亚商投顾沈杨：锂资源是“光储一体化”的“战略命脉”

这两条消息，一条来自产业的顶层发声，一条来自市场的直接反馈，它们共同为当前的新能源投资，提供了极其清晰、强有力的指引。

指引一：全球储能需求即将迎来“政策驱动”的爆发期

这预示着，全球储能市场即将从“市场自发”阶段，进入“国家强制”的全新阶段。回想光伏和电动汽车的发展史，正是各国政府设定的装机/渗透率目标和补贴政策，引爆了行业的指数级增长。现在，同样的故事即将在储能领域上演。

指引二：锂资源是“光储一体化”的“战略命脉”

要大力发展储能，就必须有足够多的锂电池；要有足够多的锂电池，就必须有足够多的碳酸锂。锂资源，作为“光储一体化”这个宏大蓝图最底层的“基石”，其战略价值被市场重新发现和定价。

当前阶段，投资新能源最锋利的“矛”，就是上游的锂矿资源。在储能需求即将爆发的预期下，锂的供需格局将从当前的“过剩”快速转向“紧平衡”甚至“短缺”。拥有低成本、高品质锂矿资源的企业，将成为本轮行情中盈利弹性最大、最受资金追捧的标的。

指引三：周期反转的预期正在被“抢跑”

期货市场通常领先于现货市场，反映了最敏感的产业资本和投机资金的预期。期货价格的暴涨，表明市场已经不再纠结于当前的过剩，而是开始抢先交易未来（2025-2026年）供需格局反转的预期。

锂矿股的投资已进入“右侧确认”的初期阶段。底部最悲观的时刻已经过去，趋势开始形成。操作上，应从左侧的“潜伏”，转向右侧的“跟随”。重点关注那些基本面扎实、资源禀赋优异、且在技术形态上已形成突破的龙头股。

机会一：全球化扩张（出海建厂）

核心逻辑：

国内锂电池市场已经从“增量竞争”进入“存量搏杀”的阶段，激烈的价格战严重侵蚀了企业的利润。与此同时，欧美等海外市场的新能源汽车渗透率仍在快速提升，且当地电池供应链严重不足。更重要的是，出于供应链安全和获取政府补贴（如美国《通胀削减法案》IRA）的考虑，海外车企迫切需要电池厂商在当地建厂（Made in Local）。 因此，对于中国的头部电池企业来说，“出海”不再是可选项，而是生死存亡的必选项。

机会二：大规模储能（含AI算力需求）

核心逻辑：

储能业务正在从电池企业的“第二曲线”，成长为与动力电池并驾齐驱的“核心支柱”。其需求由两大引擎强力驱动：

可再生能源并网（基础盘）：风电和光伏发电具有间歇性和不稳定性，要实现高比例并网，就必须配备大规模的储能系统来“削峰填谷”，平滑电力输出。这是储能最基础、最确定的需求来源。

AI数据中心（最强增量）：这是最新、也最具想象力的增长点。AI大模型训练和推理需要巨大的算力，导致数据中心成为“耗电巨兽”。

机会三：下一代技术（固态/钠电）

核心逻辑：

这是着眼于未来的、最具颠覆性的投资机会。当前液态锂电池的技术路线正逐渐接近其物理极限。

固态/半固态电池：通过用固态电解质替代易燃的液态电解液，从根本上解决了电池的安全焦虑，同时有望大幅提升能量密度（实现更长的续航里程）和充电速度。这是通往终极电池技术的必经之路。

钠离子电池：锂资源毕竟有限且分布不均。而钠在地球上储量极其丰富（海水里就有），成本极低。虽然能量密度低于锂电池，但其在安全性、低温性能和成本上优势明显，非常适合对成本敏感、对能量密度要求不高的场景，如低速电动车、两轮车、家庭储能等，是对锂电池的完美补充。

国内电池市场需求和价格观察

磷酸铁锂需求持续火爆，龙头企业多保持满产状态，且此火爆状态有望延续至12月。虽然近期加工费上涨不及市场预期，但明年全面上涨将是大概率事件。

1、近期电芯和正极材料价格走势

2、 近期负极材料和隔膜价格走势

3、近期电解液和前驱体价格走势

锂矿投资关注点：2023-2024年的价格暴跌已经淘汰了大量高成本产能。因此，当需求再次抬头时，供给将无法快速响应。拥有低成本、高品位自有矿山的一体化龙头企业，以及那些在上一轮熊市中活下来并成功扩产的新兴矿企。

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