华泰 | 电新：工信部发文引导风电装备健康发展

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（来源：华泰证券研究所）

工信部发文引导风电装备健康发展

11月17日，工信部发布《风电装备行业规范条件》《风电装备行业规范公告管理办法》，鼓励风电装备企业提升绿色化、智能化水平，积极推进国际化战略布局，强化质量安全管控，优化招投标体系，实现行业持续健康有序发展。我们看好涨价订单交付、海外海上出货占比提升以及生产成本优化驱动风机制造盈利能力持续改善。

工信部发文规范风电装备，强化质量安全管控

研发制造层面，整机、变流器、控制系统制造企业上年度研发或工艺改进投入的费用/主营业务收入不低于4%，其他企业不低于3%；企业上年度产能利用率不低于60%，关键工序数控化率不低于70%（叶片、塔架除外），叶片、塔架企业逐步提升智能化水平。试验验证层面，新研发的机型应开展整机中试试验，需要至少1台风电机组运行1年或以上，中试验证后再进行批量生产。产业链协同层面，避免以明显低于成本的价格销售产品或提供服务，引导上下游企业提升产品质量水平。

重申看好风机盈利修复趋势

价格端，25年以来陆风中标价提升10%+，且上下游已形成自律共识，本次工信部亦鼓励业主避免“唯价格论”+优化招投标规则，看好后续风机价格稳中向好。成本端，生铁废钢价格处于低位背景下，26年零部件价格有望保持稳定，叠加风机平台化+结构优化，或驱动整体成本下降。盈利端，Q3头部企业风机制造毛利率环比改善，随着Q4涨价订单陆续交付，叠加海外海上出货结构优化，以及经营效率提升带来单位费用下降，我们看好26-27年风机制造毛利率持续改善。

建议关注头部风机厂

我们认为涨价订单交付、海外海上出货占比提升以及生产成本优化有望支撑风机制造毛利率持续改善，叠加绿醇、储能等业务或贡献新增量，看好头部风机厂盈利弹性。

风险提示：行业需求不及预期，新业务发展不及预期，海外市场拓展不及预期等。

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