“伦敦鲸”杀手再出手！AI泡沫论甚嚣尘上，传Saba基金出售甲骨文、微软等巨头CDS

智通财经APP获悉，知情人士表示，博阿兹·韦恩斯坦的Saba资本管理公司在最近几个月向银行出售了针对甲骨文(ORCL.US)和微软(MSFT.US)等大型科技公司的信用衍生品，主要系担忧债务融资的AI投资热潮带来的风险。

该人士称，银行通过从这家美国对冲基金管理公司购买信用违约互换(CDS)来寻求规避潜在损失。Saba基金以其成功押注对抗摩根大通那位被称为"伦敦鲸"的交易员而闻名。“伦敦鲸”事件是指2012年摩根大通一位交易员因建立巨额头寸导致银行亏损超过60亿美元。Saba基金(及其经理博阿兹·韦恩斯坦)在其中扮演了对手方角色，他们识别出其中的风险，通过买入信用违约互换(CDS)进行对赌并最终从中获利。

尽管信用保险的价值会随着市场对公司违约风险的预期上升而增加，但当前的价格表明，与其他行业相比，这些科技公司的违约风险仍然较低。

该名直接了解交易情况的消息人士表示，Saba向银行出售了针对甲骨文、微软、Meta、亚马逊和谷歌母公司Alphabet的CDS。

该消息人士称，一些大型资产管理公司，包括一只私人信贷基金，也热衷于购买该产品。

微软和甲骨文拒绝置评。Meta、谷歌和亚马逊没有立即回应置评请求。

科技公司债务攀升，银行寻求保护

这一事态发展凸显出市场目前急于对冲AI公司估值飙升及债务负担日益增长的风险。同时也指向了一种担忧，如果当前AI热潮被证实为泡沫，一旦破裂将引发股市大幅回调，进而冲击经济。

该人士表示，这是Saba首次出售针对其中部分公司的对冲保护，也是银行首次向该对冲基金提出此类交易需求。

消息人士称，这些金融机构寻求保护，以应对公司在资产负债表上累积的债务，因为它们正大举借贷以资助其数十亿美元的AI项目。

高盛周五发布的一份客户报告显示，股票衍生品交易中也出现了客户对该行业对冲保护需求增加的情况。

德意志银行的吉姆·里德在周一谈及科技相关CDS市场时评论道："部分原因是担忧未来几个季度的AI公司债券供应，此前最近几周出现了意外的激增。""然而，这些CDS似乎也被用作对各种AI多头头寸的普遍对冲工具。"

存在泡沫担忧，但风险仍低于其他行业

尽管CDS的最终目的是在公司破产时提供补偿，但这些衍生品本身的价值会随着公司经济健康状况的恶化而增长。

甲骨文和Alphabet的CDS价格正处于两年来的最高水平，而标普全球的数据显示，Meta和微软的此类合约最近几周大幅上涨。根据标普的数据，Meta的CDS数据从10月下旬起才开始有记录。

尽管大型科技公司的CDS合约价格已大幅上涨，但分析师指出，当前水平仍低于其他行业的一些投资级公司。

根据标普的数据，上周甲骨文的五年期CDS利差达到超过105个基点，而Alphabet和亚马逊的CDS利差在38个基点左右交易，微软在34个基点左右交易。

超大规模公司(本质上是大型AI科技公司)的借款在最近几周激增。Meta上月筹集了300亿美元债务。甲骨文在9月份筹集了180亿美元。谷歌母公司Alphabet也进入了市场融资。

美国银行的数据显示，事实上，仅9月和10月，该行业的投资级债券发行量就达到了其年平均水平的两倍以上。

然而，法国兴业银行在周二指出，这些公司的债券收益率利差仍低于整体投资级信贷的水平，而花旗等其他机构则强调超大规模公司健康的资产负债表。

美国银行首席投资策略师迈克尔·哈特内特在周五的每周"资金流"报告中表示："最佳做空标的正是AI超大规模公司的公司债券。"