一只基金托起中航基金600亿“江山”，知名经济学家却“下车”

作者 | 刘银平

编辑 | 付影

来源 | 独角金融

一只混合基金的季度11倍暴涨，让中航基金一举站上600亿管理规模新台阶。但光鲜数据背后，核心高管却接连出走。

近日，有着复旦博士光环的知名经济学家邓海清因“个人原因”辞职，下一站敲定银行系翘楚中加基金。

从卖方首席到买方高管，邓海清的跨界之路未能复制昔日荣光。2020年底加盟中航基金后，从首席投资官升任副总经理，却在首次执掌基金时遭遇滑铁卢。与新手基金经理共同管理中航混改精选混合，最终以任期回报-12.9%的成绩单黯然离职。

近两年来，中航基金总经理、督察长、财务总监等重要高管均发生变更，原总经理刘建经历降职又升任联席董事长的波折，核心高管团队目前仅剩3人，副总经理、首席投资官岗位虚位以待。

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副总、首席投资官卸任，

下一站奔赴中加基金

邓海清为复旦大学金融学博士，早年曾在政府部门工作，在加入中航基金之前有着多年卖方研究经历，职业生涯覆盖多家知名券商，曾担任宏源证券、中信证券（600030.SH）固定收益首席分析师，中信证券资产管理部研究主管，九州证券全球首席经济学家，蚂蚁金服集团研究院副院长，华尔街见闻副总裁、研究院院长兼首席经济学家。

2020年7月，邓海清担任中航基金独立董事，当年12月正式加入公司担任首席投资官，2021年12月担任副总经理。

邓海清目前还担任财富管理50人论坛高级研究员、海清FICC频道全球首席经济学家、中石化集团年金管理外部理事等多职，还以中航基金首席经济学家身份公开发表观点。

图源：罐头图库

2023年12月，邓海清迎来了一个新的身份——基金经理，与方岑一起管理中航混改精选混合基金，这也是其管理的唯一一只基金，但这段经历并未给其职业增添亮色，反而留下了一段任期回报率为负的业绩记录，为其在中航基金的职业生涯画上了一个略显遗憾的句号。

中航混改精选混合在2023年末规模为1111.95万元，是一只“迷你基”，虽然规模在2024年9月末曾突破1亿元，但很快又回落至5000万元清盘预警线以下，在邓海清5月份卸任之前规模不足2000万元，9月末最新规模为2685.54万元。

规模不见起色，与基金业绩关系较大。在邓海清接任之前，中航混改精选净值已经连跌了三年，其接手之后基金净值进一步探底，在1年154天管理期间，最终以跌幅超12%的投资业绩收场，A、C份额任期回报分别为-12.77%、-12.9%。

从C份额其管理后的5个完整季度来看，有1个季度表现优秀，1个季度表现一般，其他3个季度表现均不佳。

中航混改精选混合基金阶段涨幅及同类排名

来源：天天基金网

和邓海清共同管理这只基金的方岑是一名基金经理“新手”，这也是她管理的第一只也是唯一一只基金，A、C份额在其任职2年230天的回报分别为-25.75%、-25.96%。两名新手基金经理共同管理中航混改精选的区间业绩都不理想。

5月6日，邓海清卸任了中航混改精选基金经理一职，此后不再管理任何产品，继续担任公司副总经理、首席投资官。

北山常成基金投研院常务院长王兆江认为，公募基金应该实施高管和基金经理职务的绝对划分，管公司运营就不要管基金，管基金就不要管公司运营。因为基金管理是专业度要求非常高的工作，需要高度专注，需要精耕细作，很多和基金管理无关的事，多少都会影响基金经理的精力。

对于其卸任基金经理一职，市场上此前有三种猜测：一是与不良业绩产品切割，二是专注于公司管理层面，三是可能是从公司离职的前奏。目前不确定当时是什么原因，但确实半年后从公司离职了。

而从网传邓海清朋友圈截图来看，其下一站将加盟中加基金。

中加基金是一家银行系基金公司，北京银行（601169.SH）是第一大股东，持股比例44%，截至三季度末基金管理规模1360.38亿元，要远高于中航基金，其中债券基金规模占到84%。

来源：网络朋友圈截图

目前中加基金尚未公告邓海清的入职，邓海清朋友圈也未披露将要接任何职，但光从平台来看，显然中加基金的舞台要更大。

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高层变动频繁，高管团队仅剩3人

近两年，中航基金高层人员变动较为频繁，涉及总经理、副总经理、督察长、财务总监、董事会秘书等多个关键职位。

2024年1月29日，中航基金原副总经理王华因个人原因离职。王华是一名公募老将，此前曾在浙商基金、博时基金、泰达宏利基金任职，2020年7月加入中航基金担任总经理助理，此时正值中航基金高层大调整，当年有多名高管离职，2021年12月王华升任副总经理，同时期邓海清也被任命为副总经理。

