摩尔线程网上发行中签率仅0.036%，新股中签为何与散户越来越远？

摩尔线程的网上发行中签率正式公布。其中，网上发行初步中签率为0.02423369%，网上发行最终中签率为0.03635054%。网上发行的最终中签率较初步中签率，主要得益于市场申购热情高涨，公司实施启动了回拨机制，最终促使网上发行最终中签率的有所提升。

何时触及回拨机制？最重要的因素，需要观察网上的有效申购倍数。例如，网上投资者的有效申购倍数突破100倍，这个时候很可能会触发启动回拨机制。根据以往的情况，当上市公司启动回拨机制，将会从网下向网上回拨本次公开发行股票数量的10%，但回拨之后，网上发行数量一般不超过公开发行股票数量的40%。

虽然摩尔线程的网上发行最终中签率比初步发行中签率高，但依然难改网上发行中签率低的局面。

以摩尔线程这一次的发行为例，合计有超过482万户申购。考虑到科创板市场本身存在较高的准入门槛，特别是资金门槛，所以482万户以上的申购数量，已经占科创板市场有效户数的较高比例。

“申购人数多，新股数量少”，成为了散户中签难的一个重要原因。

在A股新股强烈的赚钱效应影响下，越来越多投资者意识到新股申购，相当于无风险套利。只要投资者成功中签，那么大概率可以实现获利。

然而，新股供应量有限，申购人数过多，却容易导致打新需求供不应求的状态，散户投资者想要中签的难度也会随之提升。

新股中签规则更倾向于机构投资者，成为散户新股中签难得一个主要原因。

在港美股市场，在新股打新规则上，更倾向于“雨露均沾”的模式。也就是说，只要您参与了打新，那么至少可以获配1手或者1股新股。然而，在A股市场中，新股中签规则却更倾向于机构投资者、专业投资者，与这些投资者相比，散户投资者在资金规模、信息获取等方面，完全无法与它们进行比拼，从而导致了新股中签难度的加大。

在A股市场中，新股打新采取的是市值配售的形式，而且对散户投资者来说，往往采取一人一户的打新形式，无法重复申购，也无法实现一人多户申购的情况。然而，对专业机构投资者而言，它们会借助技术手段实现多账户打新，而且每一个账户做到了顶格申购。很显然，这一种量化打新的方式，在当前的新股申购模式下，完全占据了优势。试想一下，一个账户顶格申购的中签概率大还是一千个账户顶格申购的中签概率大？

此外，在A股市场中，针对近年来的新股发行，参与网下配售的机构更容易获得新股获配的机会。虽然网下配售获得的新股份额，需要有6个月的限售期，但考虑到新股中签的成本优势，机构投资者获配大量的新股股份，持有6个月后实现盈利的概率还是非常高的。对部分擅于钻研市场规则的机构投资者，它们可能会通过转融券等渠道，绕道6个月的持有限售期，提前完成新股变相抛售的目标。

参与新股申购的人数大增，而且新股中签规则更倾向于机构投资者和网下配售方式，所以对散户投资者而言，要想中签新股，更大程度上依靠投资运气。根据目前新股的网上发行中签率分析，即使投资者通过顶格申购来参与新股打新，但最终中签的难度依然很大，大多数散户投资者基本上与新股中签无缘。