早报（11.20） | 盘后暴涨！英伟达财报“炸裂”，黄仁勋直言卖爆了！美俄被曝绕开乌克兰“秘密磋商”；美联储降息严重分歧！

商务部新闻发言人就安世半导体相关问题答记者问表示，对荷方主动暂停行政令表示欢迎，希望荷方继续展现与中方真诚合作的意愿。此前，荷兰经济大臣卡雷曼斯称，已暂停对安世半导体的干预。另外闻泰科技公告，虽然荷兰对安世所下达的部长令被宣布暂停，但公司对安世的控制权仍然处于受限状态。

英伟达Q3业绩爆表，AI营收、展望均超华尔街预期。Q3营收为570亿美元，同比增长62%；其中数据中心营收为512亿美元，高于预期的490亿美元，此外四季度营收展望约为650亿美元，远高于分析师的平均预估的616亿美元。英伟达CEO黄仁勋表示，并未看到人工智能泡沫，Blackwell的销量爆表，云GPU更是全部售罄。

美俄绕开乌克兰，敲定俄乌28点和平方案。近期，美俄被曝就结束俄乌冲突的框架协议接近达成“重大突破”，预计最迟本月底、甚至“最快本周内”完成。据悉，这是一份受特朗普加沙停火计划启发而制定的28点路线图，与“加沙20点计划”类似。潜在协议由美俄直接协商形成，可能以“既成事实”方式呈交乌克兰总统泽连斯基，且“几乎没有征求乌克兰或欧洲盟友的意见”。不过俄罗斯方面否认有新进展。

美股方面，在连跌四日后迎来反弹，道指涨0.10%，标普500指数涨0.38%，纳指涨0.59%；大型科技股涨跌互现，英伟达收涨近3%，市值暴增1254亿美元，因业绩超预期，股价盘后大涨超6%；谷歌、甲骨文、英特尔涨超2%，奈飞跌超3%，AMD跌超2%，微软、Meta跌超1%。

中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.53%；小鹏汽车跌超6%，网易跌超4%，蔚来、哔哩哔哩、理想汽车跌超3%，京东、百度跌超1%。

全球资产表现上，俄乌和平进程信号下跌引发国际油价下跌，WTI 12月原油期货收跌1.30美元，跌幅2.14%，报59.44美元/桶。布伦特1月原油期货收报63.51美元/桶。币圈动荡周三进入新阶段，比特币跌至七个月低点，推动加密货币总市值蒸发超过1万亿美元。

1.美联储降息分歧严重

美联储10月会议纪要显示，决策者对12月是否继续降息存在较大分歧。美联储10月以10比2的投票结果通过了降息25个基点的决定，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00%。自10月底以来，多位美联储官员对继续降息表达了谨慎态度，交易员目前认为12月降息的概率已不足三分之一。

美国就业数据空窗期将延续至美联储12月会议之后，这加剧了政策不确定性。芝商所美联储观察工具显示，12月会议按兵不动的概率已从此前约50%升至近70%。特朗普又喷鲍威尔，称其极其无能。他还表示，应就美联储建设成本问题起诉鲍威尔。

2. 中金公司拟收购东兴证券、信达证券

中金公司公告称，公司与东兴证券、信达证券正在筹划由中金公司通过换股方式吸收合并东兴证券、信达证券。为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，公司A股股票将于2025年11月20日开市时起停牌，预计停牌时间不超过25个交易日。本次重组有助于加快建设一流投资银行，支持金融市场改革与证券行业高质发展。

3. Brookfield与英伟达、科威特投资局联手

Brookfield Asset Management Ltd.正与英伟达和科威特投资局携手，计划为一项全球人工智能基建计划筹集100亿美元的资金承诺。Brookfield表示，周三启动的Brookfield人工智能基建基金(BAIIF)将是该计划的核心载体。该基金已获得包括Brookfield、英伟达和科威特投资局在内的机构及行业合作伙伴的50亿美元资本承诺。上月，Brookfield同意投资多达50亿美元，在新的数据中心部署Bloom Energy Corp.的燃料电池，成为通过此项新战略完成的首笔投资。

4. 诺基亚宣布新战略 押注“AI+通讯超级周期”

