医疗信息化龙头“卖身”，飞利浦已减持，行业泡沫就快戳破了

11月10日，国内医疗信息化企业创业慧康公告：公司第一大股东葛航正在与杭州更好智投管理咨询合伙企业（有限合伙）筹划控制权相关事宜。如果交易达成，创业慧康将结束两年多无实控人的局面。

目前，交易双方都暂未披露交易对价，但这笔交易很值得琢磨。

杭州更好智投是港股上市公司华检医疗旗下企业。华检医疗原本的主业是分销检测试剂，与医疗信息化毫不沾边，但近年来转型做数字化资产，联合华大基因设立了“创新药知识产权代币化基金”，也就是前段时间热门的“稳定币”。

创业慧康是老牌医疗信息化公司了，与东软、卫宁健康等竞争了多年。但失去早期医院扩张红利期后，2024年来创业慧康已深陷于亏损泥沼中，今年以来，公司股东葛航已经多次抛出减持计划。截至目前，葛航持有创业慧康股份比例已降至10.06%。

今年8月，飞利浦也启动了对创业慧康的减持，持股比例降至7.62%。

动荡中的“老大哥”

20年前，创业慧康抓住医保制度改革、医院扩张建设的机遇，其研发的医院管理系统是首批通过了卫生部评审的，随后在江浙、东北等地崭露头角，业务逐渐拓展至全国各地。

与诸多竞争对手的跑马圈地中，创业慧康逐渐站稳了脚跟，一度爬到了中国医疗信息化行业前五的位置。根据国际数据公司发布的《中国医疗核心系统市场份额》报告，2024年中国核心诊疗系统市场，卫宁健康、东软集团、东华医为、创业慧康占前四位。

2021年，创业慧康与卫宁健康计划合并的消息震动医药圈，如果合并完成，将有望超过龙头东软。但最终两家没有谈拢，计划告吹。

2022年5月，飞利浦（中国）投资有限公司宣布以每股7.9元的价格受让葛航及其一致行动人持有的10%公司股份，交易金额达12.25亿元。双方将展开为期10年的深度业务合作。飞利浦极少见地溢价投资中国IT公司，这笔创纪录的交易在当时影响很大。

然而，这之后公司依然走下坡路，尤其是2023年8月董事会换届后，创业慧康就一直处于无实际控制人的状态。今年8月，飞利浦开始减持创业慧康，截至10月21日，飞利浦通过大宗交易和集中竞价的方式共减持了创业慧康2.42%的股份，目前持有7.62%。

没有实控人这期间，公司战略不清晰、太过摇摆，成为了创业慧康常被诟病的问题，业绩一路下滑。即便今年，AI医疗登上风口的时候，创业惠康也没得到良好的收益。2025年前三季度，公司营业收入为8.62亿元，同比下降26.26%；归母净利润由盈转亏，亏损1.22亿元，同比下降331.69%。

行业不再景气

经历今年年初的AI热潮之后，医疗信息化如今又沉到了水底，最近行业最热门的事情，可能还要数卫宁健康的实控人周炜因为行贿获刑。卫宁健康日子也不好过，这两年业绩一直在收缩。

整个医疗信息化行业都看不到太大的机会。

在中国医疗资源建设早期，医院有大量的医疗信息化平台的建设需求。以2019年为例，我国三级医院、二级医院分别有1192个、6780个。单个三级医院电子病历升级的增量需求就在300至500万元；单个二级医院的电子病历的系统升级需要200万至300万元。那时的医疗信息化大有可为。

数年的跑马圈地后，市场格局基本已定。医疗信息化平台的更新也不像医疗设备那样频繁，没有抢到市场的企业很难再获得增量。

另一方面最直接的原因，是如今的公立医院没钱了。根据国家卫健委发布的《2024年我国卫生健康事业发展统计公报》，截至2024年底，全国公立医院有约40%存在不同程度的负债，其中部分医院的资产负债率超过60%。过去几年因紧迫的医疗需求，国内公立医院大多超前规划，如今负债水平上升，医院也要考虑“去杠杆”。

各家公立医院明显放缓了扩张的步伐。上海市卫健委印发了《2025年上海市医政工作要点》，明确表示要将公立医院分院区数量控制在3个以内。就连号称“全球最大医院”郑大一附院也传出了缩减床位规模的消息，将从“一院五区”调整为“一院三区”。

今年以来，公立医院降薪的消息也不绝于耳。数据显示，2024年，参与调查的3万名医务人员里，57.9%都遭遇了降薪。

医院的手头变紧了，自然很难再像以前那样大搞信息化建设。年初AI热潮中，不少医院自己招人，利用Deepseek改造院内信息化系统，卫宁健康、创业慧康等公司的三季报都在显示：2025年医疗信息化业务量不增反降。如今即使成功“卖身”，创业慧康需要即刻捋清公司战略，止住颓势。

撰稿丨杨曦霞

编辑丨江芸 贾亭

运营｜廿十三

插图｜视觉中国

声明：健识局原创内容，未经许可请勿转载