宇树科技完成上市辅导，上市进度再提速| 投研报告

来源：中国能源网

11月1-9日，乘用车零售41.5万辆，同比下降19%，环比下降4%，今年以来累计零售1967.1万辆，同比增长7%；11月1-9日，乘用车批发46.8万辆，同比下降22%，环比增长48%，今年以来累计批发2424.2万辆，同比增长11%。相关标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、小鹏汽车（9868.HK）、理想汽车（2015.HK）、长安汽车（000625）、零跑汽车（9863.HK）。

以下为研究报告摘要：

投资要点

投资建议：2025年新能源汽车全额免征购置税政策即将结束，截至11月13日，理想、蔚来、奇瑞、问界、智界、小米、极氪等17家主流汽车品牌推出了购置税兜底方案，自掏腰包为今年锁单消费者补贴购置税，利好Q4行业销量增长。智能汽车方面，高工智能汽车数据显示，今年前三季度中国市场乘用车城区NOA的前装标配（含软件）交付渗透率为7.01%，高工智能汽车预计年底前或最晚明年一季度突破10%，L3/L4落地有望迎来加速。机器人方面，宇树科技已发布IPO辅导工作完成报告，公司拟申请在中国境内首次公开发行股票并上市。同时，宇树科技创始人兼首席执行官王兴兴在“2025人工智能+大会”上表示，“宇树研发的人形机器人，已经能够完成绝大部分工作动作，无论是离线预学习，还是实时模仿复刻。”，未来机器人产业有望在宇树等企业引领下实现快速突破。建议重点关注：1）乘用车：建议关注政策调整给行业带来的机遇，重点关注龙头车企以及加速推进智能化、出海的优质车企；2）智能汽车：建议关注前瞻性布局智能化领域，具备市场、技术、客户优势的零部件企业；3）机器人：建议关注在机器人领域持续技术迭代，且具备产能、客户优势的零部件企业；4）重卡：建议关注海外、天然气、新能源等需求增长带来的机遇，重点关注优质龙头公司；5）两轮板块：电两轮头部/产品力强/智能化快速推进的品牌，大排量出海具有性价比优势的摩托车企业。

乘用车：11月1-9日，乘用车零售41.5万辆，同比下降19%，环比下降4%，今年以来累计零售1967.1万辆，同比增长7%；11月1-9日，乘用车批发46.8万辆，同比下降22%，环比增长48%，今年以来累计批发2424.2万辆，同比增长11%。相关标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、小鹏汽车（9868.HK）、理想汽车（2015.HK）、长安汽车（000625）、零跑汽车（9863.HK）。

新能源汽车：11月1-9日，新能源乘用车零售26.5万辆，同比下降5%，环比增长16%，今年以来累计零售1041.5万辆，同比增长21%；11月1-9日，新能源乘用车批发30.6万辆，同比下降3%，环比增长59%，今年以来累计批发1236.2万辆，同比增长29%。相关标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、新泉股份（603179）、星宇股份（601799）、多利科技（001311）、川环科技（300547）、无锡振华（605319）。

智能汽车：高工智能汽车研究院发布报告称，2025年9月，中国市场（不含进出口）乘用车前装标配NOA（含高速、城区）搭载率升至29.15%，单月上车交付首次突破60万辆。今年前三季度，中国市场乘用车城区NOA的前装标配（含软件）交付渗透率为7.01%，高工智能汽车预计年底前或最晚明年一季度突破10%，L3/L4落地有望迎来加速。相关标的：1）整车：赛力斯（601127）、小鹏汽车（9868.HK）、理想汽车（2015.HK）；2）零部件：禾赛科技（HSAI.O）、速腾聚创（2498.HK）、地平线机器人（9660.HK）、黑芝麻智能（02533.HK）德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、科博达（603786）、伯特利（603596）、

保隆科技（603197）、耐世特（1316.HK）、中鼎股份（000887）、拓普集团（601689）、沪光股份（605333）、均胜电子（600699）。

重卡：中汽协数据，10月重卡销量为10.62万辆，环比增长1%，同比增长60%；2025年1-10月份，重卡市场累计销量达到92.90万辆，同比累计增长24%。第一商用车网预计，全年销量有很大希望能冲刺110万辆。相关标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（000951/3808.HK）、福田汽车（600166）。

机器人：宇树科技已发布IPO辅导工作完成报告，公司拟申请在中国境内首次公开发行股票并上市。同时，宇树科技创始人兼首席执行官王兴兴在“2025人工智能+大会”上表示，“宇树研发的人形机器人，已经能够完成绝大部分工作动作，无论是离线预学习，还是实时模仿复刻。”，未来机器人产业有望在宇树等企业引领下实现快速突破。相关标的：拓普集团（601689）、三花智控（002050）、爱柯迪（600933）、中鼎股份（000887）、精锻科技（300258）、福达股份（603166）、均胜电子（600699）、豪能股份（603809）、新坐标（603040）。

风险提示：政策波动风险、原材料价格上涨风险、终端需求不及预期风险等。（西南证券 郑连声,郭瑞晴）