IPO回暖券商投行大赚，摩尔线程发行费刷新年内纪录

出品｜达摩财经

“国产GPU第一股”摩尔线程上市在即，背后券商也将共享财富盛宴。

11月20日，摩尔线程（688795.SH）发布公告称，公司将在科创板上市，发行7000万股新股，发行价为114.28元/股，预计募集资金总额80亿元。以114.28元/股的发行价测算，摩尔线程的发行市值将达到537.15亿元。

这一首发价刷新了年内最贵新股的记录。同花顺iFind数据显示，截至11月21日，年内已有96家公司完成首发上市。其中，天有为的发行价最高，为93.50元/股。此外，摩尔线程80亿元的募资规模，也刷新了年内科创板的纪录，在A股中也仅次于华电新能181.71亿元的募资规模。

摩尔线程的发行费用同样是年内A股最高，为4.24亿元。在A股市场中，如此高的发行费用并不常见，近5年来，也仅有2021年上市的中国移动、百济神州高于摩尔线程。

拆解摩尔线程的发行费用时可以看出，这笔4亿余元的发行费用，绝大部分将归属于为公司提供承销服务的券商。摩尔线程的承销团队包括4家券商，分别为保荐人、主承销商中信证券，以及副主承销商中银国际、招商证券、广发证券。

公告显示，此次摩尔线程发行费用主要涵盖五个部分，其中保荐承销费最高，以80亿元的募集资金计算约为3.92亿元。算上审计及验资费、律师费、信息披露费、发行手续费等，合计4.24亿元。

今年以来，A股IPO市场稳中有升，年初直接上市企业共96家，较去年同期增加12家。港股IPO更是“火热”，年内合计88家上市，较去年增加30家，募集资金合计1287亿港元，较去年增加近570亿港元。

在这轮IPO盛宴中，中信证券、中金公司、国泰海通等头部券商，成为最大赢家之一。

券商迎红利

今年以来，券商业绩迎来大爆发。42家上市券商中，除西部证券外，其余券商均实现了营收、净利润双增。其中，营收排行前15名的券商均实现了营收双位数以上增长，国泰海通营收翻倍；除华泰证券外，其余券商的归母净利润也实现了双位数以上增长，国泰海通、中金公司、申万宏源、中泰证券、长江证券归母净利润翻倍。

券商业绩爆发，既受“924”行情以来牛市的影响，也有A、港股IPO回暖带来的投行业务收入增长助力。今年前三季度，中信证券、中金公司、国泰海通三家券商的投行收入最高，投行业务收入前15名的券商中，有13家实现了增长。

IPO保荐承销业务的增长是上述公司投行业务收入增长的原因之一。年内，A股主承销商中承销家数最多的券商为国泰海通，共14家，联席承销5家。摩尔线程的主承销商中信证券排行第二位，承销13家，联席承销6家。年内中信证券承销的IPO公司，募集资金合计136.78亿元，发行费用合计8.02亿元，其中保荐承销费5.33亿元。

在港股市场中，自去年10月审批流程优化以来，一批A股龙头企业赴港上市，带动港股IPO市场大幅回暖。中金公司、中信证券、华泰证券、招银国际和摩根士丹利成为港股市场中IPO保荐数量最多的5家券商。

中金公司年内保荐的公司中，有32家成功上市港股，包括奇瑞汽车、三花智控、周六福、宁德时代等。中信证券同样斩获颇多，保荐公司中有25家成功上市，包括赤峰黄金、沪上阿姨、药捷安康、圣贝拉、紫金黄金国际等知名企业。

投资人共享盛宴

即将登陆科创板的摩尔线程成立于2020年，由张建中创立。张建中曾在英伟达任职14年，曾任英伟达全球副总裁、大中华区总经理等职务。此外，公司联合创始人周苑、张钰勃、王东，副总经理杨上山、宋学军等人，均曾有过英伟达履历。

招股书显示，在上市前，张建中直接持有摩尔线程11.06%的股份，并通过南京神傲、杭州华傲、杭州众傲等平台间接持有公司股份，合计控制摩尔线程36.36%的股份，是公司的实控人。

去年11月摩尔线程启动上市辅导，今年6月递表科创板获受理，此后仅用88天便成功过会，创下历史记录。

摩尔线程是国内知名GPU厂商，公开信息显示，摩尔线程是国内少数能提供从FP8到FP64全计算精度支持的GPU厂商之一，也是国内率先推出支持DirectX12图形加速引擎的国产GPU企业。公司产品可用于AI智算、专业图形加速、桌面级图形加速、智能SoC等场景。

近年来，摩尔线程收入规模快速提升，但由于研发投入较大，公司业绩持续亏损。

2022年至2024年间，摩尔线程的营业收入分别为0.46亿元、1.23亿元、4.38亿元；归母净亏损为18.40亿元、16.73亿元、14.92亿元。今年前三季度，公司营收7.85亿元，同比增长181.99%；归母净亏损7.24亿元，同比收窄18.71%。据摩尔线程预计，公司预计最早在2027年实现合并报表盈利。

此次上市，摩尔线程募集资金净额预计为75.76亿元，预计将投入新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、新一代自主可控图形芯片研发项目、新一代自主可控AISoC芯片研发项目等。

自5年前成立至今，摩尔线程颇受投资机构的青睐，公开资料显示，公司累计获得了8轮融资。摩尔线程的投资者来源广泛，既包括深创投、腾讯投资、博时基金等知名投资机构，也包括和谐健康、小马智行、和而泰等险企、上市公司。随着摩尔线程上市，上述投资方也将共享资本盛宴。

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