IPO鹰眼预警 | 丰沃股份应收与营收比值持续增长

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年11月18日，宁波丰沃增压科技股份有限公司（以下简称“丰沃股份”）披露招股书。丰沃股份计划在上海证券交易所主板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：涡轮增压器的研发、制造及销售,并向电动增压器、空气悬架核心零部件领域拓展。

招股书显示，丰沃股份的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）1.531.241.32速动比率（倍）1.321.121.17资产负债率（合并）54.77%70.83%68.47%应收账款周转率（次）3.674.535.14存货周转率（次）10.258.938.05息税折旧摊销前利润（万元）28007.8719313.0918088.52归属于母公司所有者的净利润（万元）20438.8813033.7611940.58每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.091.641.71每股净现金流量（元/股）-0.900.610.94归属于发行人股东的每股净资产（元/股）6.504.784.65加权平均净资产收益率30.20%24.17%25.15%每股收益 (元/股)1.701.111.04

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，丰沃股份已经触发19条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为13.99亿元、15.98亿元、20.67亿元，同比变动14.18%、29.41%；净利润分别为1.19亿元、1.30亿元、2.04亿元，同比变动9.16%、56.80%；经营活动净现金流分别为1.97亿元、1.96亿元、1046.01万元，同比变动-0.46%、-94.67%；毛利率分别为14.27%、15.05%、16.66%；净利率分别为8.53%、8.16%、9.89%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为14亿元、16亿元、20.7亿元，复合增长率为21.56%。

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为56.8%，上一期增速为9.16%，出现大幅上升。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长60.27%，营业收入同比增长29.41%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为19.45%、27.11%、33.57%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长29.41%，经营活动净现金流同比下降94.67%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为16.66%，低于行业均值21.17%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为14.27%、15.05%、16.66%，而行业均值分别为21.04%、21.89%、21.17%。

毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为16.66%同比变动10.65%，应收账款周转率为3.67次同比变动-19.04%。

毛利率走势与应收账款周转率背离。近三期完整会计年度内，公司销售毛利率分别为14.27%、15.05%、16.66%，持续增长；应收账款周转率分别为5.14次、4.53次、3.67次，持续下降。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为2.86%。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.4亿元、0.5亿元、0.6亿元，研发费用/营业收入分别为3%、2.95%、2.86%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.05低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为13.27亿元、16.10亿元、13.10亿元，占总资产之比分别为78.13%、81.96%、75.93%；非流动资产分别为3.71亿元、3.55亿元、4.15亿元，占总资产之比分别为21.87%、18.04%、24.07%；总资产分别为16.98亿元、19.65亿元、17.25亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为68.47%、70.83%、54.77%；流动比率分别为1.32、1.24、1.53。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为40.23%、存货占总资产之比为10.50%，固定资产占总资产之比为13.99%，有息负债占总负债之比为0.00%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为5.14，4.53，3.67，持续下降。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.67低于行业均值4.11。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为253.8万元，较期初变动率为368.67%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长368.67%，营业成本同比增长26.97%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为54.77%，高于行业均值42.08%。

经营活动净现金流与流动负债比值持续下降。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与流动负债比值为分别为0.2、0.15、0.01。

在经营可持续性上，需要关注：

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为8.53%、8.16%、9.89%，最近两期同比变动分别为-4.4%、21.17%。

四、募集资金情况

丰沃股份本次公开发行股票数量不超过4000.00万股，拟募集资金为6.56亿元，其中10800.00万元用于补充流动资金，30266.38万元用于年产60万套空气悬架零部件项目，24505.24万元用于年产100万套涡轮增压器项目。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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