央行将加量续做6个月期买断式逆回购

11月14日，中国人民银行（以下简称“央行”）发布公开市场买断式逆回购招标公告。公告显示，为保持银行体系流动性充裕，11月17日，央行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。

由于本月有3000亿元6个月期买断式逆回购到期，因此在开展上述操作后，6个月期买断式逆回购将实现净投放5000亿元。值得一提的是，央行在11月5日对本月到期的7000亿元3个月期买断式逆回购进行了等量续做。总体来看，11月份上述两个期限的买断式逆回购合计净投放5000亿元，净投放规模较10月份增加1000亿元，这也是央行连续第6个月加量续做买断式逆回购。

对于11月份买断式逆回购的加量续做，东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示，10月份安排5000亿元地方政府债务结存限额，用于化解存量债务及扩大有效投资，这意味着年底前会加发5000亿元地方债，11月份政府债券净融资规模会有明显上升。同时，10月份5000亿元新型政策性金融工具投放完毕，在带动当月委托贷款走高后，接下来还会带动配套中长期贷款较快投放。此外，11月份银行同业存单到期量也有明显增加。以上因素都会在一定程度上收紧银行体系流动性，需要央行给予流动性支持。

中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，11月份MLF（中期借贷便利）到期规模为9000亿元，本月买断式逆回购净投放增加，也可能是用于缓解MLF的续做压力。

王青预计，央行本月将对到期的9000亿元MLF进行小幅加量续做。接下来，央行会综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性。

目前，央行基本形成每月5号前后开展3个月期买断式逆回购、15号前后开展6个月期买断式逆回购、25号开展MLF操作的中长期资金投放模式。央行日前发布的《2025年第三季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）显示，第三季度，买断式逆回购和MLF操作合计净投放1.5万亿元，为保持市场流动性充裕奠定基础，也为金融机构流动性管理提供便利。

《报告》在下一阶段货币政策主要思路中明确，实施好适度宽松的货币政策；同时提出，“根据经济金融形势的变化，做好逆周期和跨周期调节，持续营造适宜的货币金融环境。密切关注海外主要央行货币政策变化，持续加强对银行体系流动性供求和金融市场变化的分析监测。综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕”。

民生银行首席经济学家温彬对《证券日报》记者表示，在年内稳增长诉求加大、财政加力的背景下，货币政策的协同性将进一步加强，资金面有望保持宽松状态。

来源：证券日报