“牛市旗手”全面回归！512900成布局券商板块优选

今年以来，多家券商交出亮眼业绩。Choice数据显示，42家上市券商前三季度合计实现营业收入为4195.60亿元，同比增长17.02%。归母净利润为1690.49亿元，同比增长62.38%。随着资本市场政策红利持续释放，市场交投活跃度稳步提升，证券行业正迎来基本面和情绪面的双重修复。素有“市场旗手”之称的证券板块，再次成为投资者关注的焦点。

在此背景下，紧密跟踪中证全指证券公司指数（399975）的证券ETF南方（512900），为投资者提供了便捷布局券商板块的高效工具。

行业景气度攀升，券商指数配置价值凸显

从行业特征来看，证券行业具有鲜明的强周期属性，其表现与资本市场景气度高度相关：一般而言，证券市场行情较好时，往往投资者情绪高涨，交易量放大，两融需求也有所增加，利好经纪业务和信用业务；同时自营的权益投资收益往往增长，资管业务管理规模也有望提升。从今年市场表现看，整体行情向好，券商业绩与市场走势形成良性互动：Choice数据显示，仅第三季度，券商的归母净利润就达到650.32亿元，同比增长64.69%。

此外，市场行情较好时，IPO、并购增发等业务开展相对容易，利好投行业务。Choice数据显示，2025年第三季度，券商的投行业务收入同比增速为23.46%，国泰海通、华泰证券、中金公司投行业务收入涨幅超过40%，中信证券、申万宏源的涨幅超过30%。这些表现优异的证券公司，均囊括在中证全指证券公司指数（399975）里。

具体来看，该指数从中证全指指数成分股中选取证券行业的上市公司作为成分股,能够反映证券行业股票的整体表现。Wind数据显示，截至11月11日，指数前十大权重股权重占比为59.88%，龙头效应显著。值得一提的是，指数成分股中不仅包括中信证券、华泰证券等头部券商，还有国联证券、华林证券等特色化中小券商，具备良好的行业代表性，在兼顾龙头券商的稳定性同时，也保留了中小券商的成长弹性。

从估值层面分析，Wind数据显示，截至11月11日，指数市盈率17.99倍，位于近十年16.63%的历史分位水平；市净率1.55倍，位于近十年45.4%的历史分位水平，估值上修潜力充足。

再从历史数据分析，证券公司指数在历次市场反弹中都表现出显著的领先性。Wind数据显示，自2011年以来，在A股市场出现的多次阶段性上涨行情中，证券公司指数相对中证全指均取得了显著的正超额收益，凸显其“牛市旗手”的特征。尤其是在2024年9月下旬开启的市场反弹中，证券公司指数单月涨幅超过15%，远超大盘表现，再次验证了其“反弹急先锋”的属性。

政策环境持续优化，板块发展迎新机遇

在政策环境方面，证券行业正迎来多重利好。

2025年三季度，监管层密集出台多项针对性政策，7月《金融机构产品适当性管理办法》《金融基础设施监督管理办法》正式实施；9月《金融机构消费者权益保护监管评价办法》落地，构建起更为完善的行业监管框架，既规范了行业发展秩序，也为市场健康运行提供了保障。同时，央行通过结构性货币政策工具支持资本市场发展，一系列政策有效提振了市场信心，推动市场交易活跃度持续提升。

值得一提的是，10月的四中全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，首次直接对券商业务进行分类指引，明确提出“积极发展股权、债券等直接融资，稳步发展期货、衍生品和资产证券化”，行业竞争格局有望深度重塑。

中国银河证券认为，国家“稳股市稳预期”、“提振资本市场”的政策基调将持续引领板块发展方向。流动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多重利好因素共同构筑证券板块的业绩与估值修复基础。

对于普通投资者而言，证券个股选择难度大，通过指数产品进行配置是更稳健、更高效的方式。证券ETF南方（512900）紧密跟踪中证全指证券公司指数，帮助投资者分散个股风险，把握板块整体机遇。自成立以来，证券ETF南方（512900）规模持续稳定增长，目前的80亿元左右，显示出市场对其配置价值的认可和资金青睐。作为场内交易工具，证券ETF南方（512900）流动性良好，交易便捷，适合短期趋势交易，也同样适合中长期持有。

对于更倾向于场外定投或分批建仓的投资者，场外的南方中证全指证券公司ETF联接（A类004069/C类004070）提供了灵活的选择。其中，A类份额持有时间越长，赎回费越低，适合长期配置；C类份额则更适合进行中短期操作，两者均以较低门槛实现与ETF相同的资产配置目标，是场外投资者布局券商板块的优选工具。

在当前资本市场深化改革、证券行业基本面与政策面共振向好的背景下，证券ETF南方及其联接基金（512900，A类004069/C类004070）为投资者提供了把握“牛市旗手”投资机遇的高效途径。随着市场活跃度提升、券商盈利能力增强以及行业创新空间打开，这类产品有望帮助投资者更好地分享证券行业高质量发展红利，实现资产配置的优化提升。