最航运 | 结构性商品衰退 美国进口持续下行压制全球航运物流链

1/ 我是最航运丹尼斯，续本月持续提醒 11月8日11月19日商流决定物流，系统结构决定系统行为，美线运价水平结构性持续下跌穿今年最低水平线，并压制 全球航运物流链。运价和指数都是滞后的系统行为表现如下：

2/实时集装箱追踪数据也表明：运往美国的海运货量正在同步转弱，供应链各环节都感受到低迷压力。 Vizion首席执行官Kyle Henderson表示：“这不仅仅是季节性调整或短期波动。这是一场结构性的商品衰退。”美国第二大港口——长滩港首席执行官Mario Cordero直言，之前因特朗普关税引发的“抢运潮”所造成的动态货量畸变正迅速消退，而来自中国的进口更是呈现全线下滑。

3/长滩港的细化数据显示，自中国进口大降16%，电子、家具、玩具受冲击最大，仍旧高水平的关税政策正在持续压缩从中国发往美国的海运量。

Vizion首席执行官Kyle Henderson：

“这是2023年3月以来，进口量首次连续跌破200万 TEU。关税不确定性、冻结的房地产市场、消费者从商品转向服务，共同形成了结构性衰退。”

数据进一步说明这一点：

• 家具进口暴跌 33%

• 玩具进口仅 +17%（以往常在假期前飙升40–50%）

与此同时：

• 船舶利用率从100% → 91%

• 现货运价跌至两年低位

• 全球集运业正在进入“未来十年的产能过剩周期”

4/ Vizion战略副总裁Ben Tracy表示：

“我们预计12月美国进口将同比下降16.6%。第三季度已下降12%，目前没有任何反弹迹象。”

零售商与制造商谨慎采购，是因为担心食品与消费品通胀削弱需求。

• 家得宝（Home Depot）、塔吉特（Target）表现疲弱

• 沃尔玛则因“高性价比”吸引大量流量，并获得高收入客群增量

5/12月预计到港219万TEU同比减少43万TEU，对美国供应链形成连锁衰退冲击，影响包括：

• 铁路与卡车运力需求下降

• 仓储与分拨业务缩量

• 港口工人收入减少

长滩港 CEO Cordero：

“货量减少意味着码头工人需求下降，劳动力非常担忧。码头作业岗位将受到实际冲击。”

ILA（码头工会）的“年度集装箱奖金”也会随货量减少而缩水。

DAT 零担指数显示：2025年以来首次，10月厢式车、平板车、冷藏车运价在环比和同比双降。

• 厢式：环比 -3%，同比 -11%

• 冷藏：环比 -2%，同比 -7%

• 平板：环比 -4%，同比 -3%

DAT分析主管Ken Adamo表示：“货量反映了更广泛的商品经济——零售商正在消化为规避关税而提前囤积的库存。今年几乎不存在传统的假期旺季。”

供应链中正在流动的，更多是从分拨中心到零售终端的补货货物，而非新增消费拉动的需求。

6/ 摘录一个家装服务消费需求和行业竞争的前端判断，来自11月18日HOME DEPOT家得宝的管理层问答，仅供参考。HOME DEPOT是美国进口集装箱货量大户之一。

问：根据你们今天上午的所有评论，一个核心问题是：在没有住房活动回暖或利率下降的帮助下，家装需求是否能够恢复？如果这两者都没有改善，我们是否应该把行业可能在2026年才出现恢复作为新的市场共识？
Edward Decker – 董事长、总裁 & 首席执行官：我们一直讲家装需求的多重驱动因素，其中都有领先和滞后效应。从长期统计来看，最相关的驱动因素是：房价上涨、家庭形成以及房屋交易周转目前，这三个因素确实都承压。但另一方面，我们也非常清楚，美国消费者在新冠期间的“超前消费效应”已完全消化完毕。行业研究普遍认为，现在美国住房市场的正常维修与改造活动存在累计约500亿美元的“补偿性缺口”

也就是说：

• 利空：房屋交易减少、房价增速放缓。

• 利多：长期维修需求被压抑，累计形成巨大“应当发生但未发生”的消费缺口。

这两股力量会在今年余下时间及明年逐步找到平衡。至于是否能增长：家得宝可以增长；但行业在房屋交易和房价压力下，短期确实会受影响。

7/ 这不仅是美国的问题，而是全球供应链的新周期。美国进口的下滑在快速改变全球运输链条的运力分布、港口流量、卡车与仓储需求，并放大集运业的产能过剩问题。今天到此，明天再见，有公众号商务合作和个人家庭保险配置可加我微信forclear。