庄园芳上任董事长，兴证全球基金能否追回错过的ETF时代？

文 | 刘振涛

头部公募大厂兴证全球基金管理有限公司（下称“兴证全球基金”）管理层迎来大变动，董事长和总经理同时换人。

近日，兴证全球基金发布公告，公司原总经理庄园芳卸任总经理，升任董事长，原副总经理陈锦泉晋升为总经理，同时兼任公司财务负责人。

今年6月，兴证全球基金曾公告称，公司原董事长杨华辉因任职年龄原因辞任，总经理庄园芳代为履行董事长职责。当时市场就有传闻，总经理庄园芳将再次担任公司董事长一职。

庄园芳是兴证全球基金的老人，此前曾在2016年5月至2017年7月短暂担任过一年董事长，随后调整岗位长期担任公司总经理。这次上任是她第二次担任公司董事长一职。

陈锦泉也是一位经验丰富的公募市场老将，2010年加入兴证全球基金，历任公司基金管理部基金经理、总经理助理、副总经理等。

Wind数据显示，截至2025年9月30日末，兴证全球基金公募管理总规模为7414.32亿元，公募规模在市场排第18位，位居前列。

对于董事长和总经理变动，兴证全球基金表示，庄园芳与陈锦泉均在公司任职超十年，彼此拥有多年的合作默契。此次管理层的平稳更迭，将为公司的持续稳定发展奠定坚实基础。

然而，兴证全球基金的管理规模虽然在庄园芳担任总经理、陈锦泉任职副总经理期间实现显著增长，但是产品的结构变动较大，权益类规模整体呈现下降，错过被动投资机遇，同时，在公募市场竞争加剧和费率改革之下，传统盈利模式遭到挑战，公司的营收波动下降，庄园芳和陈锦泉搭档组成的新管理层，面对的挑战仍不小。

庄园芳再次上任董事长，固收老将晋升总经理

庄园芳担任兴证全球基金董事长，属于第二次上任。

资料显示，庄园芳金融从业经历丰富，在资管领域的从业经验已超33年。1992年，庄园芳就加入了兴业证券，历任交易业务部干部、交易业务部负责人等。2005年，庄园芳任兴业证券副总裁，分管公司自营投资、研究、机构、固定收益等业务板块。

2016年5月，庄园芳从兴业证券“空降”至兴证全球基金，接替兰荣出任董事长兼法人代表。2017年1月，兴证全球基金的首任总经理杨东离任，庄园芳代履行总经理一职。当年的7月，庄园芳的职务进行调整，将董事长的职务交还给了兰荣，自己转任公司总经理。此后，庄园芳长期任职总经理一职。

直到近期兴证全球基金发布管理层高管调整，庄园芳卸任总经理，再次上任董事长，她在总经理职务任职超过了8年时间。

Wind数据显示，庄园芳任职总经理的期间，2017年三季度至2025年三季度，兴证全球基金的公募管理规模显著增长，从1621.32亿元增长至7414.32亿元，规模增长超过了5000亿元。

与庄园芳同时晋升的陈锦泉也是一位老将，从业超过26年，陈锦泉先后任职于华安证券投资经理、平安保险资产运营中心高级组合经理、平安资产管理公司投资管理部副总经理。

2010年，陈锦泉加入兴证全球基金，先后担任基金管理部基金经理、总经理助理兼专户投资部总监、投资经理、固定收益部总监，副总经理。

从陈锦泉在兴证全球基金的履职来看，他是从投研投资一线逐步走上管理层，是公司内部培养成长的高管。据媒体报道，陈锦泉与庄园芳共事多年，算的上是配合默契的“老搭档”。

兴证全球基金高层人事调整，原总经理庄园芳出任董事长，陈锦泉升任总经理，标志着公司治理结构进一步优化。市场对于庄园芳和陈锦泉的组合也充满期待，期待他们能给兴证全球基金带来更多新变革。

权益规模下降，营收波动较大

兴证全球基金成立于2003年9月，作为一家成立22年的老牌公募公司，公司公募管理规模在不断壮大。杨东是兴证全球基金的首任总经理，在杨东离职后，庄园芳接替杨东成为第二任总经理。

庄园芳任职总经理的8年多时间，兴证全球基金的公募管理规模从1600多亿增长至7400多亿。Wind数据显示，截至2025年9月30日末，兴证全球基金公募管理规模达7414.32亿元。

作为当之无愧的权益大厂，兴证全球基金一度凭借权益类产品规模的增长而带动总规模的上升。Wind数据显示，2021年二季度末，兴证全球基金的权益类产品规模达峰值，公司管理的股票型产品规模为105.05亿元，混合型产品规模为2354.69亿元，权益类产品（股票型+混合型）规模达2459.74亿元。

