UP向上，投资有温度︱2025年投资者服务活动第5站：从政策到行业，看懂基金投资的“五碗面”

来源：市场投研资讯

（来源：中信保诚基金）

引言：

为践行以投资者为本的理念，扎实做好投资者教育宣传工作，中信保诚基金“UP向上，投资有温度”旨在通过系统化的理财知识普及、专业化的投资决策陪伴、多元化的传播场景搭建，致力于为投资者提供覆盖全生命周期的财富管理支持。

近日，市场持续震荡，许多投资者的心情也随之起伏——既期待跟上市场节奏，又害怕踏错时点、进退两难。如何透过市场噪音，把握真正的主线？

围绕这些共同困惑，中信保诚基金“UP向上，投资有温度”系列投资者服务活动来到武汉，以专业视角解析影响市场的“五碗面”——经济面、政策面、资金面、海外面、技术面，致力于为投资者提供锚定市场主线的实用分析路径。

一、 把握“五碗面”，看懂市场脉络

面对当前市场的复杂表现，活动现场以“四季更替”比喻经济周期，指出理解周期位置是资产配置的基石。在此基础上，“五碗面”共同构成了判断市场走势的多维坐标系：

经济面是根基

关于经济面的解读，美林时钟是不可跳过的一章。“美林时钟”是2004年由美林证券提出，基于对美国1973年到2004年的30年历史数据的研究，将资产轮动与经济周期联系起来，是资产配置领域的经典理论，是一个非常实用的指导投资周期的工具。

美林投资时钟理论按照经济增长与通胀的不同搭配，将基金配置划分为四个阶段，理解经济周期位置，是做好资产配置的第一步。

衰退：债券基金＞货币基金＞股票基金＞商品基金

复苏：股票基金＞商品基金＞债券基金＞货币基金

过热：商品基金＞股票基金＞货币基金＞债券基金

滞胀：货币基金＞债券基金＞商品基金＞股票基金

以上仅为理论探讨，不构成投资建议，不能得出必然性结论。

数据来源：ifind，中信保诚基金整理，数据截至：2025.8.7，指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。

当前经济呈现“弱复苏”态势，CPI低位运行，这一环境对不同类型的基金表现影响显著。

政策面定方向

中国股市的运行始终与宏观政策、产业导向保持紧密关联。 影响基金涨跌的两大政策面指标：一是经济政策：影响股市前景和信心；二是产业政策：影响权益基金收益。

从历史实践来看，重大政策的出台与落地，往往会为市场提供清晰的方向指引和环境支撑：2008年“4万亿”财政政策聚焦基建与内需，从2008年11月上证指数1719点到2009年8月3260点，10个月内市场收益率达89%，有效推动经济与市场同步回暖；2014年货币政策开启宽松周期，五次降息后市场流动性显著改善，从2014年11月上证2604点到2015年6月5178点，8个月收益率提升至94%，政策对市场预期的提振与资金环境的优化效果显著。

2025年是“十五五”规划的开局之年，产业政策进一步明确“科技创新+自主可控”的长期方向：锚定2035年人均GDP达2.5万美元的远景目标，规划期内GDP年均潜在增速预计4.7%，重点支持具身智能、6G、大模型、人工智能终端（手机 / 电脑）、智能机器人等AI相关领域，同时布局深海经济、低空经济、商业航空、脑机接口等硬科技赛道，形成“芯片算力、人工智能、机器人、硬核军工、稳定币”的“新五朵金花”投资主线，为主题基金配置提供长期锚点。

资金面看环境

国内央行实施降准降息，以及美联储开启降息周期，全球流动性趋于改善，这些都将在资金面上对于A股表现产生影响，今年9月19日，美联储宣布降息50个基点，叠加今年924A股政策组合拳，9天上证指数上涨近1000点。

历年央行降准降息股市表现情况一览

当前国内央行实施降准降息，流动性保持合理充裕；同时美联储开启降息周期，全球流动性趋于改善，共同为A股营造有利资金条件。

海外面察风险

中美关系、地缘冲突、全球央行购金趋势等外部变量，持续影响市场风险偏好，需要在投资决策中充分考量。当前，外部环境呈现“结构性机遇与风险并存”特征：中美贸易顺差从2018年3233亿美元扩至2024年3610亿美元，一带一路沿线贸易额占中国总外贸比重达51.1%，有效对冲了部分地缘冲突影响；同时全球央行购金趋势明显，2025年1-4月净购金量达420吨，中国央行连续5个月增持黄金，储备占比升至4.9%创20 年新高。此外，美联储降息周期下美元指数承压，人民币温和升值预期增强，为跨境资产配置和外资流入创造了条件。

技术面判节奏

大盘指数走势、成交量变化、板块轮动规律等技术指标，为把握中短期市场节奏提供重要参考。

二、从认知到配置：构建适应自身风险的投资组合

理解市场“五碗面”的核心逻辑后，更关键的是将其转化为适配自身风险的基金配置方案，而考虑到不同人能接受的风险不一样，应根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的产品：

• 债券打底：短债基金、同业存单基金或“固收+”产品，或可起到组合“稳定器”作用。

• 进攻成长：聚焦未来高潜力方向，如一些主题基金，寻求组合“增长引擎”。

• 市场基准：如沪深300、中证800等宽基指数基金，力争跟上市场平均表现，控制系统性踏空风险。

• 避险对冲：例如黄金ETF联接基金等资产。用于对冲通胀和不确定性，或是组合的“保险”。

此外，对于看好的高波动板块，采用基金定投的方式是不错的选择，它能平滑成本，分散风险，尤其适合科技等高弹性方向。

注：上述观点仅为当前观点，不代表对未来的预测，不构成任何投资建议。

本次活动通过系统拆解“五碗面”，助力投资者走出“盲目跟风”“配置无门”等常见困境，提升在市场机遇面前的把握能力与风险控制意识。

未来，中信保诚基金“UP向上，投资有温度”系列活动将继续走进更多城市，以有温度的专业服务陪伴投资者穿越市场周期，助力于让每一步投资决策都更清晰、更从容。

风险提示：本材料仅供参考，上述观点仅为当前观点，不代表对未来的预测，不构成任何投资建议，也不构成未来中信保诚基金旗下产品进行投资决策之必然依据。如因为发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，中信保诚基金不承担更新义务。本材料并非意在提供金融信息服务或构成出售或购买任何证券或金融产品的要约邀请或宣传材料，亦非有关任何公司、证券或金融产品的投资意见或推荐建议。本材料中的信息均来源于已公开的资料，中信保诚基金对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。若本材料转载第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，不代表中信保诚基金立场。本材料可能含有非仅基于过往信息而提供之“前瞻性”信息，有关信息可能涵盖预计及预测，但并不保证任何作出之预测将会实现。读者需全权自行决定是否依赖本文件所提供的信息。本材料版权归中信保诚基金所有，未获得事先书面授权，任何人不得对本材料内容进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“中信保诚基金”，且不得对本材料中的任何内容进行有违原意的删节和修改。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，投资人自行承担任何投资行为的风险与后果。基金过往业绩不代表未来，其他基金业绩不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但基金不保证一定盈利，也不保证最低收益和本金安全。投资前请认真阅读招募说明书、产品资料概要和基金合同等法律文件。基金有风险，投资需谨慎。