净利润创下新高，小米股价为何大跌？

【财报】小米集团的单季净利润创下新高，但股价却疲软，创下阶段性新低，让很多米粉感到不可理解。

根据小米集团（1810.HK）发布的三季度财报显示，当季实现营收1131亿元，连续收入突破千亿元；同比增长22%，则是连续7个季度收入增幅在20%以上。

小米涉猎到几乎每个子板块：手机、家电和汽车，行业都非常内卷，有这个业绩还是十分给力。

当然，也需要注意到，这也是小米连续三个季度收入增幅回落，在基数较大的情况下，这是可以想象也是可以接受。

小米收入的增量主要来自汽车销售。

其基本业绩盘手机和AIoT业务，本季度实现收入841亿元，占总营收比例超过74%，但收入同比增长只有1.6%，也就是收入增量只有13亿元。

具体而言，手机业务收入460亿元，出货量4330万台，略增加0.5%；去年同期，小米手机业务收入475亿元，本季度下滑3.2%；本季度平均销售价格为1062元，比去年同期的1102元大概减少40元。

AIoT与生活消費品完成收入276亿元，同比增长5.6%；以广告为主的互联网服务收入94亿元，增长10.8%。

整体而言，手机和AIoT业务板块的毛利率为22.1%，同比增加1.3个百分点，毛利润185亿元。既然收入增量几乎为零，那么毛利率改善显然也是一个亮点，要不然如何讲故事呢？

智能电动汽车以及AI等创新业务收入290亿元，增长近2倍，主要就是小米两款汽车带来的；贡献了小米集团本季度收入的绝大多数增量。

其中电动车业务收入283亿元，其他相关业务收入7亿元。三季度，小米实现汽车销量10.88万辆，平均销售价格超过26万元，卖一辆车相当于245部手机。小米集团没有公布汽车等板块的毛利率数据，但可以推算出来。

小米特别在财报中指出，智能电动汽车以及AI等创新业务本季度已经实现经营盈利7亿元。多少家造车新势力为盈利奋斗，小米应该是用时最短的。

规模是盈利基础。蔚来早就放出话，四季度要实现盈利，那么实现300亿元营收应该是要达到的。

小米本季度实现毛利润259亿元，增长17%，比收入少5个百分点；除去手机和AIoT业务185亿元毛利润，则汽车等业务毛利润为74亿元，反推该板块毛利率为25.5%，比二季度毛利率26.4%，大约少1个百分点。

小米本季度净利创新高，更多来自于公允值变动收益和其他收益，两项共计大约65亿元，同比去年同期的5亿元增加60亿元。

如果去除该两项收益，则实打实的净利润大约是60亿元左右，和去年同期53亿元相比，也就增加大约10个点左右。

公允值变动对净利润影响较大的企业，还有阿里巴巴，感兴趣的投资者可以去看看。

时间放得更长，小米净利润已经连续7个季度环比创下新高。不过，遗憾的是，其财报发布后次日（11月19日），股价低开低走，最低至38.22港元，最终收于38.82港元，大跌近5%。

9月末时，小米股价曾达到59.9港元，至今日收市，其市值已经从高点回落5000亿元，万亿港元市值岌岌可危；但今年以来累计有12.5%涨幅。