市值管理指引实施一周年，A股市值管理迈入规范发展新阶段

来源：环球网

【环球网财经综合报道】11月15日，《上市公司监管指引第10号——市值管理》（以下简称《指引》）颁布满一年。这一《指引》的出台，让A股市值管理从以往模糊的“隐性话题”，正式进入系统化、阳光化的“显性规范”新阶段。

（图片来源：东方IC）

过去一年，A股市值管理工作取得了显著进展。据不完全统计，目前已有1001家A股公司披露了市值管理制度（包括估值提升计划），数量是今年初的5倍左右，较前两年仅10余家的零星情况呈现出爆发式增长。

在这千余家公司中，已有619家实施了并购重组（包括完成、预案等进展），占比高达61.84%；回购增持与现金分红的现象也“蔚然成风”，实施数量与金额均同比显著增长；信息披露与投资者关系管理同步升级，ESG报告与业绩说明会在数量和质量上都有提升。

市场是最客观的评判者。自发布市值管理制度以来，这批上市公司股价平均涨幅达20.63%，较同期沪深300指数高5.9个百分点。有分析人士表示，《指引》明确了市值管理应基于提升上市公司质量与投资者回报，而非短期股价操纵，有效遏制了部分伪市值管理行为。上市公司对市值管理的理解从“管股价”向“管价值”转变，合规意识显著增强。

在多元工具运用方面，上市公司各有举措，价值创造初现成果。并购重组是布局的关键。1001家上市公司中，619家实施并购重组，占比超六成。既有企业产业转型升级的情况，如滨海能源拟发行股份购买沧州旭阳化工100%股权，构建“负极材料 + 尼龙新材料”双主业格局；也有央企战略重组，如中化装备拟收购益阳橡机和北化机全部股权，加速整合产业链资源。

回购增持是信心的体现。在《指引》落地一年间，326家上市公司进行回购，累计金额达489.36亿元，较上年同期增长13.85%；216家上市公司重要股东及董监高合计增持657.36亿元，同比增幅高达72.88%。

持续分红是回报的基础。2024年度千家公司分红总额约1.14万亿元，较2023年度增长3.75%；平均分红次数为0.97次/家，同比增长18.50%。2025年多家公司延续多次分红模式，如迈瑞医疗在一季报、半年报、三季报均推出分红方案，分众传媒、鱼跃医疗等也宣告了两次分红方案，高频分红正成为资本市场优秀企业的标杆。

同时，在股权激励、投资者关系管理、ESG等领域，市值管理成效日益显现。以2024年年报为例，645家上市公司发布ESG报告，同比增长9.88%；952家公司召开业绩说明会，较上年微增1.38%。

此外，在估值提升计划中，多家公司制定了切实可行的具体措施。如柳钢股份实施“四个百万吨”工程，引入战略投资者；宁波华翔积极寻求新兴产业发展机会，谨慎寻找并购标的，并剥离“包袱”资产。市场也给予了积极反馈，千余家样本公司中，超百家股价涨幅逾50%，超30家股价实现翻倍。