值的增长引擎，并出台了一系列支持政策。

最为关键的是，韩国政府自2006年起大力推行“医疗韩国”战略，旨在将韩国打造为亚洲的医疗枢纽。该战略简化了外国患者的就医签证流程，并鼓励医疗机构进行国际认证，为吸引国际患者、特别是中国和东南亚患者铺平了道路。

与此同时，伴随着“韩流”（K-pop、韩剧）文化的全球性输出，韩国精致的审美文化和先进的医疗技术形象深入人心。

据韩国保健产业振兴院数据，前往韩国进行医疗旅游的外国患者人数从2009年的不到6万人，暴增至2019年的近50万人，其中医美项目占据绝对主导地位。

这片肥沃的“需求洼地”，为秀杰等韩国本土企业提供了巨大的内需市场和最初的临床试验温床。

其次，是高度竞争与专业化的市场环境。

韩国本土医美市场的竞争激烈程度全球罕见：根据国际美容整形外科学会（ISAPS）的统计，韩国的医美诊疗量常年位居全球前列，人均诊所密度极高。

这种“红海”竞争迫使医疗机构和医生必须追求更优的效果、更高的安全性和更差异化的服务。

因此，韩国本地的医美机构对上游产品供应商的要求也极为严苛，不仅关注产品价格，更看重产品的临床数据、稳定性和技术支持。

这种市场环境倒逼像秀杰这样的生产商，必须将产品品质和学术支持放在首位，从而锻造出了极具竞争力的产品力。

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秀杰的炼成之路：

从技术破局到资本赋能

秀杰成立于2001年，起初并不为大众所关注——其真正腾飞，源于几个关键的战略节点和清晰的发展路径。

最基础也是最重要的，即技术为本。

在医美领域，肉毒毒素是技术壁垒最高、市场价值最大的核心产品之一。秀杰从成立之初就聚焦于这一赛道，投入巨资进行研发。

2003年，该公司成功纯化A型肉毒毒素蛋白，并于2010年实现产品获批（即核心产品乐提葆，商品名：Botulax®），主要用于治疗眼睑痉挛。

随后，秀杰又陆续获得50/150/200/300单位剂量的肉毒毒素上市许可，不仅为临床医生提供了更多治疗选择，还将应用范围拓展至眉间纹、鱼尾纹治疗，以及眼睑痉挛、小儿脑瘫足部畸形和中风后上肢痉挛等治疗领域。

此外，乐提葆的成功在于其纯度和精准的效力。根据秀杰公布的技术资料，其采用先进的纯化技术，有效蛋白质纯度高达99.5%以上，远高于行业标准，这意味着更低的抗体产生率和更稳定的疗效。

正是得益于过硬的技术指标，乐提葆迅速获得韩国本土顶尖医生的认可，市场份额节节攀升，自2016年起连续九年稳居韩国肉毒杆菌毒素品牌榜首。

接着是资本助力与战略转型。

2016年是秀杰发展史上的分水岭。国际知名私募股权基金贝塔斯曼亚洲投资基金（Bain Capital Private Equity）收购了秀杰的控股权。

这笔交易为秀杰带来了两方面的巨大价值。

一是资本赋能，BAI提供了雄厚的资金，支持秀杰加速全球扩张、加大研发投入和拓展产品线。

二是战略重塑，BAI帮助秀杰从一家偏重生产和技术的公司，向一家更具全球视野和商业化能力的品牌企业转型。同时，公司引入了更国际化的管理经验，并制定了清晰的全球化蓝图。

然后是产品矩阵的发力，即实现了从单一爆品到生态协同的构建。

在乐提葆站稳脚跟后，秀杰开始系统地构建其产品矩阵，以形成协同效应。

在玻尿酸填充剂领域，相继推出铂安润（Persnica®）、THE CHAEUM®、Revolax®等一系列玻尿酸产品，覆盖从隆鼻、丰下巴等高支撑力需求到填充皱纹、水光注射等不同细分市场。

