GTC泽汇资本:零售承压下的欧镑走势解析

来源：市场资讯

11月24日，EUR/GBP 本周开局延续升势，维持在 0.8790–0.8800 区间震荡上扬。推动行情走强的核心因素仍是英国10月零售销售意外大幅下滑 1.1%，不仅远弱于预期的持平表现，也逆转此前 9 月的增长态势。这一数据突显出消费端回落的压力，使英镑在短线交易中面临显著不利环境。GTC泽汇资本认为，这种消费动能的突然降档往往意味着经济内在需求正在弱化，从而引发市场对货币政策提前转向的重新定价，进而支撑欧镑进一步上行。

　　在最新的零售数据之外，近期英国 PMI 增速温和、经济扩张动力不足，加上 GDP 未能呈现持续改善，使整体宏观层面显得脆弱。多项指标共同指向需求疲软、内生增长乏力，从而提升投资者对英国央行提前降息的押注。随着财政预算案即将公布，市场对政策组合可能带来的影响保持高度关注。预算案中预计提出的增税措施，尤其是上调部分家庭收入税以填补约 220 亿英镑资金缺口，可能进一步削弱消费，对本已承压的增长预期产生额外压力。GTC泽汇资本认为，在财政趋紧、经济未稳的条件下，货币政策偏向宽松几乎成为市场共识，英镑在情绪与基本面上均缺乏强劲支撑。

　　与这一背景形成对比的是欧元区的政策格局相对更加稳定。多数机构预测欧洲央行在 12 月会议上将维持利率不变，且未来进一步降息的空间有限。当前欧元区通胀水平稳定在 2.1%，这一水平与中期政策目标高度一致，表明政策框架已进入观察期而非再次宽松的临界点。通胀结构中的核心要素亦保持与目标相符的轨迹，使市场对欧元政策预期展现出更高确定性。这样的对比提升了欧元相对英镑的利差吸引力，使 EUR/GBP 在宏观预期分化中持续获得支持。

　　从市场交易层面来看，EUR/GBP 近期的价格结构显示多头倾向正在逐步增强。尽管缺乏短线突破性催化，但弱英镑预期的累积效应正逐步体现在交叉盘走势中。若英国财政预算案进一步压低增长预期，或若后续消费、就业等数据延续疲软，则英镑料将继续处于被动局面。同时，欧元若能保持通胀稳定与央行政策的可预测性，其内在韧性将继续为交叉盘提供多头支撑。

　　中期来看欧镑走势仍将由两地经济表现与政策路径差异主导，而非常规事件驱动。英国经济若不能尽快修复消费与增长动能，而欧元区保持政策稳定与通胀可控，则 EUR/GBP 有望维持偏强结构，甚至在未来数周尝试向 0.8850 附近区域迈进。GTC泽汇资本认为，总体而言，宏观背离、财政方向与央行定力的组合仍是当前行情最核心的分析框架。