黄金重现三年以来最强双买...

金价在上周突破上涨，在上周一亚洲时段出现约25美元的急剧波动，涨幅接近6%，随后在周五回调至略低于4100美元的水平。

上周一价格上涨的时机、幅度和速度与亚洲央行的购买活动一致，这种购买活动通常出现在亚洲交易时段附近的伦敦价格中，因此会导致上海-伦敦价差的初步下降，但随后往往伴随中国零售市场和西方市场的滞后买盘。

高盛仍然认为，央行持续储备黄金是一个多年的趋势，因为央行正在为了对冲地缘政治和金融风险而对其储备进行多样化调整。高盛仍假设25年四季度至26年期间，央行的月均购买量为80吨。

高盛对伦敦场外交易市场上央行和机构黄金需求的即时预测估计，9月的购买量为64吨（12个月移动平均基准为67吨），高于8月的21吨，符合夏季后典型的季节性加速趋势，而且央行的购买行为很可能在11月继续进行...

图：在平静的夏季过后，央行的黄金购买量在9月有所增加（64吨，较8月的21吨大幅上升）——这一趋势与夏季后的季节性加速一致

预计购买量主要来自中东——卡塔尔为20吨，阿曼为7吨——以及中国为15吨。

图：中国在9月预计增加了15吨黄金

央行购买量的增加，再加上22年中期以来最大的黄金西方ETF月度资金流入（112吨），标志着此周期内自22年以来，央行需求的强劲和ETF持仓如此大幅增加的情况首次同时发生...

这一组合，再加上超高净值个人（根据与客户的对话）可能进一步的非ETF实物购买，很可能促成了9月10%的涨幅——这是自16年以来金价最强劲的月度涨幅。

高盛仍然预计，在美联储宽松政策下，央行的购买量和私人投资者资金的流入将持续，这会推动金价在26年底达到4900美元。

如果私人投资者的多元化配置主题获得更多关注，金价还会有进一步的上涨空间。

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