日本当局再迎“日元保卫战”！升级口头干预成可能性最高选项

智通财经APP获悉，由于市场押注持鸽派立场的日本首相高市早苗将施压日本央行、要求其放缓加息步伐，日元近段时间以来持续走软。自10月4日高市早苗当选自民党总裁以来，美元兑日元汇率已上涨约5%。截至发稿，美元兑日元汇率报155.00。

尽管日元疲软能够提振出口，但同时也将推高本已高企的燃料和食品进口成本，从而损害日本家庭和零售商的利益。因此，日本当局正面临应对日元贬值的压力。以下是日本当局应对日元贬值可能采取的措施。

1、升级口头干预——可能性极高

随着日元出现“单边剧烈”波动，日本当局近期频频表示正以“高度紧迫感”密切关注汇率。日本财务大臣片山皋月(Satsuki Katayama)周二强化了这一表态，称对日元剧烈波动“保持警惕”。上周，她曾承认日元贬值的弊端可能比益处更为突出。

分析师指出，若日元持续跌破155关口并逼近重要的心理关口160，日本当局可能警告将针对过度波动采取“果断行动”，这预示着买入日元的干预行动可能临近。

2、释放近期加息信号——存在可能性

自去年终结长达十年的大规模刺激计划后，日本央行已两次加息——最近一次是在1月将利率上调至0.5%，此后便一直按兵不动。政策正常化进程缓慢助推日元保持下行趋势。若日本政府对日元贬值危害的担忧加剧，高市早苗可能释放支持央行将政策利率上调至0.75%的和解姿态。

日本央行官员也可能通过讲话为近期加息铺路。日本央行政策委员会成员Junko Koeda和Asahi Noguchi分别将于11月20日和11月27日发表讲话。日本央行行长植田和男则定于12月1日进行演讲。

值得注意的是，植田和男在周二下午与高市早苗举行首次双边会晤后表示，日本央行仍在逐步调整货币宽松力度，表明加息意图坚定。植田在会后向媒体表示：“通胀与工资同步增长的机制正在恢复。因此，我向首相说明，我们正逐步调整货币宽松的幅度。”“我们讨论了外汇问题。央行将密切关注其对经济的影响，同时与政府紧密合作。”他还强调，日本央行将根据经济数据做出适当政策决定。

3、日本央行实施加息——存在可能性

植田和男上月曾异常强烈地释放12月或明年1月加息的信号。尽管日本央行在9月和10月均选择按兵不动，但均有政策委员会成员在这两次会议上提议加息。这突显出近期加息的势头正在增强。

如果日本央行顺应市场预期在12月或明年1月加息，日元可能会得到一些喘息的机会。但如果植田和男释放出后续加息将缓慢推进的信号，那么日元的反弹态势恐难以持续。

4、实施汇市干预——可能性极低

日本当局上次干预汇市是2024年7月，当时日元跌至1美元兑161.96日元的38年低点。当月，日本央行还将利率上调至0.25%，这推动日元回升至1美元兑150日元附近。这种协同行动突显出时任首相岸田文雄对日元疲软的担忧。

然而，高市早苗及其政府成员对日元贬值的担忧并没有那么明显。尽管如果日元跌近1美元兑160日元关口时高市早苗的态度可能转变，但干预门槛或将更高。日元疲软实际上是日本实际利率深陷负值的体现，这使得日本当局很难证明日元贬值与基本面脱节。在干预汇市方面获得美国的支持可能也很困难，因为美国财政部长贝森特一再暗示，加息才是支撑日元的最佳途径。