A股慢牛格局，如何捕捉结构性机会？上交所、五矿证券专家支招配置策略→

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何颖 金融投资报记者 黄凌屹

11月8日，由五矿证券成都天府大道证券营业部主办的以“以投资者为本，重回报促发展”为主题的ETF大讲堂活动在成都泰达时代中心3号楼举行。

在本次活动中，五矿证券总部资深投资顾问梁承伟与上海证券交易所创新产品部资深讲师，围绕ETF产品介绍、策略解析、期权基础及指数投资等热点内容展开系统性讲解，为现场投资者献上一场内容扎实、讲解生动的知识盛宴。

活动现场 摄影 黄凌屹

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五矿证券总部资深投资顾问梁承伟：ETF可为资产配置提供新思路

在近期市场波动加剧的背景下，如何优化投资策略成为投资者关注的焦点问题。梁承伟指出，当前A股已进入慢牛格局，但单边上涨行情难以再现，投资者可借助ETF这一普惠金融工具实现稳健资产配置。

ETF为何能有效应对震荡市？梁承伟介绍，其核心优势在于分散风险与成本相对低廉。作为交易所交易基金，ETF不仅免缴印花税，管理费率通常也显著低于主动型基金。此外，部分跨境ETF更支持T+0交易，为投资者提供了更高的灵活性。而从类型划分来看，不同ETF可对应不同风险偏好需求。宽基指数ETF通常反映整体市场走势，行业主题ETF则聚焦特定产业，其波动可能更为显著。对于科创板ETF，梁承伟表示，其作为特色品种，虽然聚焦国家战略新兴产业，但相关板块的估值可能波动较大，投资者需特别关注其特有风险。

商品ETF同样为资产配置提供了多元化选择。以黄金ETF为例，部分投资者将其视为对冲市场波动的工具之一。货币ETF则是为闲散资金提供当日申赎的现金管理工具。

对于后市判断，梁承伟认为，中国资本市场慢牛基调未改，但波动特征将显著增强：一方面，银行等低估值板块构筑安全边际；另一方面，科技领域虽然面临高位震荡，但人工智能、固态电池等创新方向仍具有长期潜力。电力储能、商业航天等新质生产力领域，以及中美资源竞争下的战略矿产品种，均可能催生结构性机会。投资者应把握政策导向与产业变革主线，通过ETF工具参与未来增长赛道。

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上海证券交易所创新产品部资深讲师：稳健配置与衍生品应用成为制胜关键

面对当前ETF产品同质化加剧的市场环境，该讲师指出，投资者需掌握三大筛选标准：规模与流动性是交易效率的基础，跟踪误差关乎指数复制的精准度，管理费则直接影响长期持有成本。

当市场上出现数十只跟踪同一指数的ETF时，投资者应如何选择？在其看来，可优先选择规模大、流动性高的产品能有效降低交易摩擦，正如大盘股比小盘股更具价格稳定性。同时，跟踪误差越小，说明基金运作越精细；而且，低费率也为投资者节省了较为可观的成本。

在投资策略层面，该讲师重点介绍了适合个人投资者的长期投资工具箱。买入持有策略的核心在于择时与选品，建议借助估值分位数识别低位布局机会，并优先以宽基ETF或高股息ETF作为底仓，依托其市场代表性与稳健分红应对波动。定投策略则能化解择时难题，通过纪律化投资平滑成本，尤其适合在震荡市中捕捉“微笑曲线”的修复收益。

围绕当前市场热点，其进一步阐释了ETF期权的进阶应用。期权不仅可以对冲下跌风险，还能在震荡市中增强收益。她以“95%现金+5%期权”的案例说明，期权能以有限的成本实现风险可控下的收益倍增，比融资杠杆更具安全性。然而，期权门槛较高，投资者需满足资产评估、知识测试及模拟交易等要求方可参与。

展望市场趋势，该讲师指出，中国资本市场正朝着工具多元化、策略精细化的方向加速演进。ETF及其衍生品的发展，为投资者提供了更丰富的资产配置手段，尤其是在波动常态化的背景下，被动投资与衍生工具的结合，将成为提升投资效率的关键。

该讲师强调称，个人投资者应树立长期视角，避免追涨杀跌的情绪化操作，善用定投、配置等纪律化策略穿越周期。随着监管引导与产品创新的持续深化，以ETF为代表的普惠金融工具，有望在居民财富管理中扮演更重要的角色。

编辑|袁钢

责编|陈雨禾

校检|袁钢

审核|姚彦如

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