投资新风口：物理AI+空间智能，极智嘉-W(02590)成物理AI产业链核心标的

智通财经APP获悉，11月13日，斯坦福大学教授李飞飞发布长文，明确将空间智能定位为 “AI 的下一个前沿”，强调其将成为推动 AI 从“语言智能” 向 “物理智能” 跨越的核心引擎——这一论断进一步激活了市场对物理 AI 的关注。据申万宏源研究11月14日发布的空间智能系列报告指出，物理AI作为融合世界模型、物理仿真引擎与具身智能的系统性工程，正成为数字孪生、具身智能落地的核心基石。而智能驾驶与具身智能是物理AI最具想象空间的两大应用。

智能仓储，凭借商业化落地成熟度高、场景需求刚性强、价值兑现路径清晰的核心优势，已成为具身智能和物理 AI 技术走向规模化应用的核心突破口。因此，申万宏源将全球仓储机器人领军企业极智嘉-W(02590)(Geek+)认定为物理AI产业链“整机厂商”核心标的。整机厂商需要理解行业knowhow 以及物理处理逻辑，实现落地应用和最终的价值变现。

物理AI的商业化落地实践

申万宏源明确，物理AI的实现依赖“世界模型-物理仿真引擎-具身智能控制器”三大技术协同，其中具身智能控制器是连接虚拟推理与物理执行的关键。而极智嘉的技术突破正紧扣这一趋势。

该公司于 10 月 28 日全球首发的具身智能“无人拣选工作站”及全流程无人拣选方案，正是借助物理AI，推动智能仓储迈入“真无人”新纪元。

极智嘉无人拣选工作站由自主研发的具身智能基座模型Geek+ Brain驱动，采用“感知-策略”分层架构，通过感知模型精准识别物体与环境信息，策略模型实时生成最优抓取方案，实现“虚拟决策-物理执行”全链路闭环，与物理AI的系统整合逻辑高度契合。

该模型基于千万级仓储真实数据预训练，经“互联网数据-仿真数据-真机数据”多层次验证，具备三大核心优势：覆盖数万级SKU且无需后训练，48小时快速部署适配复杂品类；百毫秒级推理支持7×24小时作业，拣选效率较人工倍增，1-2年即可实现优异ROI；本地数据处理模式满足医药、零售等行业的安全合规需求。

截至目前，极智嘉已服务全球超850家大客户，业务覆盖40余个国家，连续6年稳居“全球最大仓储履约机器人企业”领导地位。

商业化实力，夯实产业链领先地位

作为物理AI产业链核心整机厂商，极智嘉的技术实力与市场地位获得行业广泛认可。其研发团队汇聚高校博/硕士人才，核心专利覆盖机器人软硬件、AI算法等关键领域。

在全球化发展方面，极智嘉已在欧洲、美洲、亚太等关键市场建立本土团队，是全球业务网络最广的物流机器人企业之一，设有超52个服务站点与12个备件中心，7x24 小时技术支持保障全球项目稳定落地。全球化布局为其商业落地提供了扎实且广阔的市场基石。

规模化的全球市场覆盖与高效的本地化服务能力，持续转化为营收增长与盈利突破。极智嘉 2024 年实现收入 24.1 亿元，稳居港股机器人板块收入体量首位；2025 年上半年延续增长态势，录得营收 10.25 亿元，同比增幅达 31.0%，更关键的是经调整 EBITDA 首次实现转正，金额达 1162.1 万元，成为港股机器人赛道中首家达成该盈利指标的企业。

客户黏性方面，极智嘉表现尤为突出：2024 年整体复购比例达 74.6%，其中关键客户复购率更是高达 84.3%，到 2025 年上半年，整体复购率进一步攀升至 80% 以上，充分印证了市场对其产品及服务的高度认可。

这些商业化实力是极智嘉能够成为产业链核心标的的关键支撑。对于未来，创始人兼CEO郑勇表示，随着拣选环节已实现全流程无人化，下一步将攻克机械手打包环节技术，向彻底实现“全流程无人仓”这一战略目标迈进。

结语：物理 AI 商业化的“仓储路径”

从物理AI成为具身智能实现基石，到智能仓储向全流程升级，行业趋势清晰指向“技术落地+场景深耕”。极智嘉以具身智能技术为核心、全流程方案为载体、全球化服务为支撑，走出了物理AI商业化的“仓储路径”。随着技术持续迭代，“全流程无人仓”的全面实现将进一步释放物理AI产业价值，而极智嘉的探索正为这一进程注入关键动力。