中报深度兑现增长预期，大唐黄金（08299）的成长叙事还会有多少新催化？

置身于黄金历史级别大行情之中，港股黄金新贵企业大唐黄金（08299）交出了一份与其突出的成长潜力高度匹配的财报成绩单。

11月12日晚间，大唐黄金发布截至2025年9月30日止6个月中期业绩。财报显示，2026财年上半财年公司实现营收10.95亿港元，同比增加103.62%；毛利同比上升131.4%至1.15亿港元，对应毛利率达到10.5%；同期，公司实现归母净利润4277.7万港元，同比更是劲增了201.12%。

大唐黄金及其附属公司太洲矿业主要从事黄金勘探、开采、矿物加工及冶炼业务，公司的主要产品为金精矿与金锭。数据显示，截至今年3月底大唐黄金的探明及控制资源量达5404千吨，含金量32.98吨，另有推断资源约4.09吨；按照1.7黄金/吨的边界品位计算，其可采储量为25.4吨。

报告期内，大唐黄金的核心财务数据划出陡峭的上升曲线，这既与外部天时地利的配合有关，同时大唐黄金自身围绕黄金主业长期的布局也对如今公司兑现成长预期起到了关键性作用。

就黄金价格表现而论，在包括全球央行持续增持、美国关税政策变化、地缘政治冲突、黄金现货短缺、以及美国国债抛售潮等多重利好因素的共同催化下，年内黄金价格屡屡刷新历史记录。截至9月底，伦敦现货黄金定盘价为3825.30美元/盎司，较年初上涨44.65%；上海黄金交易所Au9999黄金收盘价为871.86元/克，较年初上涨42.00%，在全球大类资产中表现一骑绝尘。

金价节节攀高为大唐黄金业绩“爆量”创造了有利的外部条件，另外公司先前为扩大产能所做的长期努力的成效也在本报告期集中释放。时钟回拨至2023年，当年8月大唐黄金及其附属公司收购了一条完整的黄金精炼生产线，后者配备有全套黄金精炼机器及辅助和支援设施，满产情况下每日黄金精矿冶炼产能可达300吨。得益于该条生产线目前产能已接近设计产能，大唐黄金的业绩增长潜力也顺利得到了极大释放。

最新中报确认了大唐黄金基本面持续向好，而同样值得重视的是，公司的成长后劲很可能还远远没有释放完毕。根据大唐黄金中报，公司正计划通过持续的挖掘太洲矿业现有生产矿山的内部潜力，以及开展一系列潜在矿业资产的收购，在未来几年里快速提升自身的黄金开采及生产产量。

在挖掘内部潜力方面，据悉报告期内太洲矿业已完成若干矿业开发工程，包括各类巷道掘进约25718米、斜坡道掘进约2057米、溜矿井掘进约3086米，以及铺设轨道和水沟掘进约7715米。目前，太洲矿业的技术改造项目正按计划有序推进，随着改造工程接近尾声，产能料将逐步提升。

对于矿企来说，“资源为王”是恒古不变的真理，毕竟矿业公司的价值终究要回归资源本身。为此，一方面大唐黄金正在积极寻找外部收并购的机会。9月下旬，大唐黄金披露了再融资事项，并于10月初成功募集了约2.74亿港元。据公司方面介绍，此次所募资金大部分都将用于即将进行的矿业资产收购。智通财经认为，即将落地的潜在收购事项有望对大唐黄金的基本面形成重大正向影响。

而另一方面，大唐黄金同样计划在太洲矿业获准采矿区内以及透过潜在收购获取的其他区域推行黄金及其他矿产的勘探。这其中，小秦岭的低海拔、深部地层便是大唐黄金重点勘探区域。报告期内，大唐黄金已同西北大学就小秦岭及临区金矿集中区订立了深部找矿模型协议，并与陕西地质矿业集团有限公司就小秦岭及临区金矿集中区订立深部找矿靶区钻探工程验证与增储示范协议。

在深耕黄金采矿主业之余，值得注意的是大唐黄金还有意不断拓宽自身的能力圈。比如，此前大唐黄金已同国内领先的工业人工智能开发商成立了智能矿业合营企业，并联同全球矿业技术权威SRK Consulting China Ltd共同开发AI驱动采矿模型；又比如，大唐黄金还计划发展黄金饰品直播电商业务，通过线上直销渠道直接触达消费者，开辟业务的新增长极。从以上一系列动作来看，大唐黄金一举打通黄金产业链上下游的热望俨然已跃然纸上。

将视线切换到资本市场角度，既有强劲的基本面增长预期打底，无怪乎大唐黄金的股价始终保持强势运行的节奏。不过，公司后续的股价催化消息可能还不止于此。上月，大唐黄金公告其已向联交所提交了转板上市申请。目前，大唐黄金已基本符合大多数转主板的条件，在香港联交所简易转板机制下，大唐黄金登陆主板想必已经是箭在弦上。后续随着公司收购事项落地，大唐黄金的成长预期或能加速兑现，届时其基本面“含金量”自然也会越来越足，公司有望成为闪耀港股主板市场的重磅“潜力股”。