20251119早报

宏观：
1. 美联储正面临一项挑战——在缺乏新的经济数据可供参考的情况下，如何弥合内部在利率路径上的分歧，并做出艰难判断。
2. 据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为42.9%，维持利率不变的概率为57.1%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为48.2%，维持利率不变的概率为35.6%，累计降息50个基点的概率为16.1%。
3. 美联储巴尔金：通胀高于目标水平，但不太可能进一步上升。

中日：
1. 与日方外交官磋商后，对结果中方不满意。日本外务省正式拒绝中方所有要求且不会向中方道歉。
2. 外交部：日方必须立即收回错误言论，深刻反省，改弦更张，给中国人民一个明确的交代。
3. 高市早苗或在12月26日参拜神社。

人工智能：
1. 谷歌推出Geminiii，有观点表示，Gemini 3 Pro 可以理解为：在同一代算力资源上，把模型“智力”和“多模态执行力”进一步榨干的一次大版本进化。
2. 百度：Q3AI业务增长超50%。其中，AI云收入同比增长33%，其中AI高性能计算基础设施的订阅收入同比增长128%；AI应用收入达26亿元；AI原生营销服务收入28亿元，同比增长262%。
3. 字节成立中国交易与广告部门，将中国电商、生活服务、中国广告的工程技术团队，整合为“产品研发与工程架构-中国交易与广告”。
4. 《重庆市加快推进人工智能终端产业创新蝶变行动计划(2026—2030年)》：人工智能终端产业规模达3000亿元以上。

新能源：
1. 卖方：储能系统报价维持稳定，“价格战”实为过时信息再传播。
2. 网传YWLN董事长交流：不认为行业是普遍全都50%增长，一定是分化的，YW增速就明显高于50%。材料会涨价,电池价格也会涨，但更多修复意义更确定，最终涨幅得看上下游博弈和终端接受度。看好三元回归，看好大圆柱，看好储能快速发展。（参考意义有限）

外资：
高盛：市场普遍呈现“避险”模式，波动率指数（VIX）升至约23，为去年10月以来的最高水平。期权市场正为下周四（届时将发布美国9月就业报告）和12月10日（下次FOMC会议及原定发布美国CPI的日期）定价一些最大的波动。对增长和利率更敏感的罗素2000指数正为12月初更大的风险定价。日元波动率也反映了围绕12月19日日本央行会议的更多风险——高盛的经济学家维持其基本预测情景，即日本央行将在2026年1月加息。