济南，工业航母的资本觉醒

济南这个城市的名字源于济水，济水是古代“江河淮济”四渎之一。后来，济水被黄河夺取河道入海，消失在历史里。

而济南这个名字，在数千年的中华历史中，熠熠闪烁。

11月6日的香港交易所，在四家企业成功上市的同时，递表IPO的队伍中，罕见地出现了地域的“三位一体”——来自济南的临工重机、科兴生物制药、建邦高科，三家硬核企业同日递交上市申请。

这不仅仅是一场巧合，在星空君看来，这简直是一声响亮的“发声”，宣告着一座深藏不露的“工业航母”正在加速其资本化的进程。

长期以来，山东省凭借拥有全国唯一全部41个工业大类的完整工业体系，构筑了中国最坚实的制造业底座。

作为省会，济南的经济实力并不弱，在创投圈和资本市场却总被合肥、苏州、芜湖这些新兴科创城市所压制。

星空君认为，这并非实力不济，而是高技术、重资产的工业企业需要更长的“孕育期”。而现在，这三家企业的集体爆发，恰恰标志着济南的产业根基已经成熟，开始加速向资本动能转化。

三家企业，三条赛道，共同揭示了济南产业转型升级的三个核心方向：高端装备、生物医药和新能源材料。

一、临工重机：国际化豪赌

在“济南军团”中，临工重机无疑是最受瞩目的一员。位于济南高新区的矿山机械和高空作业机械制造商，资本路径颇为曲折。

根据弗若斯特沙利文的权威报告，这家成立于2012年的公司，已在全球市场占据了不可撼动的地位：

1. 非公路宽体自卸车： 以2022年至2024年各年的收入计，临工重机在全球该领域排名第一。

2. 全球矿山运输及挖掘机市场： 以2024年收入计，位列国内企业第三。

这是一个全球竞争力已获认证的“大国重器”制造商。

值得注意的是，临工重机并非资本市场的新人。早在2022年12月，公司就曾申请在上海证券交易所主板上市。但鉴于彼时的“市场状况和当时的企业战略”，其于2024年1月自愿撤回了A股申请。随后，在2024年12月又进行了A股上市辅导备案。

招股书显示，公司选择联交所，是为了“对接国际资本、吸引多元化海外投资者”。星空君认为，这实质上是一场对全球市场和国际资本的“豪赌”，一个全球第一的非公路宽体自卸车制造商，目标绝不仅仅是国内市场，港股无疑是其拓展全球业务的最佳跳板。

二、建邦高科：光伏“隐形冠军”的技术壁垒

如果说临工重机代表了济南工业的“重量”，那么建邦高科则体现了济南工业的“精度”与“前瞻性”。

这家公司是光伏产业链上的“隐形冠军”，主营产品是用于光伏银浆生产的关键原材料——银粉。

建邦高科的历史可以追溯到2010年，其在2012年便启动了专门针对光伏银粉的商业生产研发项目，成为中国最早专注该领域的先行者之一。

市场地位： 按中国光伏银粉销售收入计，截至2024年12月31日止年度，公司在所有国内生产商中排名第三，市场份额为9.8%。在2022年和2023年，更是一度位列首位。

专利优势： 截至最后实际可行日期，建邦高科拥有19项发明专利及26项实用新型专利，大部分与光伏银粉生产技术和工艺相关。

建邦高科的二次递表港交所，显示出其对资本市场持续的渴望。在当前光伏行业内卷加剧、技术迭代加速的背景下，像银粉这种高技术壁垒的核心材料供应商，其资本价值正在被重新评估。拥有19项发明专利，意味着其拥有抵抗行业内卷的“护城河”。它代表了济南在新能源、新材料等战略性新兴产业的深耕和爆发。

三、科兴制药：双平台的资本高阶

与前两家企业不同，成立于1989年的科兴生物制药，是资本市场的老将。公司早在2020年12月便成功登陆科创板，是国内最早一批以“重组蛋白药物产业化”实现上市的公司。

此次向港交所递交H股上市申请，意味着科兴制药将构建“A+H”双融资平台。

星空君认为，在当前市场环境下，“A+H”早已不是简单的多渠道融资。

A股提供稳健的基石资本，保障其研发投入和长期发展。

H股则打开了国际资本、全球人才和国际合作的大门，尤其是对于生物制药这种高度依赖全球创新链的行业。

科兴制药的这一步，标志着其将创新生物药与国际化作为企业发展的终极目标。从登陆科创板到布局港股，这条路径是硬科技企业在资本市场实现高阶晋级的典型模式。

四、不缺IPO的工业底座

济南此次“三箭齐发”是其产业资本化的集中体现，但这并不是起点，也不是终点。

星空君认为，济南的工业底座已经开启了IPO爆发模式。

济南多家企业早已在港交所IPO成功。

最典型的例子便是由济南前首富宗艳民带领的天岳先进（SICC）。公司作为国内碳化硅衬底领域的龙头企业，在资本市场备受欢迎。

2022年1月，登陆科创板，成为“碳化硅衬底第一股”。

在IPO前，公司吸引了国内最顶级的产业和财务资本，包括华为旗下的哈勃投资、深创投、国投招商等。

战略投资者名单中，还囊括了宁德时代、上汽集团、广汽集团、小鹏汽车等新能源汽车产业链上的核心巨头。

从2020年5月到10月，短短半年时间，天岳先进的估值从26亿元飙升至100亿元，晋升为硬科技领域的独角兽。

如今，天岳先进也实现了“A+H”格局，完成了国际化布局。

天岳先进的成功，为后来的临工重机、科兴制药提供了清晰的示范效应。

济南的三箭齐发，标志着济南这艘“工业航母”终于完成了技术积累、市场验证的漫长周期，正以一种资本化的姿态，驶向国际资本的海洋。