A股：十一月第二周周报

11月16日 周日

在上周，笔者说过，若本周，依然存在核心板块不明情况，指数预计还得走反复考验4000点的行情。

而只要券商能提供足够的力量和支撑，指数依然能延续反弹，和更进一步上攻4050-4080区域。

所以，本周看券商的情况，指数则需要观察4000点整数关口能否有效站稳，若有效站稳，则可看高一线。

本周，A股市场总体表现以调整为主，主要指数均出现不同程度的调整。尽管A股在本周多次实现强势反弹，沪指盘中也多次冲击4000点上方，并创下十年以来新高；

但受制于海外资本市场普跌和券商反弹持续性薄弱所拖累，最终沪指收盘3990点。

本周市场日均成交额2万亿元左右，但周五的下跌，量能还是回至2万仓大关下方，也由此能够看出，市场资金惜售的表现。

本周上证指数4007.13点开盘，最高4034.08点，最低3990.31点，收盘3990.49点。

上证指数：报收3990.49点，周跌7.07点，周跌幅0.18%。

深证成指：报收13216.03点，周跌188.03点，周跌幅1.4%。

创业板指：报收3111.51点，周跌96.70点，周跌幅3.01%。

消息面上，央妈又送来温暖，周五盘后发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，2025年11月17日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。

这将是央行本月第二次开展买断式逆回购操作。11月5日，央妈以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。

央妈的操作，也让市场吃下了定心丸了。不过，就市场数据来看，下周有1.12万亿逆回购到期，如此看来，这8000亿显然是不太够，估计央妈接下来还会有进一步的放水。

笔者相信，有央妈的护航和村里政策的持续推进，市场慢牛是没问题的。就数据统计，央妈在连续6个月实现净投放，而A股月线实现了6连阳。朋友信，这绝对不仅仅是巧合而已，市场行情，除了核心板块（券商）的失去外，还得要资金才行，所以央妈的放水也是行情走强的重要因素之一。

对于上证指数4000点，现在市场分为个阵营。一种认为，4000点持续调整，搞不好行情起不来了，另一种认为，4000点才是牛市的启点，那你认为行情接下来会如何走呢？

回看市场行情，自去年“9·24行情”以来，上证指数从2689点涨至当前的4000点，累计涨幅已达48.75%。

在此期间，股市主要指数也出现不同程度的上涨。其中，科创板上逾130.3%，创业板指数上涨100%，两大指数涨幅均超过1倍。此外，深证成指上涨逾70.0%，沪深300指数上涨逾50%。

从上述这组数据显示看，本轮牛市，早在上证指数突破4000点之前就开始了。

而本轮指数突破4000点，市场普遍认为是由政策、资金和产业趋势多重因素共同推动的结果。

政策方面，近期，“十五五”规划明确了科技自立自强的国家战略，强力提振了市场信心。同时，金融监管部门也在不断释放了积极信号，证监会10月27日发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，围绕八个方面，提出23项具体措施，为市场提供了良好的政策环境。

资金方面，本轮行情与15年“杠杆牛”有所不同，当前市场杠杆水平合理，两融余额占流通市值比例一直没有超过3%，最高值出现在2025年10月17日，约为2.51%。更重要的是，市场驱动力已转向机构资金和长期资金，中央汇金、证金公司、国新控股、社保资金和保险资金持续进场，增强了市场的稳定性。同时央妈的放水也是行情走强的重要因素之一

同时，本轮行情也存在产业趋势驱动因素。本轮行情的核心驱动力是中国的经济转型升级和科技产业发展。人工智能、半导体、新能源等“新质生产力”领域在全球科技浪潮和国产替代双重逻辑下，获得了市场的广泛认可。

在笔者看来，本轮的牛市肯定是还没有结束？

回顾十年前，国内主要官媒挺A股，人民日报更是发文称：4000点才是A股牛市的开端的说法，结果，从“起点”到“终点”，市场行情只持续了短短2个月时间。这是不是意味着，股市再上4000点之后，又会重蹈10年前覆辙？笔者认为，未必。要知道经历了疯牛的阵痛后，必然会吸取教训。

目前无论从政策环境、企业盈利趋势、估值水平及资金流向四大维度来看，股市仍然有上升空间。

就最近的市场估值数据来看，目前国内股市市场的整体估值并不高，对比历史，当前估值水平仍有15%-20%的上升空间。这意味着牛市行情没有结束，4000点不敢说是牛市的起点，但一定是牛市必经的点位。

但能涨多少？目前谁也不知道，不过就前期海外机构高盛发文称，中国股市正进入“慢牛”周期，预计2027年底前关键指数有30%上涨空间。对照目前上证指数所处位置，上证指数对应的30%的上涨空间，应该对标的点位绝对是在5000点上方。

而随着指数的升高，投资者的分歧会加大，牛市中的波动也会增加，这在历次的牛市中都有体现。熊市多长阳，牛市多长阴，这是市场的规律。只不过，这个时间不会太久，很快就会涨回来或跌回去。任何一轮趋势行情，不可能所有人都可以在趋势行情或牛市中从头持仓到尾的，这显然并不合理，最普遍的现象是大部分人在牛市里是拿不住的，或者在中途受制于市场的来回调整，从而被清洗出门，死在下一行情启动之前，这才是正常的。

笔者自08年自今经历了市场多轮的牛熊市场，得出一个结论：要想获得别人不曾拥有的，必要经历别人不曾经历的。只有付出别人不曾付出的付出，你最终才能收获别人不曾收获的，共勉吧。

回到市场来看，目前沪指每次沪指都是沿着周线级别的MA5稳步上移，倘若偏离得远了就会有回踩的要求预期。目前大盘偏离周线级别的MA5已经较远，意味着短期获利盘较大，部分资金客观上需要获利了结，如此也就会引发股价向着周线级别的MA5回归。

周线上，把图形收缩起来，大家应该能够发现，前期指数持续反复在3580-3730区间有近几年的时间，而目前指数已突破这个区域，接下来面临的反复区域应该是在3850-4130区域，而指数当然属于中间位置区域，只要能够形成突破，接下来，行情肯定能够继续上行的。当然这属于大区间的预测。短期行情，笔者认为，还是得看券商的走向，若券商能够持续带动，只要指数能够成功突破4050点，年内看到预计年内还是很有希望看到4200点的

对于下周的行情，笔者认为，先“先抑后扬”的可能性较大。预计周初，沪指有继续回踩5日线3970附近的可能，极限预计3950附近。指数预计会在这两个位置附近得到支撑，随后行情会迎来反弹行情继续上冲4000点，只是冲完4000点后的行情能否如期上冲4050点，这就得看券商的表现了。

风险提示：钱是手段，不是目的。人在钱上是财主，人在钱下是财奴，我们要做财主，而不是做财奴。股市投资，技术是基础，消息是重点，政策是方向，心态是关键；股市投资需要一颗平常心！只有拥有平常心，才能在大盘高位时不盲目看高而多一分警惕，在大盘大跌时多一分理性,主动持股和积极介入，在个股盘整时多一分耐心。