认定AI泡沫 “大空头”伯里果断清算Scion基金

来源：智通财经网

曾以精准预测2008年次贷危机而闻名的投资人、电影《大空头》原型迈克尔·伯里(Michael Burry)正在退出资产管理业务。根据美国证券交易委员会(SEC)最新文件，他旗下的Scion Asset Management LLC已于当地时间2025年11月10日正式终止注册状态。

与此同时，一封署名伯里、日期为10月27日的投资者信截图在社交媒体平台X上流传，引发广泛关注。信件显示，伯里计划在年底前清算旗下基金并返还投资者本金。

“我怀着沉重的心情宣布，将在年底前清算这些资金并返还本金——仅保留少量审计/税务预留款，”伯里在信中写道，“当前市场对证券价值的评估与我的判断存在分歧，而且这种情况已持续相当长的时间了。”

这封信的真实性尚未验证。不过，多家主流媒体均援引了信件内容，并确认Scion Asset Management的注册终止已在SEC档案中显示。

Erlen Capital Management董事总经理Bruno Schneller表示：“伯里的决定与其说是‘退出’，不如说是远离一场他认为存在根本性操纵的游戏。”

长期背离：伯里的“估值异见”

截至3月管理着1.55亿美元资产的Scion Asset Management，其持仓动向长期被市场视为探测泡沫风险的风向标。而伯里的这番表述可能表明他对当前市场估值体系的再度质疑。

信中提到的“与市场存在分歧”，许多市场人士将其解读为伯里认为市场被高估、缺乏理性的信号。最近一段时间，伯里也多次公开批评大型科技公司和人工智能(AI)估值存在的潜在风险。

上周，伯里的Scion Asset Management披露，对AI宠儿英伟达(NVDA.US)和Palantir(PLTR.US)建立了空头仓位，暗示其对推动今年市场大幅上涨的AI交易持谨慎态度。

尽管伯里在X上澄清称，其Palantir交易规模约为920万美元，而非外界误传的9.12亿美元——每份合约为100份2027年到期、执行价50美元的看跌期权——这笔交易他已于上个月执行。但他在另一篇帖子中批评道，微软(MSFT.US)、谷歌(GOOGL.US)、甲骨文(ORCL.US)和Meta(META.US)等大型科技公司在向英伟达芯片和服务器投入数十亿美元的同时，涉嫌通过延长资产使用寿命来粉饰盈利数据。

他估算，2026年至2028年间，这些会计操作可能导致整个行业的折旧费用少计约1760亿美元，进而虚增报告利润。

伯里在同一篇帖子中补充道，他现已“投身于更有价值的事务(on to much better things)”，并表示将于11月25日公布新动向。

做空机构的艰难处境

近年来，得益于市场对科技行业的无限乐观情绪以及散户投资者的浓厚兴趣，看空观点在市场中愈发不受待见。伯里也加入了众多知名投资人的行列，在这样的市场环境中艰难前行。

今年早些时候，著名做空机构兴登堡研究公司(Hindenburg Research)突然关闭，此前该公司曾发布一系列备受关注的看空报告，包括做空印度阿达尼集团和美国电动卡车制造商Nikola。

以在能源交易商安然破产前数月成功做空而闻名的资深做空者吉姆·查诺斯，近期也与迈克尔・塞勒旗下的比特币持有公司Strategy(MSTR.US)发生过争执。查诺斯认为，Strategy的估值溢价缺乏合理性，但这一批评遭到了塞勒的激烈反驳。

逆向者的告别

伯里的清算决定凸显出其一贯的逆向投资哲学——当价值判断长期与市场价格脱节，他宁愿退出而非妥协。

在AI和科技股推动下，美国股市今年屡创新高，而伯里自年初起多次发出警告。他的离场被部分市场人士视作对这一“投机浪潮”的象征性抗议。

摩根大通资产管理公司9月的报告指出，自2022年11月OpenAI推出ChatGPT以来，AI相关概念股贡献了标普500指数75%的涨幅。

“伯里可能认为当前市场的估值体系已经偏离现实，”伦敦一位基金分析师在接受采访时表示，“当一个坚持基本面分析的投资者发现市场长期不讲理，停止游戏本身就是一种理性选择。”

目前尚不清楚伯里清算基金后将投向何方。市场推测，他可能转向家族办公室或私人投资领域。伯里提到的11月25日计划，或将揭示他新的投资路径。

Erlen Capital Management的Schneller认为，伯里可能会转型为家族办公室模式，仅管理自己的资金。根据规定，资产管理规模达到或超过1亿美元的投资顾问必须在SEC注册，且主要接受联邦监管而非州级监管。

但无论结果如何，这位“危机先知”再次以一种极具象征意义的方式表达立场——当价格远离价值，退出也许才是最纯粹的坚持。