曾经的“盈利标杆”爱奇艺,如今陷入泥潭。2025年第三季度财报显示,公司净亏损达2.489亿元,而去年同期还录得净利润2.294亿元——由盈转亏的急转弯,揭开了长视频平台深层次危机的冰山一角。
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数据显示,爱奇艺Q3总营收66.8亿元,同比下滑8%。其中,会员收入42.1亿元(降4%)、广告收入12.4亿元(降7%),最令人担忧的是内容分销收入暴跌21%,仅剩6.4亿元。非美国会计准则下净亏损亦达1.482亿元,与去年同期盈利近4.8亿元形成鲜明对比。
亏损根源,在于“内容—用户—收入”链条的全面断裂。暑期档本应是流量高峰,但爱奇艺却交出一份“轻量化”片单,仅有《生万物》《朝雪录》热度勉强破万,远不及2024年《狂飙》级别的全民爆款。影视行业整体减产导致剧集开机量锐减,优质内容供给断层,直接拖累会员留存与新增。有分析推测,其付费会员数或已跌破9000万,远落后于腾讯视频的1.14亿。
更致命的是用户信任的流失。大量观众抱怨“VIP仍需看广告”“会员分级复杂”,体验感持续恶化。与此同时,短剧浪潮席卷而来——抖音短剧月活用户突破2.1亿,不仅分流用户时长,更抢走品牌广告预算。长视频内卷加剧,连腾讯视频也难逃会员环比下滑300万的命运。
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成本结构则进一步加剧困境。尽管内容成本同比下降1%至40.4亿元,但占总成本比例仍高达74%,降幅远不及收入萎缩速度。销售及管理费用反而逆势增长2%至9.25亿元,压缩利润空间。而用户观剧习惯的剧变——超半数观众“一集弃剧”,让单集制作成本超600万、周期长达两年的项目显得愈发低效。
面对困局,爱奇艺正多线突围。海外业务成为亮点:国际版会员收入同比增长超40%,泰语版《朝雪录》登顶13国热度榜;IP衍生开发初见成效,《赴山海》授权合作商家超30家,消费品收入翻倍;AI技术亦被寄予厚望,“跳看”功能优化体验,并与谷歌、字节合作探索AI内容生产。此外,扬州、开封、北京三地爱奇艺乐园建设推进,试图构建“线上+线下”娱乐生态。
然而风险犹存。自2025年起,爱奇艺不再披露付费会员具体数据,市场对其真实规模存疑。若Q4依赖的《赴山海》《七夜雪》未能引爆市场,全年扭亏希望将再度落空。
这场由盈转亏的危机,本质是长视频行业结构性困境的集中爆发:在短内容冲击、用户耐心消退、广告市场萎缩的三重夹击下,传统“烧钱买剧—拉新续费”的模式已然失灵。爱奇艺的转型之路,不仅关乎一家企业的生死,更折射出整个长视频赛道能否在AI、出海与IP生态中找到新出路。
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当观众越来越不愿为“慢节奏”买单,当爆款成为稀缺品,爱奇艺的2.5亿亏损,或许只是行业阵痛的开始。
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