“奶茶男主”X“光二代”：600亿跨界联姻背后的资本迷局

一张结婚请柬，背后是两家上市公司、超过600亿市值的商业体与不同产业周期的碰撞。

“张俊杰先生与高海纯女士，兹定于2025年12月15日举行婚宴。”一则看似普通的结婚通告，11月20日在财经圈掀起涟漪。霸王茶姬创始人与天合光能“光伏女神”的结合，远超个人情感范畴，成为2025年底最受关注的商业事件之一。

两位90后掌舵者，一位是白手起家的茶饮界黑马，一位是继承家业的光伏千金，他们的结合连接了两家总市值超过600亿元的上市公司，也连接了正处寒冬的光伏产业与增速放缓的新茶饮赛道。

草根与豪门的商业汇流

两位主人公的成长轨迹，宛如两条互不相交的平行线，最终却在商业世界的顶峰交汇。

张俊杰的创业故事堪称草根逆袭的典范。公开报道资料显示，据他自述，童年颇为坎坷——10岁时父母相继离世，从此开始流浪、独自打拼。2010年，17岁的张俊杰在中国台湾企业的一家奶茶店开始了职业生涯，从店员一步步晋升，成为该品牌云南区域经营合伙人。

2015年，张俊杰加入了一家位于上海的科技创业公司做海外销售，并一路升至合作部副部长，负责亚太区。

2017年，他创立了霸王茶姬，采用“原叶鲜奶茶”的差异化定位，在喜茶和奈雪的茶等高端品牌的夹缝中找到了市场空间。

与张俊杰的草根背景形成鲜明对比的是，高海纯代表着精英传承的路径。同样出生于1993年，作为天合光能创始人高纪凡的独生女，她毕业于美国布朗大学，本科学历。2017年就进入天合系历练，担任重要高管职位。

2021年的上海SNEC光伏展上，高海纯首次以天合光能战略投资部副总经理公开亮相，因颜值颇高，被网友称为“最美光二代”。

高海纯曾担任公司战略投资部副总经理职务，以及天合富家董事长。尤为值得一提的是，在高海纯的领导下，天合富家还曾申报IPO上市，不过2024年12月撤单，未能圆梦敲钟上市。

2025年1月，高海纯升任天合光能联席董事长，兼任解决方案事业群总裁，正主导公司由光伏产品制造商向光储智慧能源服务商的转型。

两位背景迥异的90后，如今通过婚姻连接了两个总市值超600亿的商业帝国。截至11月20日，天合光能市值约417亿元，霸王茶姬市值约186亿元。

天合光能：光伏巨头的转型阵痛

天合光能作为光伏行业的元老级企业，由高纪凡于1997年在江苏常州创立。公司常年位居全球光伏组件出货量前三甲，组件业务已连续12年位居全球前三。

然而，这家光伏巨头正面临行业寒冬的严峻考验。

2025年前三季度，天合光能实现营业收入499.7亿元，同比下滑20.87%；归属于上市公司股东的净利润为-42.01亿元，较上年同期的-8.47亿元大幅增亏。其中，第三季度单季亏损12.83亿元。

光伏行业整体供需失衡是业绩下滑的主因。各环节名义产能普遍超过全球需求的两倍，价格战激烈，全行业普遍亏损。

天合光能的毛利率从2023年同期的16.83%大幅下滑至2025年前三季度的5.09%，显示主营业务盈利能力急剧恶化。

公司的资产负债率已高达77.99%，财务压力显著。与2022年市值峰值（约1915亿元）相比，天合光能市值已蒸发超1500亿元，跌幅超过80%。

为应对行业危机，天合光能正在高海纯的推动下加速战略转型。公司已明确提出从光伏产品制造商向光储智慧能源全面解决方案服务商的转型方向。

2025年6月，高纪凡在SNEC光伏展期间透露，公司已有超过三分之一的业务不是来自于光伏制造，而是来自解决方案，预计未来两三年这一比例将增加到50%以上。

储能业务成为天合光能突围的关键抓手。近两个月，公司已收获超11GWh的储能大单，并为2025年设定了全年出货8GWh的目标，计划在2026年实现出货量接近翻番。

霸王茶姬：茶饮黑马的增速烦恼

就在天合光能面临行业周期性调整的同时，霸王茶姬也面临着新茶饮行业内卷化的挑战。

2025年第二季度，霸王茶姬总净收入为33.319亿元人民币，同比增长10.2%；全球GMV达81.031亿元，同比增长15.5%。虽然收入仍在增长，但盈利能力明显下滑。

2025年上半年，霸王茶姬实现净利润7.13亿元，较上年同期的11.59亿元下降38.46%。更值得关注的是，其单店盈利能力持续走低。

上半年，霸王茶姬大中华区每家门店的平均GMV为40.35万元，较去年同期的53.8万元收窄25%，该项指标已连续六个季度下降。

霸王茶姬的同店月销售额也令人担忧，上半年同比下降23.0%，与2024年同期38%的正增长形成强烈对比。这表明，在激烈的市场竞争中，霸王茶姬的门店扩张可能以牺牲单店效益为代价。

为突破增长瓶颈，霸王茶姬正加速国际化布局。2025年第二季度，其海外市场GMV达2.352亿元，同比大涨77.4%，成为财报中的一抹亮色。同时，公司通过推出新店型“茶姬现萃”，将咖啡领域的“萃取”概念引入茶饮，试图打造差异化竞争优势。

2025年4月，霸王茶姬正式登陆纳斯达克，成为首个登陆美股市场的中式新茶饮品牌。截至11月20日，其市值约185亿元。

然而，资本市场对茶饮行业的估值回调已成为张俊杰必须面对的又一项挑战。二级市场上，霸王茶姬股价也从发行价28美元跌至11月20日的14.22美元，接近腰斩。

这场联姻背后，两家企业面临着各自行业的结构性挑战，也将考验两位年轻掌舵者的管理智慧。与此同时，这场跨越茶饮与光伏的联合，未来可能产生的商业协同值得关注。市场猜测，霸王茶姬全球7000多家门店的屋顶，或将成为天合光能分布式光伏系统的试验场；而天合光能的能源解决方案，也能为霸王茶姬降低运营成本提供支持。

但跨界整合的挑战不容小觑。两个行业不同的商业模式、企业文化和管理风格，需要两位年轻领导人去调和。随着婚礼日期临近，资本市场正在密切关注，这场联姻将如何在公司治理、战略协同和家族利益之间找到平衡点。

目前，资本市场已开始审视这场联姻的商业逻辑，天合光能股价在消息传出当日下跌5.06%。

两位90后创业者携手面对的，不仅是婚姻生活，更是带领各自企业穿越产业周期的考验。光伏行业需要找到新的增长引擎，茶饮市场亟待重构竞争规则，两家企业面对市场挑战时如何保持韧性，值得期待。（《理财周刊-财事汇》出品）