B站Q3亮眼财报背后：广告收入增加 游戏收入减少

中经记者 李昆昆 李正豪 北京报道

近日，哔哩哔哩（NASDAQ：BILI、HKEX：9626，以下简称“B站”）公布了截至2025年9月30日第三季度未经审计的财务报告。数据显示，2025年第三季度B站总营收为76.9亿元人民币，同比增长5%；经调整后净利润同比大幅提升233%，达7.9亿元。

B站方面接受《中国经营报》记者采访时表示，2025年，B站社区实现了加速增长，多项数据创下历史新高。今年第三季度日均活跃用户达1.17亿人，同比增长9%；月均活跃用户达3.76亿人，同比增长8%；日均使用时长也增至112分钟，同比提升6分钟。

广告收入同期增加23%

分业务板块看，财报显示，B站增值服务、广告、游戏和IP衍生品及其他业务分别贡献了收入的39%、33%、20%和8%。

其中，B站2025年第三季度广告营业额为25.7亿元（3.61亿美元），较2024年同期增加23%，主要由于公司的广告产品供应改善及广告效益提升所致。

据财报，本季度，B站广告贡献前五的行业分别是游戏、网服、数码家电、电商和汽车。B站优质内容的繁荣，带动公司广告收入持续增长。本季度，公司AI行业广告收入同比增长近90%，汽车行业广告收入实现35%的增长。同时，优质内容对于消费决策的强大影响，让B站在数码家电、家居家装行业的广告收入均增长超60%。

此外，奢侈品、美妆以及汽车等多个领域的品牌积极布局B站，建立品牌影响力，带动平台广告主数量同比增长16%。

谈及B站广告营收增加的原因，阳明商业论创始人沈阳告诉本报记者，其一，核心原因是B站打通了电商数据通路。基于运营能力的积累，导致广告投放效率大幅提升，B站升级算法模型并借助AI技术，还推出“花飞IP”方案，能帮品牌精准匹配合适的UP主，同时与阿里、京东深化数据打通，让广告转化效果显著提高。

其二，核心消费者平均年龄进入高消费决策年龄段。由于B的平均消费者年龄来到26岁左右，核心粉丝进入高消费决策年龄段，导致平台广告效率快速提升。花火平台的UP主广告、品牌广告等均高速增长，且3C数码、家电、美妆等多行业品牌纷纷入驻，汽车、家居、游戏等领域客户在好内容的驱动下快速增长，第三季度广告主数量同比增长16%。

其三，用户基础筑牢商业根基，该季度B站日活1.17亿人、月活3.76亿人，用户日均使用时长112分钟，月费客户年续费超过80%，各项核心运营数据均稳步上升，庞大且高黏性的用户群体让广告触达效果更优，吸引品牌持续加大投放。

游戏收入同期减少17%

B站2025年第三季度移动游戏营业额为15.1亿元（2.12亿美元），较2024年同期减少17%，主要由于公司的独家授权游戏《三国：谋定天下》成功推出后去年同期业绩基数较高所致。

沈阳认为，游戏营收减少的核心原因是，游戏产品属于文化+IP+爆点的多能力组合，是风险非常大的一个产品，B站在此领域投资并不坚决。这一方面是因为爆款游戏生命周期短且过度依赖单一产品，2024年贡献大量营收的《三国：谋定天下》步入生命周期中后期，玩家付费动力衰减，而B站游戏业务高度依赖这款单品，缺乏后续爆款接力。另一方面是由于公司自研能力较弱，B站游戏自研一直是小团队布局，大规模投入节奏慢，放弃大规模自研后，盈利命脉系于外部授权产品，新的重量级自研作品短期内难以落地，无法填补爆款空缺，难以抵御市场波动。今年B站的新发布游戏始终无法超越历史水平和同行的水平，游戏产品领域存在持续性挑战。

B站方面表示，在游戏长线运营的策略下，《命运-冠位指定》《碧蓝航线》等游戏持续贡献收入，《三国：谋定天下》稳居iOS排行榜前列，持续受到策略类玩家的喜爱。今年10月，B站发布自研游戏《逃离鸭科夫》，全球销售量超300万份，同时在线人数超过30万人。未来，B站将继续贯彻长线运营策略，推进品类年轻化，持续为用户带来高品质、长生命周期的游戏。

B站董事长、CEO陈睿在电话会议中表示，《逃离鸭科夫》确实是今年游戏市场的一匹黑马，它到现在上线也就一个月的时间，全球的总销量已经超过了300万份，同时在线人数达到了30万人。如果展望未来的趋势，应该很有可能冲击“国产单机历史第二”的好成绩。而且，很难得的是，用户对这个游戏的评价非常高，现在在Steam的数万条评论里达到了96%的好评率。

谈及《三国：百将牌》，陈睿表示：“这个游戏在很多点上都有较多创新，所以我们就一步一步来，摸索着前进。我们的第一个目标是把用户量做大，做成一个大量年轻用户喜欢的游戏，之后我们再把它一步一步往下做，我希望它能够成为B站新的一款常青游戏。”

而《三国：谋定天下》，它现在是B站最重视的游戏之一，现在B站对《三国：谋定天下》最重要的工作之一是希望能把它做成一个长期健康运营的产品，因为B站对《三国：谋定天下》提的目标是五年以上的长线运营。所以，在现在这个阶段，会更关注玩家的体验以及游戏的平衡性。

增值服务方面，B站2025年第三季度增值服务营业额为30.2亿元（4.25亿美元），较2024年同期增加7%，主要由于付费会员及其他增值服务的收入增加所致。B站方面表示，未来，B站将继续通过多元化兴趣圈层吸引更多直播用户，并通过精细化运营和持续的产品优化，确保直播业务长期稳定发展。会员收入方面，截至今年第三季度末，B站大会员人数达2540万人，其中约80%为年度订阅或自动续费用户。

（编辑：吴清 审核：李正豪 校对：颜京宁）