爱奇艺Q3巨亏2.5亿！爆款断档、会员流失，长视频困局全面爆发

曾经的“盈利标杆”爱奇艺，如今陷入泥潭。2025年第三季度财报显示，公司净亏损达2.489亿元，而去年同期还录得净利润2.294亿元——由盈转亏的急转弯，揭开了长视频平台深层次危机的冰山一角。

数据显示，爱奇艺Q3总营收66.8亿元，同比下滑8%。其中，会员收入42.1亿元（降4%）、广告收入12.4亿元（降7%），最令人担忧的是内容分销收入暴跌21%，仅剩6.4亿元。非美国会计准则下净亏损亦达1.482亿元，与去年同期盈利近4.8亿元形成鲜明对比。

亏损根源，在于“内容—用户—收入”链条的全面断裂。暑期档本应是流量高峰，但爱奇艺却交出一份“轻量化”片单，仅有《生万物》《朝雪录》热度勉强破万，远不及2024年《狂飙》级别的全民爆款。影视行业整体减产导致剧集开机量锐减，优质内容供给断层，直接拖累会员留存与新增。有分析推测，其付费会员数或已跌破9000万，远落后于腾讯视频的1.14亿。

更致命的是用户信任的流失。大量观众抱怨“VIP仍需看广告”“会员分级复杂”，体验感持续恶化。与此同时，短剧浪潮席卷而来——抖音短剧月活用户突破2.1亿，不仅分流用户时长，更抢走品牌广告预算。长视频内卷加剧，连腾讯视频也难逃会员环比下滑300万的命运。

成本结构则进一步加剧困境。尽管内容成本同比下降1%至40.4亿元，但占总成本比例仍高达74%，降幅远不及收入萎缩速度。销售及管理费用反而逆势增长2%至9.25亿元，压缩利润空间。而用户观剧习惯的剧变——超半数观众“一集弃剧”，让单集制作成本超600万、周期长达两年的项目显得愈发低效。

面对困局，爱奇艺正多线突围。海外业务成为亮点：国际版会员收入同比增长超40%，泰语版《朝雪录》登顶13国热度榜；IP衍生开发初见成效，《赴山海》授权合作商家超30家，消费品收入翻倍；AI技术亦被寄予厚望，“跳看”功能优化体验，并与谷歌、字节合作探索AI内容生产。此外，扬州、开封、北京三地爱奇艺乐园建设推进，试图构建“线上+线下”娱乐生态。

然而风险犹存。自2025年起，爱奇艺不再披露付费会员具体数据，市场对其真实规模存疑。若Q4依赖的《赴山海》《七夜雪》未能引爆市场，全年扭亏希望将再度落空。

这场由盈转亏的危机，本质是长视频行业结构性困境的集中爆发：在短内容冲击、用户耐心消退、广告市场萎缩的三重夹击下，传统“烧钱买剧—拉新续费”的模式已然失灵。爱奇艺的转型之路，不仅关乎一家企业的生死，更折射出整个长视频赛道能否在AI、出海与IP生态中找到新出路。

当观众越来越不愿为“慢节奏”买单，当爆款成为稀缺品，爱奇艺的2.5亿亏损，或许只是行业阵痛的开始。