2021年二季度末，兴证全球基金公募管理总规模为5279.50亿元，权益类产品规模占到46.60%。

2021年二季度之后，兴证全球基金公募管理规模还在不断上升，然而权益类产品规模却下降，货币基金逐渐成为了兴证全球基金公募规模的支撑。

根据wind数据统计，2021年至2024年，兴证全球基金的权益类产品（股票型和混合型）规模分别为2252.30亿元、1712.51亿元、1388.17亿元、1351.51亿元。4年时间，兴证全球基金权益类产品规模从2200多亿下降至1300多亿，缩水了近900亿元。

数据来源：wind

截至2025年三季度末，Wind数据显示，兴证全球基金权益类产品（股票型和混合型）规模为1481.15亿元，较2024年末有所增长，但是较2021年二季度峰值时下降了近1000亿。

同时下降的还有权益类产品占比，2025年三季度末，兴证全球基金权益类产品（股票型和混合型）占公募总规模比例为19.98%，较峰值时46.6%下降了20多个百分点。

权益类比重下降，替代而来的是货币型产品规模的增长。Wind数据显示，截至2025年三季度末，兴证全球基金货币型产品规模达4526.01亿元，占到了总规模的61%。兴证全球基金的产品结构也逐步从过去的权益类为重，变为“轻权益，重固收”，特别是货币产品占比重的结构。

货币型产品的上升，非货币型产品规模下降，产品结构的变化影响了兴证全球基金的经营业绩。众所周知，公募公司收入的重要来源是产品的管理费用，货币型产品管理费率较非货币型产品要低。叠加公募费率改革，公募产品的管理费率下调，让利于投资者。

Wind数据显示，2022年至2024年，兴证全球基金收取的管理费用分别为37.22亿元、32.83亿元、27.46亿元，管理费用呈现下降的趋势。2025年上半年，公司收取的管理费用为14.7亿元，较2024年同期有所增长。

管理费用的下降带来的是营收的变动。2022年至2024年，兴证全球基金的收入分别为43.17亿元、36.11亿元、32.79亿元，营收增速分别为-34.27%、-16.35%、-9.19%。直到2025年中期，兴证全球基金收入才实现增长，同比增长18.84%。

发力ETF，能否追回错失的机遇？

面对权益类产品规模的下降，以及自身经营业绩的波动，兴证全球基金开始向被动型产品发力。

兴证全球基金被称为权益大厂，在被动型产品领域却是个“落后生”，在指数基金布局进展较为缓慢。

2010年，兴证全球基金成立了自己的第一只指数基金——兴全沪深300指数增强，此后很长的时间，公司未再成立新产品。直到2021年公司才发行第二只指数产品——兴全中证800六个月持有指数增强基金。

2024年以来，兴证全球基金在指数基金上明显加快了脚步，相继发行了兴证全球中证A500指数增强基金、兴证全球中证沪港深300指数增强基金等。目前公司在管的指数基金达8只（多重份额合并计算）。

然而，尽管指数基金布局加快了脚步，但是对比头部的部分公募机构仍然落后，特别是在ETF赛道，兴证全球基金没有一只在管的产品。

近年来在中国A股市场宽基指数等愈加丰富的情况下，投资者逐渐开始倾向被动投资策略的ETF产品。Wind数据显示，截至2025年11月17日，市场上ETF产品数量达1355只，较年初增长316只，规模达5.72万亿元，较年初增长1.99万亿元。

ETF产品投资趋势，规模增长为多家公募机构带来新机遇。头部公募机构易方达基金、华夏基金等抓住机遇布局相关产品，实现规模与业绩的提升。

比如，Wind数据显示，截至2025年9月30日末，华夏基金公募规模达2.15万亿元，其中ETF产品规模达9035.62亿元。再比如，华泰柏瑞基金凭借华泰柏瑞沪深300ETF规模的壮大，总规模突破7000亿。

兴证全球基金无论是杨东任职总经理，还是庄园芳任职总经理期间，都未曾在ETF领域布局，错失被动投资的爆发机遇。对于兴证全球基金错失被动投资机遇，据媒体报道，有专业人士表示，公司的产品布局多在主动管理型，注重打磨投研能力。

而随着主动权益类产品规模下降，兴证全球基金也开始转变，“打不过就选择加入”。2025年6月，兴证全球基金官网披露信息，深圳市赢时胜信息技术股份有限公司开发的“赢时胜估值和PCF项目”成功中标公司“ETF业务系统项目”，采购金额187万元。

另外，兴证全球基金在9月份也上报了自己的首只ETF——兴证全球沪深300质量ETF。该产品已受理，处于等待发行中。意味着兴证全球基金即将正式加入ETF管理人阵营。

只不过落后多年，如今才决定发力ETF领域，兴证全球基金能否追回错失的机遇，有待时间验证！

综合来看，兴证全球基金这次董事长和总经理双双变更，或许是公司新变革的开始，庄园芳搭档陈锦泉，能否提升公司的权益规模，追回错失的被动领域，实现公司更好发展？我们将保持关注！