东方日升：海外储能，逆天改命！

来源：赶碳号科技

赶碳号，重构电新产业价值

赶碳号以前多次写过，东方日升虽非头部企业，但在很多次的战略思考与行动上却可圈可点，气度不凡。

最近，东方日升与欧洲客户ES Integrations BV签订百台iCon工商业储能订单。

比利时的这一笔新订单，看似寻常，却在如今的行业环境下，显得尤为珍贵。今年全球储能出货爆单，2025年上半年，全球储能整体出货量同比增长192%，工商业储能全球出货量同比增长74%。东方日升也成为真正的受益者。

在当下签署这个订单，至少说明一件事：东方日升的储能体系，正在真正进入“可复用、可复制”的阶段。这是一个清晰的信号：东方日升靠储能打开了新的增长窗口，而且这条路径正在形成可验证的经营闭环。

逆水行舟，船轻则速。

今年光伏产业链处在十年来最艰难的周期底部，但东方日升的核心经营指标里，却出现积极变化——现金流重新转正，结构更加健康，贡献最明显的正是储能业务。

2025年上半年，东方日升全球储能整体出货量同比增长192%，工商业储能全球出货量同比增长74%。在全球能源转型加速的背景下，东方日升凭借扎实的产品实力与完善的解决方案，正不断拓宽国际市场版图，赢得越来越多海外客户的信任与合作。

比利时的百台储能订单只是最新一笔。过去一年，东方日升与 ES Integrations BV 已在多个项目上合作，此次签约后，对方团队还到宁波基地参观了储能系统的生产线、质量管理体系以及交付流程。

今年前三季度，东方日升经营性现金流净额为10.33亿，同比大增123.51%，公司虽仍亏损，但归母净利和扣非净利较去年同期分别增长40%和30%。

这背后的贡献不是靠光伏组件，而是储能。公司在半年报中披露，储能系统集成业务在营收占比从2024H1的 6.61%，提升至 2025H1的8.13%；海外占比已达七成以上，且单项目毛利率高于组件主业；公司储能业务在欧美保持“0 事故”纪录，这是海外工商业项目最看重的核心指标之一。

这种收入结构变化，直接带来了现金流改善。

因为——工商业储能是预付款比例更高、回款周期更短的业务；大型地面光伏电站收入虽然体量大，但回款周期长。组件端则陷入全行业性的应收账款积压。

换言之，东方日升的财务质量正在借助储能被重新“矫正”。

比利时订单：不是“出口一批设备”，而是储能模式的验证。这笔百台 iCon 工商业储能订单，是东方日升今年在欧洲落地的又一个新增量。

按储能的计价方式估算，100 台 iCon 一体机的项目金额大体在数千万元人民币级别。对组件企业来说，这不是一个“改变财报规模”的大项目；但对于验证业务结构、证明经营质量，这类订单却有决定性意义。

原因有三：

第一，这是工商业储能。

2025上半年全球工商业储能出货量同比+74%，增速远高于大型侧储能。

欧洲属于典型的高电价地区，企业自发自用+削峰填谷的回报率最高，因此增长最为稳健。

iCon 属于轻资产、交付快的标准化产品，正好契合欧洲分布式需求。

第二，这是重复合作。

双方此前已合作过多项目，这次不是试水，而是续单。

续单意味着产品性能、稳定性、售后体系和交付能力被验证过。特别是储能系统的安全性，在欧美市场一旦出现事故，公司多年声誉会被彻底清空。

东方日升在海外储能“0 事故”记录，是行业少有的壁垒。

第三，这是国家经理制的一个小成果。

东方日升储能海外业务的组织模式，是“国家经理制”——

每个国家（区域市场）对应一个本地化负责人，统一对接渠道、服务体系、产品策略。

相比那些把储能当作“组件附属品”的企业，这种打法显然更贴近市场，也更容易产生稳定增长。

因此，这笔订单不是更多的“量”，而是明确告诉市场：东方日升储能的商业路径跑通了。

东方日升过去一两年来的战略动作，如今看得越来越清楚。储能正在成为东方日升在光伏周期底部的新增长极。

过去两年，公司先后出售聚光硅业、电站资产，持续降低高杠杆、降低库存资金占用。在行业普遍扩张的年份，这样的动作外界曾有争议；但到了 2024-2025年光伏深度调整期，这反而成为了公司体质稳定的关键。

与此同时，储能业务却在稳步扩张：

• eTron（5MWh）大型储能系统在欧美落地多个百兆瓦级项目；

• iCon 工商业储能在欧洲、澳洲、本地均进入批量化出货阶段；

• 全栈自研能力从 BMS、PCS、EMS 到中压系统模块化生产；

• 公司储能系统已成为“光储”“光储充”“微电网”应用方案的核心供货商。

更重要的是——在组件普遍亏损的当下，储能业务毛利率保持在 20% 以上。这是东方日升能够在行业底部稳住现金流的根本原因。

从东方日升身上，赶碳号可以总结出以下三点结论：

一、储能增长具备长期性，而非周期性波动

光伏主材价格可以雪崩式下跌，但储能的逻辑显然不同：

• 由电价结构驱动；

• 由需求侧改革驱动；

• 由数据中心负荷、工商业用电模式改变驱动。

以上这些因素都不是一年两年的政策刺激就能形成的，而是一个长周期趋势。

二、海外储能是当下光储企业回款质量最高的路径之一

对比组件预付款比例低，国内外应收账款普遍高企的现实，大型储能的金额

大，招标周期长，交付风险高，但工商业储能客单价适中，交付快，预付款比例高，现金流确定性最好。所以，东方日升是把资源投在了最稳定的细分市场上。

三、 东方日升在战略节奏上保持了克制

行业中大部分企业在储能上走的是“大储优先”，动辄竞标百兆瓦级项目，但毛利率波动大、压资金。

东方日升的选择是：先做轻量化的iCon工商业储能，再做稳定的大型储能系统（eTron），两条腿走路，不赌赛道，不赌规模，以现金流周期为约束扩张，而不是以市占率为目标。这种打法在行业深度调整的今天，看上去尤为稳健。

比利时的一笔订单，并不能改变行业周期的影响，但至少能证明一件事：东方日升找到了一个能够穿越周期、真正改善经营质量的增长点。

客观说，在光伏行业最黑暗的过去这两年里，能做到这一点的企业并不多。当然，未来储能是否能占到公司营收的20%、30%甚至更高，赶碳号还需要继续观察。不管怎样，在一个周期彻底重构的行业里，储能是最确定的方向。

编审：侦碳