联想Q2业绩再超预期：营收净利均双位数增长，AI业务占比30%

加速切入混合式AI增长新周期。

据IPO早知道消息，联想集团（HKSE：992）（ADR：LNVGY）于11月20日公布了截至2025年9月30日的2025/26财年第二财季业绩：当季营收同比增长15%至1464亿元人民币，创下财季历史新高，并显著超出市场普遍预期；经调整后的净利润同比增长25%，达36.6亿元人民币，净利增速远超营收增速，展现了集团在复杂环境下稳健前行的经营韧性与战略确定性。

当前AI浪潮正在迈入“普及与普惠”的新阶段：大语言模型快速迭代，算力需求从大规模训练向本地化推理结构性迁移；AI走向产业端，开始影响企业的流程、工具与组织方式，用户亦对其个性化、私域化、低延迟、安全可信等体验提出更高要求。在这一背景下，摆在所有科技企业面前的核心问题是：谁能将AI技术真正转化为规模化的产品体系，将场景转化为可持续的商业价值，并在产业周期切换中保持增长势能？

联想以一份穿越周期、增速再提的亮眼答卷，给出了清晰答案。凭借清晰的战略定力、卓越的运营体系和持续的创新投入，联想在个人智能和企业智能两条主线全面提速，展现出把握AI时代机会的能力与底气。

第二财季，联想实现了全业务集团与全区域市场的双位数营收增长：IDG智能设备业务集团延续领先优势，在全球PC市场加速复苏的大背景下实现营收1081亿元人民币，同比增长12%，其中个人电脑市场份额更 是史上首次超过25%，继续加固在端侧AI市场中的领先地位；ISG基础设施方案业务集团实现营收约293亿元人民币，同比提升24%，其中AI基础设施营收显著跃升；SSG解决方案与服务业务集团营收同比增长近20%，连续第18个季度实现双位数增长的同时，继续保持高利润率的稳健表现。

需要注意的是，第二财季联想AI相关业务营收在总营收中的占比已提升至30%，同比提升13个百分点，标志着人工智能不仅成为联想创新驱动力，更成为联想业绩的实质性贡献来源。随着AI渗透加速、应用场景落地愈发多样化，AI业务正在从辅助角色成长为联想业务版图中的核心增长主线，推动整体业务结构向更具韧性、更高价值的方向进化。

其中，在个人智能领域，联想围绕“一体多端”战略不断推进AI终端的创新迭代。报告期内，联想AI PC在Windows AI PC市场以31.1%的份额继续稳居全球第一，充分证明用户对联想AI终端体验的认可；AI终端设备营收在IDG整体营收中的占比大幅提升至36%，同比提升17个百分点，已成为最具结构性意义的增长引擎之一。2026年1月，联想还将在创新科技大会上在全球范围内推出个人超级智能体，使终端设备具备“听你所听、见你所见、记你所经历”能力的同时，也能“思你所思，行你所愿”，实现向个人智能双胞胎的跃迁。

如果说个人智能展现的是联想面向用户侧的创新速度，那么企业智能展现的则是基础设施与方案落地能力的全面开花。本财季，随着AI计算重心从公有云训练向本地数据中心与边缘侧推理加速迁移，驱动联想AI基础设施需求快速增长，订单储备强劲，AI服务器实现高双位数收入增长，海神液冷技术业务收入同比大增154%，进一步巩固联想在节能AI基础设施的领导地位。与此同时，AI服务更是实现同比三位数收入增长。

站在更长维度看，全球AI发展已经从“模型爆发阶段”进入“价值兑现阶段”。AI的第一阶段由基础模型催生了对大规模云训练算力的需求，而当前的第二阶段，则由个性化体验、隐私安全、响应速度、可持续发展等需求驱动。在这一大趋势下，联想多年来的混合式AI战略布局正成为独特优势，因其既能回应用户对于AI个人化体验的需求，又能满足企业对安全可信、弹性算力与规模化部署的期待；既能提供领先的AI PC、智能手机、平板与可穿戴设备，又能覆盖AI基础设施、智能体以及AI解决方案与服务，实现从技术到产品再到方案的全栈闭环。

展望未来，联想将继续依托“全球资源、本地交付”的运营模式，以更具弹性的供应链、更具规模效应的混合式AI战略和更具前瞻性的产品创新体系，把握AI十年带来的历史性增长窗口。随着个人智能和企业智能两端均迎来需求加速期，联想正稳步迈向一个由技术驱动、结构更优、质量更高的新增长周期。

“顺应人工智能普及普惠的潮流，凭借清晰的战略、卓越的运营和不懈的创新，联想在第二财季再次取得了创纪录的业绩，并在个人智能和企业智能两条战线都进展喜人。”联想集团董事长兼CEO杨元庆指出，“我们将继续利用‘全球资源、本地交付’模式的独特优势来应对不确定性的挑战，把握混合式人工智能所带来的巨大发展机遇，为股东创造长期可持续的回报，并实现千人千面、千企千样的智能。”

本文为IPO早知道原创

作者｜Stone Jin

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