技术分析：牛市启航，短线下行风险加大但调整恐怖不足

11月17日，A股缩量盘整，沪指再次失守4000点。交易所数据显示，上证指数收跌0.46%，报3972.03点；深证成指跌0.11%，报13202.0点；创业板指跌0.2%，报3105.2点。

整个市场2584股上涨，其中100家涨停。2726股下跌，138股持平。市场成交额合计1.91万亿元，较前一交易日成交缩量约473亿元。

资金方面，大盘主力资金净流出396.40亿元。软件开发主力资金净流入34.68亿元居首，其次是能源金属（30.66亿元）、互联网服务（29.50亿元）、文化传媒（11.04亿元）、船舶制造（4.92亿元）。光伏设备主力资金净流出43.19亿元居首，其次是半导体（-42.89亿元）、有色金属（-37.26亿元）、化学制药（-35.24亿元）、证券（-29.33亿元）。

展望后市，徐小明认为，这里短线跌穿趋势的概率较大，但中长线不用顾虑。

他分析，今天上证指数重新回到了4000点以下，从最高点4034点，跌了62个点，本周重点观察趋势，趋势明天的量化标准是3937点。4月7日以来，市场突破趋势之后，趋势至今都保持完好，中间没有被跌穿过，这里被跌穿的概率较大，时间的对称性和顶部结构的共同作用。

但这里并没有大幅的下跌，也就是说这里没有系统性风险，调整的性质属于上升途中的调整，徐小明表示，“我们去看6124行情、5178行情，美国股市或印度股市，所有的大级别上升过程中，都是有调整的。正常的调整是上升的推动剂，是加油站，没有调整的上升，才让人更不安。”

徐小明指出，A股市场从历史估值、PE和PB的历史百分比，到总市值对比GDP总值的比重，这里也只是起步阶段，未来上涨的空间很大。但这并不代表了市场不会出现调整，近期已经多次提示了短期不宜追涨，收益风险比不够理想。虽然长期看还是没有太大的问题，但是操作细节还是要尽量注意一下，该防守的地方还是要防守一下。

“从顶部结构的周期对应性的角度，这里要么不是调整，如果是调整，低点大概率不会在本周，请耐心等待。”徐小明说。