巴菲特买谷歌： AI产业从“技术突破”到“平台战争”的转折点已至

2025 年三季度，伯克希尔 13F 文件披露后，最重要的信息不是苹果继续减仓，而是：

巴菲特首次大规模买入 Alphabet（谷歌），建仓 43 亿美元，直接进入前十大持仓。

底层逻辑是什么呢？一起来探究一下：

一、核心逻辑：巴菲特投资谷歌的本质

1.平台价值重估：巴菲特投资苹果的本质是捕捉平台型公司的估值跃迁（从硬件公司到生态平台），此次投资谷歌逻辑相同：

• 谷歌当前被市场视为“广告公司”，但其真实价值在于下一代AI平台底座（算力+大模型生态）。
• 类似2016年市场对苹果的误判，谷歌当前估值未反映其平台潜力。

2.技术周期拐点：当前AI发展阶段对应2013年移动互联网爆发前夕，三大信号明确：

• 成本断崖下降（TPU优化、推理成本降低）；
• 用户行为迁移（搜索、办公、视频等场景被AI重构）；
• 商业化闭环形成（谷歌云、Workspace、Gemini App已产生收入）。

1. 算力自主体系

• 全栈自研能力：TPU芯片（v4-v7）+ 自建数据中心，摆脱对英伟达的依赖；
• 成本控制力：训练与推理成本随规模下降，掌握AI基础设施话语权。

2.大模型生态壁垒

• Gemini系列深度嵌入全产品线：搜索、YouTube、Gmail、Android等日均触达数十亿用户，形成真实场景反馈循环
• 数据-模型协同进化：用户行为数据反哺模型迭代，非实验室封闭训练，护城河持续加固。

3.平台级协同效应

• 闭环生态：算力→模型→产品→用户数据→新模型训练，无外部依赖；
• 场景覆盖广度：从消费级（搜索、视频）到企业级（云、办公套件），AI渗透率持续提升。

维度

2016年苹果

2025年谷歌

市场认知

硬件公司（PE 10-14倍）

广告公司（未充分定价AI平台价值）

真实价值

生态系统控制力（App Store、iOS）

算力+大模型双轮驱动的AI平台

估值切换

从硬件到平台，PE提升至25-30倍

从广告到AI平台，估值空间巨大

巴菲特角色

捕捉认知差价的长期投资者

同样的逻辑，重仓未来十年核心资产

四、投资谷歌的五大确定性

1. 周期位置：AI处于技术兑现初期（类比2013移动互联网），商业化加速；
2. 增长曲线：谷歌云、Gemini App等业务增速超30%，远超市场预期；
3. 护城河深度：算力自主+数据-模型闭环，难以被复制；
4. 估值安全边际：当前股价未反映AI平台潜力，存在“双击”机会；
5. 风险分散：相比纯AI模型公司（如OpenAI），谷歌有广告现金流支撑研发。

• 投资逻辑：在技术周期早期、平台价值重估前夜，以合理价格买入核心资产；
• 谷歌地位：相当于2016年的苹果，是未来十年AI革命的“操作系统级玩家”；
• 长期回报：兼具确定性（平台护城河）与成长性（AI商业化空间），符合巴菲特“长坡厚雪”投资理念。