老牌通讯设备公司诺基亚周三宣布大规模战略重组，业务从四个板块压缩为两个，全力聚焦AI数据中心连接；基于新战略，诺基亚希望在2028年将营运利润提升至27–32亿欧元；诺基亚上个月曾与英伟达达成AI-RAN战略合作，并出让3%的股份。

5. 英伟达芯片被曝转用手机式内存

市场研究机构Counterpoint Research发布报告称，英伟达近期决定将AI服务器的内存芯片从传统服务器使用的DDR5转向通常用于手机和平板电脑的低功耗LPDDR芯片，以降低服务器能耗成本。这一转变将使英伟达成为与主要智能手机制造商同等规模的LPDDR客户，可能引发服务器内存价格在2026年底前翻番，并加剧全球电子供应链的内存短缺困境。

6. Adobe或以19亿美元收购Semrush

有媒体援引消息人士称，Adobe接近达成协议，以19亿美元收购搜索引擎营销公司Semrush。

7. 马斯克与特朗普言归于好

埃隆·马斯克周二返回白宫，受邀出席了为沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼举办的盛大晚宴，同时旗下公司与沙特方面达成一系列合作。这显示美国总统唐纳德·特朗普与这位世界首富之间的紧张关系已经解冻。马斯克还在X平台上表示，感谢特朗普总统为美国和世界所做的一切。

8. xAI拟融资150亿美元

据媒体援引知情人士报道，xAI正就一笔高达150亿美元的新融资进行深入谈判，此举可能将其估值推升至2300亿美元。马斯克的财富经理Jared Birchall据称已于周二晚间向投资者披露了相关融资条款。若融资成功，2300亿美元的估值将较今年3月xAI收购马斯克的社交媒体网站X后所披露的1130亿美元估值实现显著跃升。

9. 快手Q3可灵AI收入超3亿

快手第三季度营收355.5亿元，同比增长14.2%，预估353.2亿元；第三季度调整后净利润49.9亿元，同比增长26.3%，预估48.3亿元。2025年第三季度，快手电商业务GMV同比增长15.2%，至3850亿元。三季度，快手直播业务收入96亿元，同比增长2.5%；可灵AI收入超3亿元，2.5 Turbo模型登顶全球文生视频榜首，单视频生成成本降低近30%。

10. 科兴回应收纳斯达克退市通知函

科兴公告，由于未能按期在2024年11月11日的延期截止日期前提交2024年年度报告，科兴生物于2025年11月12日收到纳斯达克的退市决定函。除非其向纳斯达克听证委员会提出听证请求，否则其证券将于11月21日开盘时暂停交易并摘牌。科兴相关负责人表示，目前，公司已聘请优信会计师事务所（UHY LLP）担任新任独立审计机构，正全力配合推进年报审计及编制工作，力争尽快完成提交并满足纳斯达克的合规要求。

11. 贝莱德旗下ETF遭遇创纪录资金赎回

据市场消息，投资者从贝莱德旗下iShares比特币信托撤资逾5亿美元，创下该基金成立以来单日最大资金流出纪录。数据显示，周二该交易所交易基金资金净流出5.23亿美元，连续第五日出现净赎回，且创下历史最高纪录。

12. 纳斯达克与新加坡交易所将允许企业同时在两地挂牌上市

新加坡证券交易所已与纳斯达克达成合作协议，允许企业同时在两地挂牌上市，此举旨在阻止本国增长最快的企业赴海外上市的趋势。根据周三公布的安排，市值超过20亿新元(约15亿美元)的公司将能够向监管机构提交一套材料，即可同时在新加坡和纽约上市。高管们表示，这一流程比以往的双重上市安排简单得多。

13. 贾跃亭成立还债信托偿还国内债务

Faraday Future(FF)创始人、联席CEO贾跃亭通过个人社交渠道表示，他自愿新增的第二个债权人信托正式成立，加速偿还国内担保债务尽责到底早日回国。据了解，第二个债权人信托资产由FFAI股份+AIxC股份两部分组成，首笔资产将很快转入。其中，AIxC将在美国时间20日(北京时间21日)在纳斯达克举行更名挂牌和全新战略发布仪式。

