外国投资者9月美债持仓较8月新高略有回落，日本显著增持

美东时间11月18日周二，美国财政部公布国际资本流动报告（TIC）显示，9月份海外投资者持有的美国国债规模在8月创下新高后略有回落。

9月份美国以外的国家和地区共持有9.25万亿美元的美国国债，略低于前一个月的9.26万亿美元。持有量受净买入或净卖出影响，也会受到估值变动的影响。彭博美国国债指数在8月和9月均出现上涨。

由于此前美国联邦政府关门打乱了数据发布进度，美国财政部周二一次性公布了8月和9月的相关数据。

今年以来，美国国债持有量数据受到格外关注，市场担心美国总统特朗普的一些贸易和外交政策举措可能削弱外国对美国资产的信心。

一些分析人士指出，金价飙升可能意味着全球正在寻求减少对美元的依赖、实现资产多元化。

美国财政部长斯科特·贝森特一贯否定这种“抛售美国”的担忧。他此前10月表示：“我们最近看到了非常、非常强劲的外国需求。我们的国库券拍卖从未如此稳固，特别是来自海外买家的需求。”

最新的TIC数据反映了特朗普发起大规模加征关税以来，外国投资者对美债的需求情况。美债的海外需求一直是债市的关注焦点，今年以来尤其如此。未来的TIC数据将被密切关注。目前，外国基金和各国政府持有了美国在外流通美债的30%以上。

今年4月2日特朗普宣布对等关税措施后，一度引发引发金融市场动荡，29万亿美元的美国国债市场遭遇了自2001年以来最严重的抛售。

对于最新的TIC数据，分析称，依然没有看到外国投资者正在远离美国资产的迹象。美国依然是一个具有吸引力的目的地。

主要国家及地区的美债持仓

总的来说，英国减少了其美债持仓，而日本则继续增持。

日本是美国国债的最大海外持有国，9月持仓增加了89亿美元，升至1.19万亿美元。8月份日本持仓曾较7月大幅增加290亿美元。自2019年6月持仓超越中国大陆以来，日本一直是美国国债最大的海外持有国。

有业内人士指出，“最引人注目的是日本的情况。日本的持续买入美债可能是日元持续走弱的一个因素，也可能意味着尽管日本国内收益率上升，日本投资者仍对日本国债保持警惕。”

近期日元兑美元走弱，周二的汇率创下自2月以来的最低水平。今年以来，在G10货币中，日元表现最差。

英国作为第二大美债持有国，9月持仓减少了393亿美元，降至8650亿美元。

中国大陆是第三大美国国债持有者，其持有量在9月较前一个月减少5亿美元，降至7005亿美元。从2022年4月起，中国大陆的美债持仓一直低于1万亿美元。

分析普遍认为，鉴于中美关系变化和外储资产配置多元化的趋势，中国的美国国债持仓仍可能稳步下降。未来中国持仓的波动很大程度上仍受中美关系影响。

近年来，中国大陆减持美债更多来自外储资产多元化配置的需要，提升黄金配置占比就是促进多元化配置的一种体现：

截至去年4月，中国央行曾创纪录地连续18个月增持黄金，此后一度暂时收手，随后又恢复购入黄金的操作。本月稍早公布的数据显示，中国10月末黄金储备为7409万盎司，较9月末增加3万盎司，这是自2024年11月以来，中国央行连续第12个月增持黄金储备。

比利时9月的美国国债持仓增加了125亿美元，至4668亿美元。

TIC数据其它要点

美国财政部的TIC数据还显示：

• 8月和9月，包括长期证券、美国短期证券、以及银行资金流的所有外资净流入总额分别为1871亿美元和1901亿美元。其中，8月私人外资净流入为2249亿美元，官方外资净流出为379亿美元；9月私人外资净流入为2139亿美元，官方外资净流出为237亿美元。
• 8月和9月，外国居民增持了美国长期证券，8月净买入规模为1812亿美元，9月净买入规模为2085亿美元。其中，8月外国私人投资者的净买入为1964亿美元，而外国官方机构则净卖出151亿美元；9月外国私人投资者的净买入为2107亿美元，而外国官方机构则净卖出22亿美元。
• 美国居民增加了持有的长期外国证券，8月净买入规模为470亿美元，9月净买入规模为287亿美元。
• 经过调整后，例如估计外国投资组合通过股票互换收购美国股票，8月外国对长期证券的净买入总额估计为1342亿美元，9月为1798亿美元。
• 外国居民8月净增加了短期证券美国国库券250亿美元，但在9月减少了220亿美元。外国居民持有的所有以美元计价的短期美国证券和其他托管负债在8月增加了121亿美元，在9月减少83亿美元。
• 银行自身对外国居民的以美元计价的净负债在8月增加408亿美元，9月增加186亿美元。

美国财政部今年10月的TIC数据，定于2025年12月18日发布。