财报同比翻番还跌10%？小鹏遭美股血洗，理想破52周新低

商悟社｜张志雪

家人们，今天的新能源股市真是给咱上了一堂生动的“玄学课”！

11月18日美股收盘，小鹏汽车直接暴跌10%，市值砸到214亿美元；隔壁理想更惨，股价触及52周最低，跌了5%，市值只剩190亿美元；就连没发财报的蔚来也没能幸免，小跌1%，市值停在150亿美元。

这事儿邪门就邪门在——小鹏昨天刚交出一份堪称“封神”的Q3财报啊！

咱先扒扒这份财报的硬数据，说出来都让人眼馋：Q3总收入203.8亿元，同比直接翻倍（101.8%）；汽车销售收入180.5亿元，同比增长105.3%，卖车卖得飞起；综合毛利率突破20.1%，创历史新高，同比还涨了4.8个百分点；净亏损只有3.8亿元，同比收窄78.9%，环比也少亏20.3%，要是算非公认会计原则，净亏损才1.5亿元，同比收窄90.1%！手里的现金储备更是高达483.3亿元，环比还多了7.6亿元，妥妥的“不差钱”。

更关键的是，小鹏还给出了Q4的乐观预期：交付和营收同比增长都超过30%，而且公司正往全球化具身智能公司转型，押注物理AI、Robotaxi和人形机器人，这可是实打实的未来布局啊！

换作平时，这样的财报一出来，股价不得连夜涨个10%？结果倒好，直接来了个“反向暴击”，暴跌10%，这操作谁能看懂？

其实不光咱懵，连不少券商分析师都挠头。结合多方权威信源（包括券商研报、行业分析数据），咱来掰扯掰扯这背后的门道：

首先，美股市场的“预期博弈”太狠了。小鹏这份财报虽然亮眼，但可能早就被市场提前消化了。要知道，此前华尔街对小鹏Q3的业绩预期本就不低，现在财报落地，“利好出尽就是利空”，部分短线投资者趁机获利了结，这是典型的“买预期，卖事实”。

其次，汽车毛利率的环比下滑成了“攻击点”。虽然汽车毛利率同比提升4.5个百分点到13.1%，但环比下降了1.2个百分点。这一点被空头抓住大做文章，质疑小鹏的单车盈利能力能否持续，毕竟新能源汽车行业的价格战还没停，后续成本控制压力不小。

再者，市场对小鹏的“新赛道押注”心里没底。物理AI、Robotaxi、人形机器人，这些都是烧钱且周期长的领域，虽然前景广阔，但短期很难兑现收益。部分投资者担心，小鹏会不会分散精力，反而影响核心汽车业务的发展，毕竟现在新能源车企的竞争已经到了白热化阶段，稍有不慎就会被赶超。

还有一个大背景是，整个中概新能源汽车股近期都在承压。理想和蔚来还没发布Q3财报，市场处于谨慎观望状态，加上美股大盘波动，资金避险情绪上升，难免会“错杀”优质标的。理想这次触及52周新低，很大程度就是市场对其Q3业绩的提前担忧，毕竟它11月26日才发财报，现在资金不敢轻易进场。

说真的，这事儿搁谁身上都得emo：小鹏明明把“赚钱能力”和“发展潜力”都摆到了台面上，结果却被市场泼了一盆冷水。但反过来想，这也恰恰暴露了新能源汽车行业的残酷——哪怕你跑得再快，只要市场有一丝疑虑，股价就可能原地“翻车”。

现在最让人揪心的是，理想和蔚来接下来的财报能不能扛住压力？如果理想Q3业绩不及预期，恐怕股价还得再遭一波冲击；而蔚来要是能交出一份亮眼的答卷，说不定还能带动整个中概新能源汽车股回暖。

说到底，新能源车企的股价博弈，早已不是单纯看短期业绩，而是看市场对其长期价值的判断。小鹏这波“财报亮眼股价暴跌”，到底是市场的短期误判，还是行业逻辑发生了变化？理想触底后能不能反弹？蔚来又能否扛起大旗？

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