上海
2025.11.16
特朗普紧盯鲍威尔画面
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作者 |第一财经 樊志菁
上周国际市场风云变幻，美国联邦政府结束停摆，估值担忧卷土重来。
市场方面，美股冲高回落，道指周涨0.34%，纳指周跌0.45%，标普500指数周涨0.08%。欧洲三大股指全线上涨，英国富时100指数周涨0.16%，德国DAX 30指数周涨1.30%，法国CAC 40指数周涨2.77%。
本周看点颇多，美国联邦政府停摆恢复后，恢复公布的数据表现如何，再加上美联储即将公布的会议纪要，以及有关利率前景的讨论都受到关注。欧美主要经济体公布11月采购经理人指数（PMI），经济复苏动能是否延续，成为焦点。美股财报季临近尾声，英伟达和大型零售商业绩成为焦点。此外，多家中概股将公布财报。
美联储会议纪要出炉
随着美国联邦政府重新运作，投资者将密切关注美国各项经济数据的发布计划，包括具体数据及对应发布时间。
43天的停摆结束后，美国相关经济数据发布中断的局面或许很快也将结束。美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）、经济分析局（Bureau of Economic Analysis）等各类统计机构，很可能会在周初公布更新后的数据发布日程。9月就业报告可能成为首个“重见天日”的数据，因该数据被认为在联邦政府停摆前已完成编制。
由于关键数据（尤其是就业数据）的发布时间及可靠性存在不确定性，投资者态度已转向谨慎。这使得市场对美联储12月是否会降息仍存疑虑。多位美联储官员暗示下月利率可能维持不变，尽管仍有部分声音支持维持当前利率水平。伦敦证券交易所（LSEG）数据显示，目前美国货币市场对12月“降息”与“维持利率不变”的概率定价基本持平。19日即将发布的美联储10月会议纪要将受到市场细致解读。
常规数据发布方面，纽约联邦储备银行与费城联邦储备银行的制造业调查数据将分别于17日和20日公布；而21日发布的11月标普全球（PMI）初值和密歇根大学消费者调查，对于填补当前经济数据空白具有关键意义。
美股财报季临近尾声，人工智能龙头企业英伟达业绩将受到关注，沃尔玛、塔吉特等零售商财报将显示美国消费者需求状况，中概股方面，百度、网易、携程、拼多多、蔚来汽车等将公布三季度运营状况。
原油与黄金
国际油价结束周线两连阴，俄罗斯石油供应中断的影响盖过全球市场供应过剩的担忧，WTI原油近月合约周涨0.57%，报60.09美元/桶，布伦特原油近月合约周涨1.19%，报64.39美元/桶。
乌克兰过去一周对新罗西斯克港（Novorossiysk）发动了大规模无人机袭击，该港口是俄罗斯和哈萨克斯坦石油运输的重要的黑海海域港口，此次袭击推动油价走高。与此同时，美国制裁正开始对俄罗斯石油出口产生影响。荷兰国际集团（ING）表示：“近期石油市场的走强由成品油推动——在供应担忧下，汽油和柴油裂解价差大幅攀升。”
国际能源署（IEA）在市场报告中写道，受制裁的原油在运输途中或水上储存的数量大幅增加，是推动油价上涨的重要因素。尽管俄罗斯石油出口在很大程度上未受影响，但不断增加的库存表明，买家正将合规风险及潜在的规避制裁措施纳入考量。
国际金价冲高回落，市场权衡美联储进一步宽松前景。纽约商品交易所11月交割的COMEX黄金期货涨2.21%，报4087.60美元/盎司。
今年美联储已两次降息，目前越来越多的美联储政策制定者对此后进一步降息持犹豫态度——他们给出的理由包括对通胀的担忧，以及劳动力市场呈现相对稳定迹象。
欧盟秋季经济展望将发布
未来一周欧元区数据发布相对清淡，市场焦点将集中于法国、德国及欧元区整体最新的采购经理人指数（PMI）初值。此外，20日将公布德国10月生产者价格指数（PPI）与欧元区11月消费者信心指数初值；21日则有法国月度商业调查数据与西班牙工业订单数据出炉。
欧盟委员会的秋季经济展望报告将于17日发布。
11月26日英国预算案可能出台的措施开始受到关注。报道称，英国工党政府已搁置提高所得税的计划，这一决定导致英国国债收益率上升、英镑汇率下跌。三菱日联银行分析师哈德曼（Lee Hardman）在报告中评论道：“搁置增税计划的决定，可能反映出工党领导层将‘维持公众支持度’与‘工党内部稳定’置于优先位置，而非优先采取最有利于恢复公众财政信心的举措。”
除预算案外，英国通胀数据同样关键：近期英国就业数据与国内生产总值（GDP）数据均表现疲软，投资者正寻求更多线索，以判断英国央行下月是否会再次降息。伦敦证券交易所集团的数据显示，目前货币市场对英国央行下月降息的概率定价为84%，不过部分分析师预计降息可能推迟至明年2月。
数据方面，英国将于19日发布10月生产者价格数据，21日则会公布11月采购经理人指数初值。
本周看点
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