工业涂料新旧切换 麦加/松井/华秦/佳驰/东来/渝三峡/集泰Q3分析

慧正资讯，随着2025 年第三季度报告密集披露，国内工业漆行业的结构性分化愈发鲜明，新旧动能切换加速，细分领域分化加剧。新能源赛道成为增长核心引擎，军工与特种涂料凭借技术壁垒稳中有进，而传统工业漆业务则受市场环境波动影响，企业表现冷暖不一，行业整体朝着高端化、多元化方向演进。

新能源赛道领跑

结构性增长凸显

新能源涂料领域的爆发式增长，成为行业最亮眼的亮点，麦加芯彩、松井股份等企业凭借精准布局实现差异化发展。

麦加芯彩在风电涂料领域的优势持续释放，前三季度实现营业收入13.49亿元，同比下降3.27%，但归母净利润达1.65亿元，同比增长18.13%。尽管海洋装备涂料业务收入同比下滑28.92%至8.62亿元，但其新能源行业涂料收入同比激增80.05%，达4.82亿元，其中Q3单季收入超2亿元，环比增长21.64%。作为风电叶片涂料领域的“单项冠军”，公司占据近1/3市场份额，充分受益于风电装机容量的强劲增长。同时，公司在船舶涂料完成三大船级社认证，海工涂料加速国产替代，多赛道布局有效对冲了传统业务的下滑压力。

松井股份则依托技术创新实现营收稳步扩张，前三季度营业收入5.53亿元，同比增长5.05%，创历史同期新高。其中，乘用车业务表现尤为突出，实现收入1.49亿元，同比大幅增长87.57%，成为第二增长曲线；高端消费电子业务贡献3.95亿元收入，手机及相关配件业务同比增长2.48%。公司持续加码研发，前三季度研发费用达8206.23万元，同比增长11.71%，研发费用率14.83%高于行业平均水平。自主研发的电芯绝缘UV喷墨打印解决方案获得客户认可，面向全固态电池的绝缘胶框打印一体化方案已拿下头部厂商订单，为未来增长奠定基础。不过，受产品结构变化、期间费用增加等因素影响，公司净利润同比下滑64.68%，盈利端仍面临压力。

军工与特种涂料稳中有进

技术壁垒筑牢发展根基

军工及特种涂料领域企业凭借核心技术优势，在保持营收增长的同时，持续巩固市场地位，华秦科技、佳驰科技成为代表性企业。

华秦科技前三季度实现营业收入8.01亿元，同比增长8.63%，其中Q3单季营收2.85亿元，同比增长12.85%，环比呈现好转态势。尽管归母净利润同比下降21.48%至2.43亿元，但现金流表现亮眼，经营活动产生的现金流量净额达2.51亿元，同比增长60.60%。子公司成为增长关键，华秦航发营收同比增长142.95%，华秦光声同比增长184.92%，上海瑞华晟更是同比激增1825.28%。公司研发投入力度显著加大，前三季度研发费用1.05亿元，同比增长81.39%，在宽温域、多频谱兼容等特种功能材料领域持续突破，科研试制等待批产产品收入占比超60%，技术壁垒进一步巩固。

佳驰科技前三季度营业收入6.19亿元，同比增长5.21%，其中Q3单季营收3.41亿元，同比增幅高达54.53%。新形态隐身功能结构件业务增长迅速，营收已接近2024年全年水平；新一代电波暗室业务在手订单超1亿元，某千万级项目已完成交付验收，进入规模化落地阶段。公司持续加大研发投入，前三季度研发费用1.25亿元，同比增长107.22%，研发投入占比达20.12%。不过，受多重因素影响，公司归母净利润同比下降22.38%至2.49亿元，短期需应对采购成本控制、研发转化效率提升等挑战。

传统工业漆业务分化

企业各寻发展路径

传统工业漆领域受市场竞争、需求波动等因素影响，企业表现分化明显，部分企业通过深耕细分市场实现稳健增长，而部分企业则面临盈利下滑的压力。

渝三峡A、东来技术等企业展现出较强的经营韧性。渝三峡A前三季度营业收入2.87亿元，同比增长7.07%，归母净利润1649.16万元，同比增长9.69%，其中Q3单季营收同比增幅达18.68%。公司凭借区域渠道优势和产品性价比，在西南市场保持稳定份额。

东来技术前三季度营业收入4.65亿元，同比增长5.84%，归母净利润6868.73万元，同比增长5.61%，尽管Q3单季业绩出现短期波动，但累计业绩仍保持正向增长，持续的研发投入为技术创新提供支撑。

上海新阳则依托业务多元化实现高质量增长，前三季度营业收入13.94亿元，同比增长30.62%，归母净利润2.11亿元，同比增长62.70%。半导体业务成为核心驱动力，实现营收3.78亿元，同比增长25.17%；传统涂料业务实现1.19亿元收入，同比增长14.42%，为公司多元化发展提供稳定支撑。

部分企业则面临较大经营压力。金力泰前三季度营业收入5.65亿元，同比增长8.40%，但归母净利润同比下降15.10%，主要受1.47亿元信用减值损失及营业外支出增加影响，叠加管理层频繁变动，经营稳定性面临考验。

集泰股份营收利润双双下滑，前三季度营业收入8.26亿元，同比下降12.57%，归母净利润亏损431.11万元，同比大幅下降129.87%。

飞鹿股份营收同比增长23.98%，但仍亏损6596.80万元，核心盈利能力有待提升，新股东的战略入股或为公司带来发展新机遇。

2025年Q3工业漆行业的分化格局，本质是新旧发展动能转换的必然结果。新能源、军工特种涂料等新兴领域，凭借政策支持、技术迭代和需求释放，成为行业增长的核心引擎，技术创新和精准布局成为企业突围的关键。传统工业漆领域则面临存量竞争加剧、盈利空间压缩等挑战，企业需通过产品升级、渠道优化或业务多元化寻求突破。

未来，随着环保政策深化和新兴产业发展，工业漆行业的结构性调整将持续推进，技术壁垒高、布局前瞻的企业有望持续领跑，而缺乏核心竞争力的企业或将面临更大市场压力。行业整体将朝着绿色化、高端化、智能化方向迈进，新旧动能的进一步切换将重塑市场竞争格局。