从中航基金离职后，目前未有确切消息王华转任其他公司岗位。

2024年7月1日，中航基金发布了两则高管变更公告，武国强同样因个人原因卸任督察长；刘建因工作安排卸任总经理，拟转任公司督察长，同时代履总经理职责。

刘建此前曾担任建设银行（601939.SH）总行主任科员、副处长，中信银行（601998.SH）总行（清算中心）负责人，中银国际证券（601696.SH）董事总经理、泰达红利基金总经理、首席顾问等职务，2020年7月加入中航基金任总经理。

根据中航基金官网显示，总经理一职排在督察长前面，刘建本次人事安排属于降职。对此，中航基金曾向《每日经济新闻》解释，公司双方股东为了长远发展考虑，对公司的经营层做了一些调整和安排，目前我司在内部管理上没有太大的变化，公司日常经营都有序开展。

图源：罐头图库

很快，中航基金在刘建卸任总经理的当月，就公开招聘总经理。

今年4月17日，刘建的职务又发生了变更，根据中航基金发布的公告，因工作需要，副董事长刘建职务名称变更为联席董事长，在董事会中仅次于董事长杨彦伟，排在另一名副董事长游江之前。

原以为中航基金打算从外部市场化引进总经理人选，但在公开招聘并且悬空9个月之后，同样是在4月17日，公司原副总经理、财务总监、董事会秘书裴荣荣升任总经理一职，仍保留财务总监职务。

目前中航基金仅有3名高管，其中总经理、财务总监1名，督察长1名，首席信息官1名，核心高管团队仍不完整，邓海清离任后，副总经理、首席投资官等职位待补齐。

来源：中航基金官网

中航基金有两大股东，中航证券和北京首钢基金各持股55%、45%，注册资本3亿元。2024年12月25日-2025年1月22日，中航证券曾在北京产权交易所挂牌转让中航基金10%股权，转让底价7170万元。

如若转让出去，中航证券持股比例将下降至45%，但实际控制权不变。不过目前尚不清楚该笔股权转让情况，从工商信息来看两大股东持股比例未发生变更。

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一只混基托起600亿“江山”

近几年中航基金管理规模持续增长，今年三季度增长尤为迅猛，截至三季度末管理规模达到602.74亿元，较二季度末增长141.01亿元，增幅30.54%，这也是规模首次站上600亿元甚至500亿元以上关口。

在各类基金规模均小幅缩水的情况下，中航基金依靠混合基金实现突破，中航机遇领航混合发起成了规模增长的大“功臣”。

中航机遇领航混合发起成立于2023年8月10日，但是在今年上半年以前，规模方面并没有表现很出色，最高都没上过20亿元，二季度末为10.61亿元。三季度规模突然爆发，一举达到132.31亿元，一个季度增长121.7亿元，翻了11倍多。该基金的基金经理韩浩也由此晋升为中航基金唯一一名“百亿基金经理”。

来源：Wind

规模猛增的背后是净值的快速增长，6-8月期间，中航机遇领航混合发起净值直线上升，5月末净值还在1.2元左右，9月1日便突破3元大关。

在三季度报告中，该基金指出，报告期内A股市场整体表现强劲，本基金配置的AI算力方向相对于宽基指数也获得了超额收益。截至三季度末，该基金前十大重仓股持股比例为77.25%，其中英维克（002837.SZ）、新易盛（300502.SZ）、中际旭创（300308.SZ）等股票均迎来股价大涨。今年以来该基金投资收益同类排名为13/4509。

混合基金并非中航基金的优势领域，在2023年之前总体规模一直在10亿元以下，凭借着这一只基金，中航基金的混合基金规模由行业下游升至中上游水平。

图源：罐头图库

实际上，过去多年中航基金一直“偏科”债券基金，在2023年之前债券基金规模占全部基金管理规模的比例一度在90%以上，2024年三季度之前债基规模占比还在80%以上，一直到中航机遇领航混合发起规模强势增长，债基规模占比才降至51%左右，今年三季度末债基规模为306.52亿元，环比下降2.18%。

从中航基金的管理规模来看，过去多年依靠债券基金支撑，货币基金、混合基金、股票基金体量整体偏小，一直到今年混合基金实现单只产品爆发。不过优良业绩能否在波动的市场环境中持续，还有待考验。

今年10月，中航基金公开招聘机构销售方向的副总经理。在市场窗口期，这家公募机构的野心远不止于打造一只“爆款”产品，而是力图将业绩优势转化为持续性的规模增长。

作为首席经济学家，邓海清擅长宏观研究领域，而中航基金当前似乎更侧重于下沉到具体的渠道销售与市场扩张。无论如何，企业与人才自身的发展需求是动态变化的，当双方的轨迹不再完全重合时，或许意味着双方都在新的阶段，面临着新的选择，这也是资管行业人才与平台间持续进行的、寻常的一次双向选择。