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编辑｜蓝猫
投顾支持 | 于晓明
执业证书编号：A0680622030012
11月18日，工信部印发《高标准数字园区建设指南》，要求升级5G—A、万兆光网等网络基础设施，优化通算、智算、超算等多元算力布局，为通信设备行业提供政策利好。今天带来一只通信设备行业细分龙头，让我们来看看该公司的投资亮点。
投资亮点：
1、公司近15个月上涨491%。
2、公司2025年三季报呈现出营收利润双爆发、盈利能力大幅提升、财务状况稳健的亮眼业绩。前三季度营业收入17.94亿元，同比增长45.41%；归母净利润2.50亿元，同比激增566.59%。
3、公司基于MEMS技术的32x32、64x64端口光开关性能对标国际巨头，国内市场份额达48%，全球份额也有16%，同时还是谷歌OCS核心供应商，占据其TPU集群配套需求的25%以上，处于全球领先梯队。
4、公司子公司长芯盛的MPO产品实力强劲，直接供应谷歌、亚马逊等全球云巨头，单谷歌的采购量中该产品占比就超30%，2025年该业务净利润同比大增298.5%，在数据中心高密度布线需求爆发的背景下稳居细分领先。
通信设备行业产业链解析
通信设备行业产业链分上中下游三层且协同紧密。上游是核心基础，涵盖芯片（基带、射频、光芯片等）、光模块、PCB、被动元件等零部件及相关材料，2025年国内光模块市场规模预计接近700亿元，PCB市场规模将达4333.21亿元，该环节技术壁垒高，是设备性能的关键保障。中游为核心制造环节，以华为、中兴等企业为主导，聚焦5G基站、光传输设备、路由器等设备的研发制造，还提供整体通信解决方案，形成寡头竞争格局，同时涵盖铁塔公司等网络建设运维主体。下游聚焦网络运营与多元应用，以三大运营商为核心，2025年前7个月国内电信业务收入累计达1.04万亿元，同时辐射政府、工商业及个体用户，支撑工业互联网、物联网、智慧城市等场景，推动产业链价值最终落地。
通信设备行业未来发展趋势
5G会深化与工业互联网、车联网等垂直行业融合，5.5G技术逐步商用，同时2025年作为6G研发关键期，各国企业将加大太赫兹通信等核心技术投入，启动标准制定布局未来赛道。AI与通信设备结合更紧密，AI驱动的智能运维、故障预测及边缘计算功能将普及，提升网络资源分配效率。物联网设备激增推动低功耗广域网扩展，适配NB-IoT等技术的模块和解决方案成厂商发力重点。绿色通信成共识，低功耗设备、智能电源管理等技术获推广，助力行业降碳。此外，亚太市场持续成增长引擎，头部厂商主导市场，新兴企业在细分领域突破，国产厂商也将借高端产品加速国产替代与海外拓展。
通信设备行业有望2027年后企稳回升
浙商证券认为，2025年前三季度通信设备板块收入同比增14.9%，归母净利润同比增27.0%，增速显著优于行业整体。研报提出算力、运营商红利、卫星互联网三大核心主线。算力端看好800G/1.6T光模块放量与硅光、CPO等技术落地；运营商板块因创新业务增长与高股息率，推荐中国移动、中国电信等；卫星互联网领域受益于民营火箭首飞与低轨组网加速。
中信建投长期看好光模块、交换机、液冷等算力配套板块。电信运营商传统网络资本开支呈下降趋势，但6G关键技术研发已启动，叠加运营商加码AI投资，行业有望2027年后企稳回升。同时建议关注量子科技相关的稀释制冷机、低温同轴线缆等环节。
银河证券认为，行业将围绕算力互联与卫星互联网两大主线推进。结合近期全球云厂商算力基建加码、卫星组网加速等趋势，光模块、卫星通信器件等细分领域将持续受益，同时关注6G技术研发带来的产业链提前布局机会。
