欧莱雅，今年在华第4投

原“中国私募股权投资”

每日分享PE/VC行业权威新闻资讯

• 来源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韦亚军

摄影：Bob君

这是欧莱雅中国风投平台成立3年来首次把资金投向本土护肤品牌。

近日，美妆巨头欧莱雅（L’Oréal）宣布，通过中国子公司“上海美次方投资有限公司”（下称“美次方”）对杭州纯净护肤品牌「LAN兰」完成少数股权投资。

这是欧莱雅中国风投平台成立3年来首次把资金投向本土护肤品牌，也是欧莱雅集团2025年在华第4起公开披露的资本动作。

没有“控股”，

却给了全套“顶配资源”

资料显示，美次方成立于2022年5月，位于上海奉贤“东方美谷”，注册资本5.7亿元人民币，本质上是欧莱雅中国全资持有的在华风投平台。

本次投资，还得到了BOLD的支持。BOLD（Business Opportunities for L’Oréal Development）于2018年在巴黎总部设立，是欧莱雅集团战略创新风险投资基金，首期规模3亿欧元，专注早期技术与新锐品牌。

双方未披露具体的投资金额、占股比例、以及投后估值，但明确“不控股、不并表”，LAN兰创始团队仍掌握经营主导权。

在“外资并购收割国货”争议尚未消散之际，欧莱雅选择以“小额参股+战略协同”的柔性方式落子，既保留了LAN兰的独立运营，又将其纳入全球研发、渠道与供应链体系，被业内视为国际巨头深耕中国市场的“本土化 2.0”样板。

LAN兰将入驻欧莱雅中国研发与创新中心（上海浦东），共享 400 多位科学家与1万+功效评价数据库，双方已启动“东方植物脂质组学”联合课题。

此外，欧莱雅还承诺帮助LAN兰在2027年完成“碳中和产品”认证，并成为集团首个“零塑料包装”试点品牌，为2030年全集团减塑 50%提供样本。

已融至B轮，

被称为“最赚钱的小众品牌”

LAN兰的品牌故事，要从7年前讲起。

2018年10月，配方师出身的丁小兰在杭州注册“杭州兰匠化妆品有限公司”，初衷为解决自己孕期敏感肌肤的屏障受损问题。

次年3月，“LAN兰”品牌正式面世，中文名取自丁小兰的“兰”，，英文名“LAN”既是“Love And Nature”的首字母缩写，也是兰的“汉语拼写”，寓意“东方之美，空谷幽兰”。

“LAN兰”从诞生之日起，即瞄准了差异化定位，同时也是国内首批打出“Clean Beauty（纯净美妆）”标签的品牌之一，提出“精净、高能”理念——成分不高于15种、无酒精、无矿物油、无合成香精，全线孕妇可用。

据媒体报道，自成立以来，“LAN兰”已先后完成至少4轮融资。

包括，2020年5月，完成数百万元的天使轮，估值3000万元。

2021年9月，天图资本领投2亿元战略轮，源码资本跟投，估值8亿元；资金主要用于自建5000平方米GMP精油萃取车间。

2023年4月，B轮融资数千万美元，投资方为潮汐资本（香港），投后估值12亿元。同期，公司建立“兰植研究院”，与浙江省农科院合作在云南、广西共建1200亩兰花、茉莉、白玉兰有机种植园。

至本次欧莱雅少数股权（一说为B+轮），“LAN兰”算是正式迈入“独角兽预备队”行列。虽然双方未透露本次的投后估值，但市场普遍猜测在15-20亿元之间。

据弗若斯特沙利文《中国面部精华油市场报告》，2023、2024年LAN兰分别以18.7%和19.2%的市占率位列行业第一；第二名林清轩占比13.1%，第三名PMPM占比8.5%。2024年中国面部精华油整体市场规模52.9亿元，预计2029年达139 亿元，5年 CAGR达21.4%，仍属高成长蓝海。

数据显示，在2020-2024年，“LAN兰”营收分别为2亿、3.2亿、4.1亿、5.6亿、7.05亿元，年复合增速37%；净利润率保持12%-15%，现金流为正，被业界称为“最赚钱的小众品牌”。

欧莱雅策略变阵：

从“买买买”到“养养养”

过去10年，欧莱雅在华习惯“大手笔收购”。2014年65亿港元控股美即面膜、2018年收购韩国3CE母公司Nanda、2020年137亿元拿下日本Takami。

但自2022年设立“美次方”后，其策略明显转向“少数股权+生态协同”，既规避了反垄断审查，又可以最大限度的保留创始人热情。

据统计，2025年1-11月，欧莱雅全球共披露9起投资，其中4起在中国，除LAN兰外还包括：

3月，美次方领投高端香氛“闻献DOCUMENTS”B 轮1亿元，估值10亿元；

6月，BOLD联合红杉中国，向合成生物企业“昌进生物”注资3 亿元，布局可替代胶原蛋白；

9月，美次方战略入股纯净彩妆品牌“花知晓”10%股权，助力其出海日本、东南亚。

4笔投资均不控股，但均签订“研发共享+渠道优先+供应链绿色改造”一揽子协议。

数据显示，2025前三季度，欧莱雅集团营收285.8亿欧元，同比增长9.4%；其中北亚区73.2亿欧元，占25.6%，中国销售额52亿欧元，同比增12.1%，高出全球平均2.7个百分点。

在一次财报电话会上，CEO叶鸿慕（Nicolas Hieronimus）将中国定义为“未来5年唯一有望贡献100亿欧元年销的单一市场”。

资本市场似乎也认可这种策略转换。年内，欧莱雅股价上涨18%，市值突破2300亿欧元，稳坐全球美妆市值第一。