1.外交部回应中国暂停进口日本水产品

外交部发言人毛宁就中国暂停进口日本水产品回应表示，日方此前承诺履行输华水产品的监管责任，保障产品质量安全，这是日本水产品输华的先决条件，但是日方目前未能提供所承诺的技术材料。毛宁强调，近期由于日本首相高市早苗倒行逆施，在台湾等重大问题上发表错误言论，引起中国民众的强烈公愤。当前形势下，即使日本水产品向中国出口也不会有市场。

2. 美国8月贸易逆差大幅收窄至596亿美元

美国补发8月贸易数据，8月贸易逆差缩减了23.8%，降至596亿美元。8月进口下降5.1%，至3404亿美元；出口则小幅增长0.1%，至2808亿美元。这份报告原定于10月7日发布，但因长达43天的政府停摆而推迟。

另外，美国部分数据补发延期。美国劳工统计局取消10月非农就业报告，11月报告改期至12月16日公布。美国8月批发销售报告改期至11月21日发布。美国8月份库存报告改期至11月25日发布。美国9月零售销售报告改期至11月25日发布。美国9月耐用品报告改期至11月26日发布。

3. 欧盟委员会拟简化科技监管

欧盟委员会周三提议简化并放宽一系列科技监管措施，其中包括推迟《人工智能法案》部分条款实施。此举旨在减少繁琐的行政程序，回应大型科技公司的批评，并提升欧洲的竞争力。在一份仍将面临欧洲国家辩论和投票的“数字综合提案”中，欧盟委员会提议推迟实施在高风险领域使用人工智能的更严格规定，从2026年8月推迟到2027年12月。

4. 日本经济刺激计划预计将超20万亿日元

据日本共同社，日本经济刺激计划预计将超过20万亿日元，为资助日本经济刺激计划而编制的补充预算预计将达到约17万亿日元。

5. 欧元区10月CPI同比+2.1%

欧元区10月CPI年率终值录得2.1%，预期2.1%，前值2.1%；月率终值录得0.2%，预期0.2%，前值0.2%。

1. 机构：在2026年第二季度之前 内存价格预计将再上涨约50%

Counterpoint咨询发布研究报告，受关键芯片短缺影响，内存价格预计将在2026年第二季度之前，在当前基础上再上涨约50%。目前，传统LPDDR4面临的涨价风险最大。同时，随着英伟达在服务器端大幅提升对LPDDR的需求，围绕先进芯片出现了更广泛、更长期的风险因素，从而向整个消费电子市场外溢。

2. 中国赴日民航旅客量出现明显下滑

第三方出行平台航班管家DAST监测显示，中国大陆赴日民航旅客量出现明显下滑。11月18日客座率环比上周预计下滑12.3个百分点，旅客量环比上周预计下滑10.8%。从航班量来看，11月18日航班取消率为13.4%，为近五天以来最高值。

昨日A股方面，沪指涨0.18%报3946点，深证成指平收，创业板指涨0.25%。全市场成交额1.74万亿元。军工、船舶制造板块爆发，水产养殖、海洋经济板块走高，能源金属、保险、锂矿概念及鸡肉概念等涨幅居前。海南板块大回撤。

港股录得4连跌行情，恒科指跌0.69%创9月初以来新低，恒生指数、国企指数分别下跌0.38%及0.26%。大型科技股多数继续维持下跌行情，新消费概念股、内房股、中资券商股、汽车股、半导体芯片股、中医药股多数低迷。黄金股带领铜等有色金属股齐涨，煤炭股、石油股等能源板块走势活跃。

主力动向，南下资金净买入港股65.91亿港元，净买入小米集团-W 23.94亿、阿里巴巴-W 20.96亿、南方恒生科技6.67亿，净卖出中国移动1.31亿、腾讯控股1.03亿。南下资金已连续16日净买入小米，连续5日净买入阿里。

龙虎榜中，昨日共有42只个股上榜龙虎榜，海陆重工龙虎榜单日净买入额最多，达2.52亿元。涉及机构专用席位的个股有20只，净买入额前三的是大为股份、宣亚国际、中富通。

两市融资余额：截至11月18日，上交所融资余额报12603.13亿元，深交所融资余额报12167.1亿元，两市合计24770.23亿元，较前一交易日增加25.83亿元。