黄金政策调整加速：印度尼西亚越南密集出手释放何种信号？

本报记者 郝亚娟 夏欣 上海、北京报道

近期，印度尼西亚、越南相继出台涉及黄金出口、进口及市场监管的政策，引发市场关注。

整体来看，在全球经济不确定性加剧、储备货币体系变革的背景下，黄金作为战略性资产的地位将进一步凸显。

东方金诚研究发展部高级副总监白雪对《中国经营报》记者表示，印度尼西亚通过出口税推动黄金本地化加工，以及越南提高黄金头寸限额的政策，都将加强东南亚国家黄金市场的自主性。这反映出新兴市场国家正越来越精细地利用税收和政策来引导黄金市场，既保障资源主权，又通过市场机制稳定黄金价格，提升全球黄金体系中的话语权。

建立更灵活的黄金市场机制

据报道，印度尼西亚财政部一名高级官员表示，印度尼西亚正在敲定一项针对黄金产品征收7.5%至15%出口税的计划。该计划将于明年某个时间点实施。另外，越南央行计划将获准生产、进出口黄金的信贷机构的日终黄金头寸限额，也就是每个交易日结束时其黄金持仓限额，从其注册资本的2%提高到5%。

渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰分析，印度尼西亚作为东南亚主要的黄金供应商，对黄金产品采取分等级的不同税率，最主要的原因是鼓励境内的黄金产业发展，提高黄金附加价值，而非单一的通过原材料出口形成单一的产业链。越南作为主要黄金进口国，拟将授权从事黄金生产和相关进出口企业的黄金头寸限额提高至注册资本的5%，这可以大幅增加国内的黄金供应，缩小越南境内和国际金价的差价，进一步打击黄金走私行为。

中国黄金协会特聘专家戴剑锋认为，从影响上看，印度尼西亚提高出口税在理论上会对国际金价带来一定波动，但幅度非常有限。印度尼西亚黄金年产量约100吨，占全球约4000吨黄金供给的2%—2.5%，这一占比对国际金价的实际扰动非常小。真正驱动全球金价的仍是美国的货币政策、地缘风险以及美元走势，此外人民币汇率变化对国内金价的影响也很直接。因此，印度尼西亚出口税调整对国内外金价的影响基本可以忽略。

“相比之下，越南近期宣布的新措施更具市场意义。越南长期实行黄金进出口高度垄断，由一家国有银行独家经营进出口业务，导致国内金价与国际金价长期存在明显价差，引发民间不满。此次政策调整意味着越南正向更市场化、更灵活的黄金市场机制迈进，有助于缓解国内外金价之间的巨大价差，提升市场活跃度。”戴剑锋指出。‌

新兴市场央行持续增持黄金

世界黄金协会数据显示，2025年新兴市场央行仍是全球黄金购买主力，全年净购金量显著增长‌。2025年前三季度，全球央行净购金634吨，其中新兴市场贡献突出。新兴市场央行黄金储备占比仍较低，但增持意愿强烈。

戴剑锋分析，无论是印度尼西亚提高黄金出口税，还是越南推动市场化改革，都体现出一个共同趋势：黄金作为重要的高价值战略资产，相关国家正普遍加强监管、优化管理，以提升产业链竞争力并稳定本国市场环境。

此外，价格因素同样是推动相关政策调整的重要背景。“这一趋势主要是针对近几年大幅上涨的黄金价格做出的应对举措，主要是为了稳定国内黄金价格，减少投机行为，以及针对黄金供应国寻找新的增长点。除了印度尼西亚和越南的例子，我国在之前也提出增收以投资实物黄金的增值税，来降低对于实物黄金不理性的投机行为。”王昕杰指出。

“印度尼西亚通过出口税推动黄金本地化加工，及越南提高黄金头寸限额的政策，都将强化东南亚国家黄金市场的自主性。”白雪强调，这反映出新兴市场国家正越来越精细地利用税收和政策来引导黄金市场，既保障资源主权，又通过市场机制稳定黄金价格，在全球黄金体系中话语权提升。

（编辑：杨井鑫 审核：何莎莎 校对：颜京宁）