在埋线提拉方向，开发了多种PDO/PCL线材，切入面部年轻化提升市场。

在功能性化妆品方面，利用其生物技术的研发优势，向下游延伸至护肤品领域。

▲秀杰产品线 图片来源：公司年报

这种“肉毒毒素+玻尿酸+埋线+化妆品”的组合拳模式，使得秀杰能够为医美机构提供一站式的综合解决方案，极大地增强了客户黏性和市场竞争力。

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持续进阶的密码：

全球化战略的落地实践

秀杰能成为巨头，关键在于其成功地将韩国市场的优势复制到了全球，并为此搭建了全球法规事务组。

以中国市场的合规准入为例。要知道，中国对肉毒毒素实行全球最严格的监管，将其列为毒麻药品进行管理。

在秀杰之前，中国市场上仅有美国艾尔建公司的保妥适（Botox®）和兰州生物制品研究所的衡力两款产品获得国家药监局（NMPA）批准。

秀杰将获得中国上市许可视为全球战略的重中之重。经过漫长的临床试验和严格审批，2020年10月，秀杰的乐提葆（中国商品名）正式获得中国NMPA批准，成为首个也是目前唯一一个获准在中国上市的韩国肉毒毒素产品。

这一“准入牌照”为秀杰打开了价值数千亿人民币的巨大市场，奠定了其在中国市场的先发优势。

获得批文只是第一步，如何在中国市场成功商业化是另一场考验。

秀杰采取了深度本土化策略。比如成立中国子公司——2021年4月，秀杰（上海）医药科技有限公司正式成立，负责乐提葆等产品在中国的市场推广和销售。

同时，秀杰联手本土巨头，与四环医药等中国本土具有强大渠道能力的药企合作，快速铺开市场。

此外，采取高举高打的学术营销。秀杰将其在韩国成熟的学术推广模式引入中国，定期举办全国性的医学研讨会（如H.E.L.F.），邀请中韩顶尖专家分享乐提葆的临床经验和最新技术，极大地提升了其在专业医生群体中的品牌形象和信任度。

Hugel韩国公司首席执行官Carrie Strom在2025年第三季度财报发布会上特别强调，通过学术研讨会加强了与医疗专业人员的互动，并扩大了面向全球消费者的营销力度。

此外，在当前中国医美行业“强监管”的背景下，秀杰还主动推广“一人一码”“正品验真”等合规理念，与机构共同构建安全、透明的消费环境，这恰恰契合了市场的长期需求。

基于各地的本土化策略，秀杰的全球化得以稳步推进，目前业务已覆盖超60个国家和地区，这也为其收入的增长提供了强劲动能。

在2025年第三季度，肉毒素与填充剂两类产品销售额中，出口占比80%，且这两类产品的海外销售额同比增长11%，达到726亿韩元。

其中，美国、中国、欧洲和巴西这四大关键全球市场贡献了约45%的总收入，成为秀杰全球业务增长的主要驱动力。

秀杰的崛起之路，为中国医美行业的参与者提供了宝贵的经验与启示。

其一，要注重长期主义与研发投入；

其二，是全球化视野，不能满足于国内市场的成功，而是积极出海，征战全球。

其三，与其盲目多元化，不如先在核心领域做到极致。秀杰在注射领域的专注，使其成功建立了专业、可靠的品牌形象。

▲《大美界》制图

当然，秀杰目前的成功，也有抓住了韩国医美产业爆发的“天时”这一核心要素，并利用本土市场淬炼出优秀的产品力，再借助国际资本的力量，以一款爆款产品为钥匙，精准地打开了全球医美市场的大门。

如今，秀杰已不再满足于做一个产品供应商，而是致力于通过持续的技术创新和生态构建，成为全球医美行业的规则制定者之一。

它的征途，仍在继续，而其炼成之路，值得每一个行业参与者深思。