20亿债务三度流拍！山西钢铁巨头生死劫迎转机

来源：晋才晋商

11月18日，作为山西新泰钢铁有限公司的新债权人，芜湖信晋项目投资合伙企业（有限合伙）发布了一则征询异议公告，宣布在11月18日至24日期间受理对该债务重组事项的异议和咨询。这意味着，如果期内未征询到异议，芜湖信晋则将与债务人等相关主体正式推进债务重组。

这已是芜湖信晋接手新泰钢铁债权四个多月来的第四次尝试。此前，这家由多家投资机构合伙成立的企业，已先后3次对债权进行公开竞价转让，但均以无人竞买告终。如今，随着法定异议期的设定，这场涉及21.37亿元的债务困局终于迎来一线曙光。

01 债务困局：从银行到资管

山西新泰钢铁有限公司的债务问题可追溯至2016年。当时，新泰钢铁与民生银行建立《综合授信合同》关系，并于2018年3月签署了《借款合同》，借款额度高达24.7亿元，期限为1年。

随着每年借款变更协议的签署，截至2025年初，该笔借款的本金余额为16.17亿元，到期日为2025年6月20日。

这笔债务设置了多重增信措施。担保方包括上市公司安泰集团、山西安泰房地产开发有限公司等多家公司，以及李安民、李猛等家族成员。

抵押物更是涵盖设备、多处土地使用权与房产，以及李安民持有的安泰集团约3.18亿股股票（约占公司总股本的31.57%）。

2025年6月24日，民生银行在京东资产交易平台对新泰钢铁债权进行公开竞价转让，芜湖信晋通过公开竞价拿下该笔债权，民生银行由此脱身。

芜湖信晋的股东背景引人注目，它由芜湖新扬投资合伙企业、华融资本管理有限公司、山西贵通投资有限公司以及中国中信金融资产管理股份有限公司合伙成立。其中，中信金融资产前身为中国华融资产管理公司，是国内四大AMC之一。

02 诉讼演变：债权人的更替

随着债权转让完成，诉讼主体也随之变更。2025年8月，北京金融法院作出《民事裁定书》，准许芜湖信晋替代民生银行作为本案原告参加诉讼，民生银行正式退出本案诉讼。

这一变更为债务化解带来了新的契机。法院裁定后，新泰钢铁与芜湖信晋开始对接商议债务化解方案。这一进展对新泰钢铁妥善化解自身债务问题意义重大，同时也有助于化解安泰集团及控股股东等相关担保方的诉讼风险，以及控股股东的股份冻结风险。

安泰集团在公告中表示，此次诉讼进展使得债务化解迎来新契机。此前，因与民生银行的借款、担保合同纠纷一案，控股股东李安民持有的安泰集团全部股份已被司法冻结。

03 担保漩涡：上市公司的重负

作为新泰钢铁的关联方，安泰集团深陷担保漩涡。截至2025年6月，安泰集团已为新泰钢铁累计提供担保26.11亿元，这一数字占公司2024年末经审计净资产的172.57%，远超上市公司通常的担保红线。

更为严峻的是，安泰集团目前对外担保逾期金额已达4亿元，这正是为关联方新泰钢铁向民生银行申请的综合授信下借款提供的保证担保。

安泰集团解释称，由于公司及新泰钢铁所处行业特点及所在区域融资环境，大部分金融机构均要求双方在融资时相互提供担保。这种互保模式在当地虽常见，却为上市公司埋下了巨大风险隐患。

面对这一困境，安泰集团表示，2021年以来，新泰钢铁已积极采取有效措施，尽可能降低公司担保金额。截至目前，公司为新泰钢铁提供的担保余额较2020年末已减少13.25亿元。

04 经营困境：钢铁巨头的亏损现状

新泰钢铁自身的经营状况亦不容乐观。截至2024年12月31日，新泰钢铁经审计的总资产为117.68亿元，净资产为17.35亿元，2024年度实现营业收入133.88亿元，净利润却亏损4.38亿元。

这种困境并非新泰钢铁独有。事实上，其关联公司安泰集团也面临经营压力。2025年一季度，安泰集团实现收入10.38亿元，归母净利润为负5768万元。

安泰集团与新泰钢铁同为李安民家族控制的企业，两者在业务上存在高度协同性。新泰钢铁身兼安泰集团的最大客户及供应商，这种密切的关联交易关系使得两家企业的命运紧密相连。

回顾历史，安泰集团曾受制于新泰钢铁的大笔关联债务。2018年，安泰集团就曾因对新泰钢铁的担保计提预计负债，导致业绩修正大幅增亏。

05 重组挑战：前路依然漫漫

尽管芜湖信晋的介入为债务重组带来了新希望，但面临的挑战依然不容小觑。

在芜湖信晋之前，新泰钢铁曾尝试其他债务重组途径。2023年，新泰钢铁与农业银行全资子公司农银投资进行债转股，但这一措施并未彻底解决债务问题。

芜湖信晋接手后，已先后于2025年10月30日、11月7日和11月17日三次对该债权资产进行公开竞价转让，但均告流拍[citation:1。这反映了市场对该笔债权价值的认可度不高，或是对债务回收前景存在担忧。

此次征询异议程序的启动，是债务重组的关键一步。如果11月18日至24日期间未征询到异议，芜湖信晋则将与债务人等相关主体正式推进债务重组。 如有异议，重组方案可能面临调整或再次推迟。

对于安泰集团而言，债务重组进展直接影响其经营稳定性。安泰集团在公告中多次提醒投资者，新泰钢铁债务问题可能给公司带来的风险，并表示将根据案件进展情况及时履行信息披露义务。

芜湖信晋的介入被视为这场债务困局的关键转折点。市场观察人士指出，四大AMC背景的介入可能带来更专业的债务处置思路，而法院裁定的主体变更则为债务重组扫清了法律障碍。

安泰集团表示，此次债务重组对于化解公司及控股股东等相关担保方的诉讼风险以及控股股东的股份冻结风险具有重要意义。 所有市场参与方的目光都聚焦于这次重组的结果，它不仅关系到一家企业的生存，更考验着市场债务处置机制的效能。