炸锅！照明圈出狠角色：3次闯关，这家“小巨人”IPO终于首发过会

11月13日，北交所一则公告炸响照明圈——常州通宝光电股份有限公司（下称“通宝光电”）北交所IPO首发过会！这意味着，这家深耕汽车照明34年的“老兵”，终于在第三次闯关后初步叩开资本市场的大门，北交所也或将迎来又一家国家级专精特新“小巨人”照明企业。

八年三闯关，照明老兵的IPO逆袭战

11月13日，北交所上市委员会2025年第31次审议会议结果公告显示，常州通宝光电股份有限公司(以下简称“通宝光电”)首发申请获上市委会议通过，公司拟在北交所上市。

通宝光电，成立于1991年，定位于汽车电子零部件制造商，主营业务为汽车照明系统、电子控制系统、能源管理系统等汽车电子零部件的研发、生产和销售，始终专注于整车车灯装配市场。通宝光电于2015年7月在新三板挂牌上市，2020年5月进入创新层，是国家级“专精特新”小巨人企业。

值得一提的是，此次已是其第三次闯关。

通宝光电的上市之路，堪称一波三折。2017年，通宝光电首次计划IPO目标是创业板，然而在2018年10月上会前夕，通宝光电主动撤回了该申请。北交所设立后，通宝光电再度开启IPO，于2022年12月与兴业证劵签署了辅导协议，但由于战略调整，双方于次年11月终止了合作。

2024年6月27日，通宝光电再次进行了申报，并通过了江苏证监局的辅导验收。但仅一个星期后，到了2024年7月4日，通宝光电选择撤回申报资料。直至2025年4月21日，通宝光电又一次提起申报，并于4月27日获北交所受理，历时201天，成功上会。

据悉，汽车照明系统是通宝光电的基石业务，其汽车照明产品已在上汽通用五菱、广汽埃安、广汽传祺、东风日产、上汽大众等汽车品牌的多款热门车型中应用。此外，通宝光电还不断探索汽车电子新业务板块，拓展至电子控制系统、能源管理等领域。

招股书显示，此次IPO募投，通宝光电拟募集3.30亿元，用于新能源汽车智能LED模组、充配电系统及控制模块项目。报告期内，公司在常州本部筹备建设募集资金投资项目，并于2024年新设广西通宝生产基地。投产后将实现“车灯+能源管理”双主业驱动——这恰恰踩中了照明企业上市后的转型方向。

这意味着，通宝光电正从一家传统的车灯制造商，向智能电动汽车的“神经系统”与“能量管家”全面升级。

汽车照明系统（主要为LED车灯模组）是公司第一大收入来源，2024年度占营业收入的比重为96%。目前，国内汽车照明系统市场呈现“两超多强”的竞争格局：华域视觉和星宇股份分别占据了22%和14%的市场份额。公司在招股书中披露，按配套车型统计，2024年公司LED车灯模组的市场覆盖率约为4%，2025年1-6月的市场覆盖率为4.12%。

硬核实力：技术、标准与实验室的“铁三角”

值得一提的是，通宝光电与上汽通用五菱建立了长期稳定的合作关系，是其战略核心供应商。依托长期积累的技术信任与供应保障能力，通宝光电不仅在LED车灯模组及驱动控制器领域占据上汽通用五菱同类产品超90%的采购份额，还是其多个热销车型的独家LED车灯模组供应商。

显然，客户高度集中的风险，必然是上市委审议会上关注的焦点。上市委要求公司说明与主要客户合作的稳定性，以及应对客户集中风险的具体措施。

与此同时，通宝光电还积极拓展其它整车厂客户，已与东风柳汽、长安汽车等接洽，推进验厂考察和项目定点。随着车灯总成、充配电总成等总成件产品产能的提升，通宝光电在其它整车厂客户处有望从二级供应商快速升级为一级供应商，进一步拓展市场份额。

能获得大厂如此信赖，离不开通宝光电的硬核技术实力。

资料显示，通宝光电在报告期内持续保持对研发的投入。从2022年至2024年，公司的研发投入金额由1,338.33万元逐步增长至2,386.02万元，随后在2025年1—6月达到1,201.49万元。

截至目前，通宝光电已拥有发明专利18项，实用新型专利59项，外观设计专利2项，构建了覆盖光学透镜技术、散热设计技术、电子控制技术及精益制造技术等关键领域的核心技术体系。

与此同时，公司的营业收入也呈现稳步增长态势。2022年至2024年，通宝光电分别实现营收约3.90亿元、5.29亿元和5.88亿元，净利润分别约3669.29万元、6224.85万元和8309.35万元。2025年1—9月，通宝光电实现营收约4.88亿元，较上年同期增长30.51%；归属于挂牌公司股东的净利润约5655.79万元，较上年同期增长15.11%。

作为中国汽车工业协会车用灯具分会会员单位，公司牵头起草了工业和信息化部《汽车用发光二极管（LED）及模组》行业标准。另外，通宝光电专门建设的汽车电子EMC实验室获得CNAS（中国合格评定国家委员会）认可，配备了先进的测试设备，为总成件产品开发创新提供了强有力的支持。

此外，通宝光电的股权高度集中也是另一个争议的焦点。据悉，实控人刘国学、陶建芳夫妇及其子刘威合计持有公司78.75%的股份，并分任董事长、董事、总经理等核心职务。

通宝光电的成功过会，是照明领域，尤其是车用照明赛道价值重估的一个缩影。

在汽车“电动化、智能化”的大潮中，车灯早已从基础功能件，演变为体现整车科技感、实现智能交互的核心电子部件。LED、自适应远光（ADB）、智能数字大灯等新技术，正推动单车车灯价值量显著提升。

与此同时，资本正在这个传统领域中发现新的“隐形冠军”。它们凭借在细分领域的深厚积累、与整车厂的紧密关系、以及向新能源与智能驾驶领域的拓展能力，成为资本市场青睐的对象。通宝光电的上市，为更多深耕于汽车供应链的“专精特新”企业，照亮了一条通往资本市场之路。下一个敲开资本大门的照明黑马，会是谁？让我们拭目以待。

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