搜狐游戏单季狂揽1.6亿美元，但好日子可能只有一季？

搜狐公司终于在近期扬眉吐气了一回。

11月17日，搜狐公布了2025年第三季度财务报告，数据显示公司的总收入达1.80亿美元，同比增长了19%，更引人注目的是，搜狐还实现了同比扭亏为盈，净利润为900万美元。

而这一业绩的背后，最大的功臣非游戏业务莫属，搜狐的在线游戏收入高达1.62亿美元，同比增长了27%，环比增长了53%。

要知道，就在上一季度，搜狐那时候还亏损2000万美元，如此快速的逆转着实让人有点意外。

▌天龙八部归来，搜狐也“归来” 了

事实上，搜狐本季度业绩的爆发，几乎完全得益于一款游戏的出色表现——2025年7月推出的新端游《天龙八部·归来》。

这款游戏不仅带来了可观的收入贡献，还成功的拉动了搜狐PC客户端游戏用户的增长。

财报显示，第三季度PC客户端的游戏平均月度活跃用户数达到270万，同比增长了24%，付费用户数更是同比增长了27%至110万。

说起来，搜狐在游戏运营的方面，也确实有自己的一套，面对现在手游横行的时代，搜狐依然能靠端游实现业绩的爆发，这不由得让人想起其旗下畅游多年来，在天龙八部IP上的深耕细作。

看来，老树开新花的策略也确实见效了。

▌游戏已成绝对主力，但隐患也不少

如果你对搜狐的印象还停留在门户网站，那这份财报肯定会让你改变看法。

游戏的收入已经占据了搜狐公司总收入的九成，这也让人不得不承认，现在的搜狐，其实本质上已经是一家游戏公司了。

相较于营销服务业务仅10%的毛利率，在线游戏业务的毛利率却高达87%，如此悬殊的利润率差距，也解释了为什么搜狐的业绩，能随着游戏业务波动。

不过，搜狐的游戏业务也存在不容忽视的隐患，就在PC端游戏高歌猛进的同时，其移动游戏表现却不尽如人意。

第三季度的移动端月活跃用户数仅为190万，同比下降了42%，付费用户数更是惨淡，只有30万，同比下降72%，这种端游和手游冰火两重天的局面，也凸显出了搜狐在移动游戏领域的乏力。

▌好景能否长久？四季度预期并不乐观

有趣的是，搜狐的管理层对接下来的业绩预期颇为保守，公司预计第四季度在线游戏的收入，将会在1.13亿至1.23亿美元之间，相较第三季度下降了24%至30%。

更值得关注的是，搜狐预计第四季度将再次陷入亏损，净亏损可能在2500万至3500万美元之间。

对于这种预期，搜狐的高管在财报电话会上也给出了解释：新游戏刚上线的时候，用的户付费意愿最强，后面下滑一些是正常的。

说实话，这种业绩的大起大落，我认为恰恰反映了搜狐过度依赖单一游戏产品的风险，因为一旦新游戏的热度过去，而又没有新的增长点接棒，那业绩也就会迅速的下滑。

▌搜狐的复兴之路，仍然漫长

从整体的业务来看，搜狐的营销服务收入依然不见起色，第三季度仅为1400万美元，同比下降了27%，在游戏业务光芒四射的背后，是搜狐传统业务，持续萎缩的尴尬现实。

不过，搜狐也有在不断尝试新的突破，比如持续优化产品的矩阵，举办“2025搜狐视频秋季播主大会”等活动，试图提升平台的影响力。

甚至《张朝阳的物理课》这样的知识IP也在努力的破圈，共打造了三场“张朝阳对话科学家”直播。

但这些努力能否真正的转化为商业价值，还有待观察，截至2025年11月13日，搜狐已经回购了760万股美国存托股票，总金额约9700万美元。

这一举动，也表明公司对自身的未来仍然有信心，但同时也让人好奇，如果业绩持续的波动，搜狐还能有多少资金用于回购呢？

对于曾经的互联网巨头来说，搜狐的复兴之路依然漫长，不过，至少在这个季度，搜狐证明了自己还有爆发的能力，这已经要比大多数人预期的要好了，未来是继续向上还是再次跌落，我们不妨一起拭目以待。

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