环宇证券｜下一个价格暴涨的是电解液添加剂？

受益于储能等对锂电池需求的拉动，价格上涨正在锂电产业链中蔓延。继六氟磷酸锂价格大幅反弹之后，电解液添加剂VC（碳酸亚乙烯酯）、FEC（氟代碳酸乙烯酯）由于价格持续上涨，引发资本市场高度关注。

上海证券报记者多方采访获悉，当前电解液添加剂“一天一个价”“头部企业满产满销”“销售价格随行就市”。与此同时，由于前期停产产能复工仍需时间，新增产能“远水救不了近火”，行业普遍看好电解液添加剂明年的行情。
电解液添加剂价格触底反弹
电解液由有机溶剂、六氟磷酸锂、添加剂等原料组成。电解液中添加剂的质量占比一般在2%—10%，主流添加剂VC的添加比例在1%—3%，且在磷酸铁锂配方中占比会更高；FEC添加比例在2%—10%。
电解液添加剂用量虽少，却能够定向优化电解液各类性能，如电导率、阻燃性能、过充保护、倍率性能等。这种成本结构及需求刚性使得下游企业对VC涨价的敏感度相对较低。
进入10月份，电解液添加剂几乎一天一个价。根据上海有色网数据，VC主流价格从6月4日4.87万元/吨的年内低点，已反弹77%至11月12日的8.60万元/吨；FEC从5月28日3.30万元/吨的年内低点，反弹64%至11月12日的5.40万元/吨。
价格大幅上涨背景下，行业基本采取随行就市的定价方式。上海有色网电解液分析师胡雪洁对上海证券报记者表示，目前行业普遍采取一单一签的方式交易，价格随行就市。华盛锂电相关人士也对记者表示，销售价格随行就市，根据不同的客户及采购量会制定不同的定价策略。
第三方机构的价格已凸显产业的火爆，但产业实际或更加超出预期。有市场消息显示，产业资讯的报价滞后于市场真实成交价格，目前VC的市场真实成交价格已突破11万元/吨。胡雪洁分析称，确有部分VC厂家散单报价超11万元/吨，但暂时只有零星成交。
VC价格一直在突破预期，对于价格上涨的原因，胡雪洁分析，一是前期VC价格长期处于亏损区间，导致部分产线停止生产；二是受益于储能等需求的拉动，电解液需求较好。“若按照目前电池需求增速，明年VC供求关系或更加紧张。”
“下游锂电池需求增长，但添加剂供应短期提升有限，是添加剂价格上涨的主要原因。”另有头部企业的相关人士对记者表示，不同于其他锂电材料价格先从二、三线客户上涨，再延伸至头部客户，电解液添加剂的价格上涨已成普遍现象，由于客户有保供需求以及成本占比较低，下游客户基本接受涨价。