英伟达重磅转型！工业富联6039亿营收背后，AI服务器订单真相曝光

据摩根大通报道，英伟达计划明年推出面向人工智能和高性能计算的Vera Rubin平台，这可能会对人工智能硬件供应链产生重大影响。英伟达计划向合作伙伴交付预装所有计算硬件、散热系统和接口的L10级VR200计算托架，此举将大大简化主要原始设备制造商的设计或集成工作，但同时也会压缩他们的利润空间。

这一战略转变意味着英伟达的合作伙伴将从系统设计者转型为系统集成商、安装商和支持服务提供商。他们将继续负责企业级功能、服务合同、固件生态系统以及部署物流，但服务器的计算引擎现在由英伟达而非原始设备制造商自行固定、标准化和生产。

工业富联作为英伟达的重要合作伙伴，在最近的业绩说明会上对市场传闻作出回应。针对市场上有关订单或展望下调的传闻，公司明确表示未发布任何相关口径，现有客户项目进度与交付节奏正常。各个重点案子推进顺利，对应产线、测试与交付能力均按计划运作当中。

关于新品情况，工业富联透露当前多项新产品的协同开发正同步进行，新品在算力密度、电源能效及系统可靠性方面全面升级，特别在供电架构、散热效率与集成强度方面带来显著优化。这些产品将成为公司高端AI服务器交付的核心增长引擎之一。

从业务数据来看，工业富联的GB200出货非常顺利，GB300也在第三季度实现量产，良率与测试效率持续上行。公司预计单位成本的下降以及良率的提升，会对四季度毛利率形成正面支撑。随着规模爬坡与制造工艺的优化，公司对交付效率的持续性保持信心。

在市场需求方面，工业富联感受到客户对AI算力需求十分强劲。根据TrendForce的数据，2025年全球八大主要云服务商资本支出总额年增率从61%上修至65%。预期2026年云服务商仍将维持积极的投资节奏，合计资本支出将进一步推升至6000亿美元以上，年增率达到40%，展现出AI基础建设长期的成长潜能。

工业富联在ASIC方向持续拓展，与多家主要云服务商在系统整合及整机柜方案上的合作已进入实质性推进阶段，很多案子都已经进入出货阶段。同时，公司在客户ASIC AI服务器产品上也会提供相关的高速交换机产品。

从财务表现来看，工业富联2025年前三季度实现营业收入6039.31亿元，同比增长38.40%；实现归母净利润224.87亿元，同比增长48.52%。公司今年首次实施中期分红，合计派发约65.51亿元，分红总额占公司2025年半年度净利润的54.08%。

随着英伟达向更高集成度的L10计算托架转型，工业富联这类合作伙伴需要重新定位自身在产业链中的价值。虽然系统集成、安装和支持服务仍然重要，但这些工作并不能从根本上区分硬件。如何在新的供应链格局中保持竞争力，将是工业富联需要持续思考的课题。

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