沪上A股平均佣金率跌破万2，行业反内卷呼声强烈

财联社11月18日讯（记者 王晨）上海证券同业公会的最新数据显示，10月上海地区A股平均佣金率降至万1.92（高频量化业务除外），继9月后连续第二个月跌破万2关口。

一组数据更能直观反映佣金下滑速度之快。2024年上海地区A股平均佣金率仅同比2023年下降5.9%，而10月的万1.92较2024年全年平均水平大幅下降16%。2025年开年至今，佣金率从1月的万2.16一路下滑，8个月内累计降幅超11%，佣金业务，越来越成为薄利战场。

看似简单的“万分之几”佣金，实则包含券商净佣金与交易规费两部分。在当前万1.92的平均佣金中，扣除万0.641的固定交易规费后，券商实际获得的净佣金仅约万1.3。即便如此，佣金战仍愈演愈烈，多家券商新开户佣金已触及万0.8的“地板价”，ETF交易佣金更是低至万0.5。

佣金加速下滑背景下，券商已开启转型之路的探索。一是加码买方投顾转型摆脱价格战依赖，以服务附加值重构行业竞争格局；二是押注金融科技优化服务，用智能算法提升交易体验；三是推动集约化运营降低成本。随着行业深度变革，2.4亿股民的交易选择，将从比价格逐渐转向比服务。

上海地区A股平均佣金率跌破万2

上海证券同业公会的最新数据显示，10月上海地区A股平均佣金率跌破万2，为万1.92（高频量化业务除外），环比9月的万1.97再有所下降，本年度上海地区A股平均佣金率已连续两个月跌破万2。

佣金下滑有多快？回顾2024年全年，上海地区A股平均佣金率为0.223‰（去除高频量化业务为0.239‰），较2023年同比下降5.9%。而来到今年10月份，较2024年平均佣金率已下降了16%，下降速度明显加快。

投资者所关注的“佣金万分之几”是如何构成的？普通投资者眼中简单的佣金，实则是一笔复杂的账目。业内人士告诉记者，通常所说的佣金指“全佣金”，包含证券公司收取的“净佣金”和证券公司代为收取的交易规费。其中交易规费又包括经手费、证管费和过户费，约为万0.641。

以此计算，当前上海地区平均万1.92的佣金中，扣除固定的交易规费万0.641后，券商实际获得的净佣金约万1.3。

低佣争揽成常态，业内反内卷呼声强烈

伴随今年行情升温，券商为拉新客户发起的佣金战也愈演愈烈。综合来看，目前多家券商针对新开户的佣金水平已触及万0.8的“地板价”，ETF与可转债佣金更是低至万0.5。

“市场行情好的时候，是拉新的黄金期，但现在股民都2.4亿了，多数人早就开过户，只能靠低佣金抢存量。”有从业人员说道。新客户资产量是前台人员的重要考核指标，在开户数饱和的背景下，“挖同行墙角”成了完成任务的主要方式。这直接导致近期咨询调佣的客户激增，转户现象愈发频繁。

在市场佣金下滑的同时，有关券商佣金反内卷的传闻也时常在行业内发酵。就在9月底，一则有关券商佣金反内卷要求的传闻就迅速发酵，甚至被视为影响当日券商板块走强的消息面因素之一。即便近期，记者也时常听到此类传闻。

尽管相关反内卷传闻真实性始终暂未得到确认。但券商普遍表示支持行业反内卷，认为长期无序的佣金价格战已严重侵蚀行业生态，亟需回归理性竞争。

有头部券商告诉记者：“我们最近明显感受到市场压力，很多调佣申请已经接近0佣金了，不然客户就会转户，这实在是没有任何技术含量的内卷。”

中小型券商的处境更是艰难。某小券商财富管理业务负责人告诉记者，小券商因体量受限没有办法降成本竞争，若盲目跟进降佣，不仅难以覆盖运营成本，还可能陷入“降佣即亏损”的困境，“我们最终只能在佣金竞争中处于被动观望的地位，甚至被迫放弃部分对价格敏感的客户群体。”

另一条提佣之路正打通

行业佣金率持续走低已成必然。但是不得不提的是，为延缓这种下行趋势，券商正采取一系列积极且多元化的举措，从服务升级、模式创新、生态构建等多维度破局，通过提升服务附加值实现佣金价值的重新锚定。

有分析人士指出，券商的核心竞争力不应局限于佣金费率，更应体现在专业能力上：包括优质的投资顾问服务、精准的产品筛选能力、完善的风险控制体系等。“只有摆脱‘价格战’的内卷，转向服务驱动的差异化竞争，券商才能找到新的利润增长点，行业才能实现健康高质量发展。”

从行业实践来看，部分券商已提前启动转型探索。

有的强化投研体系建设，推进买方投顾转型，也有通过集约化运营降低成本；有的借助金融科技构建数字化服务体系，通过精准营销提升客户转化和客户体验；也有券商推出智能算法工具，提升佣金收入的同时提升客户交易体验。这些主动求变的举措，恰恰印证了行业对摆脱价格战的内在需求，与其在价格战中消耗内力，不如在价值战中构建壁垒。